电话会总结 ｜ Quantum(QMCO)2026财年Q2业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据Quantum业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **营收表现：** 第二财季营收6,270万美元，环比下降2.5%（从6,430万美元），同比下降12.7%（从7,180万美元），但达到内部指导区间的高端。 **盈利能力：** GAAP毛利率37.6%，环比改善2.3个百分点（从35.3%），但同比下降5.1个百分点（从42.7%）。GAAP净亏损4,650万美元（每股亏损3.49美元），环比大幅扩大（上季度亏损1,720万美元），主要因2,500万美元非现金权证费用。Non-GAAP净亏损710万美元（每股亏损0.54美元），环比显著改善（上季度亏损1,450万美元）。 **运营效率：** 调整后EBITDA转正至50万美元，环比大幅改善（上季度为负650万美元），同比略降（去年同期为正110万美元）。 ## 2. 财务指标变化 **成本控制成效显著：** GAAP运营费用3,170万美元，环比下降10.2%，同比下降12.4%；Non-GAAP运营费用2,480万美元，环比大降17.3%，同比下降18.4%，主要得益于重组行动。 **债务状况：** 现金及等价物1,530万美元，未偿债务总额1.061亿美元，净债务约9,080万美元。公司达成协议将约5,200万美元债务转换为可转换票据（需股东批准）。 **订单积压创新高：** 产品订单积压超过2,500万美元，远超历史8-10百万美元区间，显示销售势头强劲。 **地区表现分化：** 美洲业务表现优于其他地区，EMEA保持强劲执行力，APAC收入环比翻倍增长（更换独家分销商后）。

业绩指引与展望

• 第三财季营收指引为约6700万美元（上下浮动200万美元），相比第二财季的6270万美元有所增长，但仍低于去年同期的7180万美元。

• 第三财季非GAAP运营费用预计约2500万美元（上下浮动200万美元），延续了第二财季大幅削减运营成本的趋势，相比上季度的3000万美元进一步下降。

• 调整后EBITDA预计为正100万美元（上下浮动100万美元），相比第二财季的正50万美元继续改善，显示公司重组效果持续显现。

• 非GAAP调整后每股净亏损预计为负0.51美元（上下浮动0.10美元），基于预估1400万股流通股计算，相比第二财季的负0.54美元有所改善。

• 毛利率方面，管理层承认产品毛利率仍面临压力，主要受SKU复杂性增加、老化平台组件成本上涨和供应链紧张影响，这些问题可能持续数个季度。

• 债务重组方面，公司与Dialectic达成协议将约5200万美元定期债务转换为高级担保可转换票据（需股东批准），完成后将大幅减少未来债务和利息支出，提升流动性和财务灵活性。

• 公司目标是在未来几个季度内实现无债务状态，自2020年债务峰值以来已累计削减1.4亿美元债务，当前净债务约9080万美元。

• 产品积压订单超过2500万美元，创历史新高，远超历史目标区间800-1000万美元，为未来收入增长提供支撑。

• 制造和供应链挑战仍然存在，特别是在中低端磁带库产品方面，限制了从积压订单中确认收入的能力，向Avnet的过渡尚未完全完成。

• 管理层表示将继续专注于降低成本结构、简化产品平台和优化供应链，以在未来几个季度内实现更稳定的利润率表现。

分业务和产品线业绩表现

• **产品组合多元化但面临整合挑战**：Quantum拥有包括ActiveScale对象存储平台、Scalar i7 Raptor超密度磁带库系统、DXi备份存储解决方案和StorNext文件系统管理软件在内的完整产品线，但管理层承认SKU过多、平台分散的问题，正在推进平台精简和供应链优化以提升产品毛利率

• **磁带存储业务表现突出但产能受限**：Scalar i7 Raptor磁带库系统在IBC欧洲大会获得"最佳展示奖"并获得Beam Ready认证，成功赢得美国国会图书馆百年档案项目，但低端和中端磁带库制造约束限制了出货量，管理层表示"错失了赚钱机会"

