电话会总结 ｜ Owlet(OWLT)2025财年Q3业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据Owlet业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **Q3 2025核心财务数据：** - **营收**：3200万美元，同比增长44.6%，创公司历史新高 - **毛利润**：1620万美元，毛利率50.6% - **调整后EBITDA**：160万美元，连续第六个季度实现正值，创公司纪录 - **营业利润**：120万美元，公司历史上首次实现季度营业盈利 - **净利润**：410万美元，去年同期为净亏损560万美元 - **营业费用**：1500万美元，同比下降140万美元（从1640万美元降至1500万美元） - **现金及等价物**：期末余额2380万美元 - **信贷额度**：已使用1860万美元 - **定期贷款**：本金余额750万美元，无变化 ## 2. 财务指标变化 **同比变化：** - 营收同比增长44.6%，主要受DreamSight产品发布和核心业务增长推动 - 净利润实现960万美元的正向转变（从-560万美元到+410万美元） - 营业费用占营收比例从74%大幅下降至47% - 调整后EBITDA同比改善100万美元 - 国际业务营收同比增长171% **特殊项目影响：** - 关税成本对毛利率造成280个基点的负面影响 - 本季度包含120万美元的保险理赔收入 - 净利润包含430万美元的普通股认股权证负债调整收益 - 去年同期包含190万美元的非现金减值费用 **运营效率提升：** - 实现公司历史上首次季度营业盈利 - 连续第六个季度保持调整后EBITDA盈利 - 营业费用率显著改善，体现出良好的运营杠杆效应

业绩指引与展望

• **2025年全年营收指引上调**：将2025年全年营收预期从此前指引上调至1.03亿-1.06亿美元，同比增长32%-36%，主要受益于DreamSight新产品发布和核心业务持续增长动力。

• **毛利率预期收窄**：2025年全年毛利率预期区间收窄至48%-50%，主要受关税成本上升影响，其中Q4季度关税将对毛利率造成约500个基点的负面冲击。

• **调整后EBITDA首次实现全年盈利**：2025年全年调整后EBITDA预期为310万-380万美元，这将是公司历史上首次实现全年调整后EBITDA盈利。

• **Q4关税成本压力显著**：第四季度将面临来自越南20%和泰国19%的关税成本冲击，预计对Q4毛利率产生约500个基点的负面影响。

• **2026年增长动力延续**：管理层预期2026年将在核心业务、订阅平台和医疗渠道机会方面继续保持增长势头，具体2026年业绩指引将在Q4财报电话会议上详细披露。

• **近期研发投资计划**：公司计划在Q4和2026年优先进行近期研发投资，但承诺将维持过去几年建立的财务纪律，追求长期持续盈利增长。

• **债务偿还时间表**：750万美元定期贷款的本金偿还将从11月开始，预计在2028年1月前全部偿清。

分业务和产品线业绩表现

• **核心产品线DreamSock持续增长**：作为FDA批准的首款非处方婴儿监护设备，DreamSock在美国市场销售增长42%，在Amazon Prime Day期间增长72%，注册量同比增长30%，公司在婴儿监护器市场份额达到40%的历史新高

• **新产品DreamSight推动业务扩张**：第三代视频婴儿监护器DreamSight于9月发布，配备先进AI功能和未来订阅服务能力，与DreamSock组合形成全方位监护体验，为摄像头特定订阅功能奠定基础

• **Owlet 360订阅服务快速发展**：付费订阅用户超过85,000人，DreamSock订阅附加率超过25%，计划在第四季度向英国、爱尔兰、澳大利亚等国际市场推出，2026年将推出基于摄像头的AI订阅功能

• **国际业务强劲增长**：2025年国际收入同比增长171%，获得印度等6个国际监管许可，为2026年初在印度市场销售做准备，展现全球扩张潜力

• **医疗渠道业务拓展**：通过BabySat医疗级设备和Owlet Connect平台与儿童医院合作，实现远程患者监护(RPM)服务，已与Rhapsody平台完成集成，为快速扩展医院网络奠定基础，并计划推出Owlet On Call远程医疗平台

市场/行业竞争格局

• FDA监管优势确立市场分化：FDA于9月6日发布安全通告，警告消费者避免使用未经审查的婴儿监护设备，Owlet成为市场上唯一获得FDA批准的非处方婴儿监护设备，在监管严格化的背景下获得显著竞争优势，与未获批产品形成明确市场分界线。

• 婴儿监护市场份额领先地位巩固：根据Circana数据，Owlet在婴儿监护器市场的份额达到40%，创下公司追踪该数据以来的历史新高，确立了在小儿健康品牌领域的市场领导地位。

• 产品差异化竞争策略成效显著：DreamSock作为FDA认证产品的NPS评分达到77分，整体产品NPS为71分，显示出强劲的品牌健康度和用户满意度，在竞争激烈的婴儿监护设备市场中建立了差异化优势。

• 国际市场扩张加速全球竞争布局：2025年国际收入同比增长171%，已获得包括欧洲、英国、澳大利亚、新西兰、南非和印度在内的六个国际监管许可，成为少数满足印度严格医疗设备要求的婴儿健康技术公司之一。

• 订阅服务模式开辟新竞争维度：Owlet 360付费订阅用户超过85,000人，DreamSock的订阅附加率超过25%，通过服务化转型在传统硬件竞争基础上构建了新的商业模式壁垒。

• 医疗渠道拓展形成差异化竞争优势：通过与儿童医院合作推出RPM（远程患者监护）项目，以及BabySat医疗级设备的保险报销模式，在消费级市场之外开辟了医疗级应用场景的蓝海竞争空间。