• **冷存储创新技术引领市场**：ActiveScale冷存储平台推出行业首创的RangeRestore功能，实现小对象访问速度提升5倍以上，使长期归档数据能够像活跃数据集一样进行查询，为AI训练、推理和分析应用提供差异化优势

• **地区业务表现分化明显**：美洲业务在新领导团队下表现出色，超越其他地区；EMEA地区保持稳定执行；APAC地区在转换为独家分销商模式后收入环比翻倍增长，摆脱了与Quantum Storage Asia（QSA）的关系困扰

• **战略合作拓展AI和HPC市场**：与Entanglement建立战略合作伙伴关系，为下一代AI和HPC数据中心提供存储架构，集成后量子加密技术，定位Quantum为首选智能数据平台，瞄准区域化AI基础设施市场

• **产品积压创历史新高反映强劲需求**：产品积压超过2500万美元，远高于历史目标区间800-1000万美元，涵盖多样化的产品、客户和地理分布，其中包括美国国会图书馆项目和部分超大规模客户需求，为未来收入增长提供支撑

市场/行业竞争格局

• Quantum在高密度存储和AI数据基础设施领域展现出技术领先优势，其ActiveScale冷存储平台具备独特的端到端对象存储能力，结合闪存、磁盘和磁带的智能分层技术，专利的二维纠删码技术提供了传统对象存储无法匹配的高耐久性、效率和网络弹性，这些差异化技术帮助公司在与竞争对手的直接对比中胜出，如美国国会图书馆经过两年严格评估后放弃竞争平台选择Quantum解决方案。

• 公司的Scalar i7 Raptor磁带库系统在行业中具备密度优势，每机架容量比竞争对手高出200%，在欧洲最大的媒体娱乐会议IBC上获得最佳展示奖，并获得Beam Ready认证，这些认可巩固了Quantum在政府、研究和媒体等细分市场的安全高密度存储领域的领导地位。

• 在AI和高性能计算数据中心领域，Quantum通过与Entanglement的战略合作伙伴关系，被选为下一代AI和HPC数据中心的存储架构，公司提供分层、主权、网络弹性存储解决方案，支持后量子加密技术，定位为AI基础设施的首选智能数据平台，显示出在新兴AI市场的竞争优势。

• 公司面临制造和供应链约束的竞争挑战，特别是在中低端磁带库产品线上，制造能力限制导致无法及时交付订单，在市场上"留下了金钱"，同时向Avnet的过渡尚未完全完成，影响了将订单转化为当期收入的能力，这些运营限制可能让竞争对手获得市场机会。

• 产品毛利率面临持续压力，主要由于SKU复杂性增加、老化平台组件面临成本通胀以及供应链紧张等因素，管理层预计这些问题可能持续数个季度，在成本控制方面相比竞争对手处于劣势，需要通过简化产品线和优化供应链合作伙伴来改善竞争地位。

公司面临的风险和挑战

• 财务风险显著，GAAP净亏损增至4650万美元，主要由于债务修订相关的2500万美元非现金费用，未来GAAP收益将因与股价波动相关的负债分类认股权证公允价值调整而面临更大波动性

• 制造和供应链约束持续，特别是中低端磁带库产品的制造限制导致出货量受限，管理层承认"错失了赚钱机会"，向Avnet的过渡尚未完全完成，影响当前季度订单变现能力

• 产品毛利率承压，尽管整体毛利率有所改善，但产品毛利率仍同比下降500多个基点，主要由于SKU复杂性增加、老化平台组件面临成本通胀以及供应链紧张，这些问题可能持续数个季度