公司面临的风险和挑战

• 根据Owlet业绩会实录，公司面临的主要风险和挑战如下：

• 关税成本大幅上升，第三季度关税影响毛利率下降280个基点，第四季度预计将产生500个基点的毛利率压力，来自泰国和越南的进口关税分别上调至19%和20%

• 宏观经济环境不确定性，包括消费者环境的不确定性、政府关门的后续影响以及关税政策可能对重要的第四季度假日销售期产生冲击

• 国际业务存在季节性波动风险，第二季度国际业务表现疲软，主要由于新产品发布时机和分销商库存调整的影响

• 订阅业务仍处于早期阶段，Owlet 360订阅服务仅于今年1月推出，目前主要在美国市场，缺乏全年数据来评估客户留存率和长期价值

• 医疗渠道扩展进展缓慢，与医院系统的合作仍处于试点阶段，目前仅与一家医院（CHKD）建立合作关系，规模化复制存在不确定性

• 新产品和AI功能开发存在执行风险，DreamSight摄像头的AI订阅功能、生成式AI洞察功能等计划于2026年推出，技术实现和市场接受度存在不确定性

• 债务偿还压力，750万美元定期贷款将从11月开始还款，计划于2028年1月前全部偿清，可能对现金流产生压力

• 竞争格局变化风险，尽管FDA的安全通告为公司带来竞争优势，但市场上仍可能出现新的合规竞争对手

公司高管评论

• 根据业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断以及口吻的摘要：

• **Jonathan Harris（总裁兼CEO）**：发言口吻极为积极乐观，情绪高涨。多次使用"exceptional"、"record"、"outstanding"、"incredible"等强烈正面词汇。强调Q3是"公司历史上最好的季度"，称团队"在所有方面都表现出色"。对FDA监管优势表现出强烈自信，称其为"关键的市场澄清时刻"，认为公司拥有"显著竞争优势"。对未来发展充满信心，使用"excited"、"thrilled"等词汇描述产品前景。结束发言时用"let's soar"表达雄心壮志。

• **Amanda Twede Crawford（首席财务官）**：发言口吻专业稳健，情绪积极但相对克制。多次强调"record"业绩，对财务表现表示满意。在描述资本筹集时保持谨慎乐观，强调"尽管进行了资本筹集，我们仍将保持过去几年建立的财务纪律，目标是长期持续的盈利增长"。对未来展望保持积极但务实的态度。

• **Jay Gentzkow（投资者关系）**：发言简洁专业，主要负责程序性介绍，情绪中性，口吻正式。 整体而言，管理层展现出强烈的信心和积极情绪，特别是CEO表现出极高的热情和乐观态度，CFO则在积极的同时保持财务纪律的谨慎。

分析师提问&高管回答

• 根据Owlet业绩会实录，以下是分析师情绪摘要： ## 分析师情绪摘要 ### 1. 分析师提问：医疗系统合作机会 **分析师提问**：TD Cowen的Charles Rhyee团队询问了与医疗系统合作的增量机会，特别是与弗吉尼亚州儿童医院(CHKD)的早期合作经验，以及是否有其他医疗系统主动寻求类似合作。 **管理层回答**：CEO Jonathan Harris表示，与CHKD的合作仍处于早期阶段，但RPM集成非常成功，双方都很满意。公司正在利用CHKD关系作为其他医疗系统的试点项目，已经在与多家医疗系统进行对话，虽然目前没有具体消息分享，但预计很快会有进展。 ### 2. 分析师提问：国际市场增长动力 **分析师提问**：同一分析师询问了国际业务171%增长的驱动因素，以及哪些国家增长最强劲，2026年应关注哪些市场。 **管理层回答**：Harris解释Q3国际业务表现强劲主要因为新产品DreamSight的渠道铺货，这也解释了Q2国际业务相对疲软的原因。公司在所有欧洲国家都看到了持续的销售增长，新的监管批准将为全球扩张提供更多机会。 ### 3. 分析师提问：Rhapsody合作价值主张 **分析师提问**：Northland Capital Markets的Owen Ray Rickert询问Rhapsody合作如何改变BabySat的价值主张，以及如何简化医院实施流程或提高临床医生参与度。 **管理层回答**：Harris强调Rhapsody集成是驱动"Owlet Connect"的RPM引擎，让新生儿科医生和医院能够实时访问出院婴儿在家中的BabySat数据。这种集成的优势在于建立了基础架构，可以快速接入其他医院系统，有望大幅加快新医院网络和平台的扩展速度。 ### 4. 分析师提问：Owlet 360订阅留存率 **分析师提问**：同一分析师询问Owlet 360的订户留存率趋势，以及是否有特定功能推动更高参与度或改善客户生命周期价值。 **管理层回答**：Harris表示虽然不分享具体流失率数据，但订户在平台上停留时间相当长。由于1月才推出，尚无全年数据，但看到强劲的用户参与度。有趣的是，许多使用Oura Ring的家庭正在要求为婴儿提供类似功能。随着DreamSight的推出和AI功能的内置，预期会有更多摄像头和组合功能推向市场。 ## 整体分析师情绪 分析师对公司表现出**积极乐观**的态度，主要关注点集中在： - 医疗系统合作的扩展潜力 - 国际市场的强劲增长 - 技术集成带来的竞争优势 - 订阅业务的长期价值 问题质量较高，显示分析师对公司战略方向和增长驱动因素有深入理解，整体情绪偏向看好公司未来发展前景。

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