• 债务负担沉重，总债务1.061亿美元，净债务约9080万美元，每季度承担约600万美元利息支出，尽管已达成5200万美元债务转换协议，但仍需股东批准才能生效

• 运营挑战多重，包括供应链紧张导致服务器等平台价格上涨、DDR4等老化组件供应紧张、平台过多导致管理复杂性增加，需要2-3个季度时间来解决供应链优化问题

• 市场执行风险，新管理团队刚刚上任，销售团队虽然表现良好但样本期较短，需要证明能够持续执行并维持订单增长势头，同时联邦政府业务人员配置不足

公司高管评论

• 根据业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断以及口吻的摘要：

• **Hugues Meyrath（CEO）**：整体表现出积极乐观的情绪和自信的口吻。他强调公司取得了"solid progress"（稳健进展），称这是"Quantum有史以来最好的财务状况"，对团队变化表示满意，称销售团队"非常有活力"且三个地理团队之间形成了"积极的竞争动态"。在谈到产品创新时语调充满自豪，特别是在描述Library of Congress项目胜利时称其为"validation of the architecture we've been building"（对我们所构建架构的验证）。但在讨论制造约束和供应链挑战时，语调变得更加谨慎，承认"left money on the table"（错失了收入机会）。

• **Laura Nash（首席会计官）**：语调专业且相对中性，主要专注于财务数据的客观陈述。在描述财务改善时表现出温和的积极情绪，如提到"sequential improvement"（环比改善）和成本削减的实现效果。在解释复杂的债务重组和认股权证会计处理时保持技术性和谨慎的口吻，特别是在说明未来GAAP收益波动性时显得较为保守。

• **Tara Ilges（投资者关系副总裁）**：作为会议主持人，语调正式且程序化，主要负责开场介绍和风险提示，情绪保持中性专业。

分析师提问&高管回答

• # Quantum Corporation 分析师情绪摘要 ## 分析师问答总结 ### 1. 分析师提问：Lake Street Capital Markets关于销售管道建设和北美业务健康状况 **管理层回答：** CEO Hugues Meyrath表示销售管道状况良好，创纪录的2500万美元积压订单覆盖了所有产品线（磁带、DXi、StorNext等）。销售团队变化产生了积极影响，团队士气高涨，三个地理区域团队形成良性竞争。在潜在客户开发方面，公司正在改变策略，专注于将潜在客户转化为合格机会，然后交给渠道合作伙伴。 ### 2. 分析师提问：关于DXi备份设备、Scalar磁带库和StorNext文件管理软件的研发优先级 **管理层回答：** 对于磁带库，重点是扩大i7产品的制造规模；ActiveScale冷存储有专门团队持续改进，特别是与磁带库结合的差异化优势；StorNext在新任首席产品官Jeff Barrow领导下重新整合路线图，基于客户反馈重新分配资源；DXi产品状况良好，重点是潜在客户开发和销售转化。 ### 3. 分析师提问：Northland Capital Markets关于2500万美元积压订单的构成和客户集中度 **管理层回答：** CFO Laura Nash确认积压订单仅包含产品收入。CEO表示订单在产品、客户和地理位置上分布均衡，没有显著的客户集中度问题。国会图书馆项目包含在积压订单中，但不是最大的单一组成部分。 ### 4. 分析师提问：关于产品预订动能和组织变化的影响 **管理层回答：** CEO确认销售团队执行出色，从季度初到季度末看到销售动能和文化的显著变化，加速预订贯穿整个季度。强调这是一场持久战，需要持续的季度表现，但销售团队具备正确的心态。 ### 5. 分析师提问：关于第三季度收入指引相对保守的原因 **管理层回答：** CEO解释保守指引的原因包括：1）新管理团队需要证明持续执行能力；2）供应链挑战，特别是磁带库制造限制，在中低端市场"留下了金钱在桌上"；3）向Avnet的过渡尚未完全完成，影响了当前季度订单的变现能力。 ### 6. 分析师提问：关于产品毛利率下降500+基点的原因及改善前景 **管理层回答：** CEO指出主要问题是SKU过多、平台过多，以及供应链紧张导致成本上升。一些平台使用老化的DDR4内存，供应紧张。公司正专注于减少平台数量，优化供应链合作伙伴，预计需要2-3个季度来解决这些问题。 ## 整体分析师情绪 分析师对公司创纪录的积压订单和销售团队改进表示认可，但对供应链挑战、产品毛利率压力和相对保守的指引表达了关切。管理层展现出对长期战略的信心，同时承认短期运营挑战需要时间解决。

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