电话会总结 ｜ Nuvve(NVVE)2025财年Q3业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据Nuvve业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **营收表现：** Q3 2025营收为160万美元，同比下降15.8%（2024年同期为190万美元），主要由于缺少Fresno电动车基础设施项目的管理费收入。年初至今营收为280万美元，同比下降20%（2024年同期为350万美元）。 **盈利能力：** Q3毛利率为52%，与去年同期基本持平（52.1%）。年初至今毛利率为46.8%，同比提升480个基点（2024年同期为42%），主要得益于服务收入盈利能力的提升。 **净亏损：** 归属于普通股股东的净亏损为450万美元，同比大幅增加181.25%（2024年同期亏损160万美元），主要由于运营费用增加。 **现金流：** 运营活动现金流出340万美元，季末现金余额为90万美元（不含30万美元受限现金），环比减少80万美元。 ## 2. 财务指标变化 **运营费用：** Q3运营成本（不含销售成本）为590万美元，环比大幅下降60.7%（Q2为1500万美元，包含820万美元一次性数字资产战略咨询费），但同比增长110.7%（2024年同期为280万美元）。现金运营费用为540万美元，同比增加320万美元。 **资产负债表变化：** 应收账款环比增加80万美元至110万美元，应付账款环比增加150万美元至290万美元，库存维持在430万美元不变。 **管理资产：** 管理的兆瓦数环比增长3.1%至26.4兆瓦，但同比下降9.6%，主要由于电池退役。其中固定电池0.2兆瓦，电动车充电器26.2兆瓦。 **订单积压：** 硬件和服务订单积压为1900万美元，环比小幅下降10万美元。

业绩指引与展望

• 欧洲电池项目资本支出：三个2兆瓦电池项目总计约1000万美元资本支出，预计内部收益率超过25%，计划2026年底投入运营

• 年度经常性收入预期：电池装置投运后预计年收入240-360万美元，基于每千瓦年406-1100美元的收入范围，收入周期为10-12年

• 第四季度硬件收入展望：管理层表示硬件收入更符合预期，预计第四季度表现强劲

• 毛利率维持稳定：第三季度毛利率52%与去年同期基本持平，年初至今毛利率46.8%较去年同期42%提升480个基点

• 运营费用优化预期：现金运营费用540万美元，管理层预计未来几个季度现金消耗将改善，运营成本较去年有所降低

• 管理容量增长预期：兆瓦管理容量环比增长3.1%至26.4兆瓦，预计2025年随着订单积压交付和新业务获得将继续增长

• 订单积压维持：硬件和服务订单积压1900万美元，较上季度小幅下降10万美元，为未来收入提供支撑

• 日本市场收入潜力：日本子公司完成2兆瓦电池聚合协议，预计每千瓦年价值与丹麦相似或更高，目标2026年投运

分业务和产品线业绩表现

• 固定储能电池业务成为核心增长引擎，公司在丹麦开发三个2兆瓦电池项目，总投资约1000万美元，预计内部收益率超过25%，2026年底投运后预计年收入240-360万美元，运营周期10-12年；

• 电动汽车充电基础设施业务保持稳定，管理的兆瓦数达26.4兆瓦（其中EV充电器26.2兆瓦，固定电池0.2兆瓦），主要部署在美国电动校车市场和欧洲轻型车队，硬件和服务积压订单1900万美元；

• 能源聚合和网格服务平台业务拓展至日本市场，子公司完成聚合协议管理一个2兆瓦/8.2兆瓦时的固定储能电池，预计2026年投运，每千瓦年价值与丹麦项目相当，网格服务收入毛利率约30%；

• V2G和V1G技术解决方案持续优化，DC充电器毛利率15-25%，AC充电器毛利率约50%，软件和工程服务毛利率高达100%，为不同客户群体提供差异化的能源管理服务；

• 区块链和数字资产战略仍在评估阶段，尚未全面进入加密货币领域，正在分析Hive代币收购机会以及区块链技术在平台中的最佳整合方式。

市场/行业竞争格局

• 能源存储市场需求激增，公司面临巨大增长机遇。由于热泵和数据中心负荷增长导致电力系统压力加大，能源存储成为保持能源成本公平的唯一解决方案，为Nuvve等平台提供商创造了广阔的市场空间。

• 欧洲和日本市场竞争加剧，公司通过差异化定位抢占先机。Nuvve在丹麦开发三个2兆瓦电池项目，预期内部收益率超过25%，同时在日本完成聚合协议管理2兆瓦固定电池，显示其在国际市场的竞争布局。

• 技术融合趋势明显，多元化竞争格局正在形成。公司预见能源、人工智能和加密货币的融合将成为平台部署的核心，正在评估区块链集成的最佳机会，包括技术、经济、监管和网络安全等多重参数。

• 利润率差异化成为竞争关键，服务型业务具备更强盈利能力。电网服务收入毛利率约30%，软件和工程服务毛利率可达100%，而DC充电器毛利率仅15-25%，显示高附加值服务在竞争中的重要性。

• 资本密集型特征突出，融资能力成为竞争壁垒。公司三个电池项目需约1000万美元资本支出，正在寻求融资合作伙伴，资金实力将直接影响市场扩张速度和竞争地位。

公司面临的风险和挑战

• 财务状况严重恶化，净亏损从160万美元扩大至450万美元，现金余额仅90万美元，季度现金流出340万美元，面临严重的流动性危机

• 纳斯达克合规风险迫在眉睫，公司因股价和股东权益不足收到退市警告，必须在12月31日前解决合规问题，否则面临退市风险

• 收入持续下滑，季度收入从190万美元降至160万美元，年初至今收入从350万美元下降至280万美元，主要由于弗雷斯诺项目管理费收入缺失

• 运营成本大幅增加，现金运营费用从去年同期的220万美元激增至540万美元，增幅达320万美元，成本控制面临挑战

• 在管兆瓦数同比下降9.6%，主要因电池设备退役，显示业务规模收缩趋势

• 硬件和服务订单积压略有下降，从1910万美元减少至1900万美元，新业务获取能力有待提升

• 融资计划仍在进行中且具有不确定性，公司急需外部资金支持以维持运营和项目开发

• 加密货币和区块链战略尚未明确，Hive代币收购计划仍在评估阶段，存在技术、经济、监管和网络安全等多重风险

公司高管评论

• 根据业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断以及口吻的摘要：

• **Gregory Poilasne（董事长兼首席执行官）**：整体表现出积极乐观的口吻。强调公司已完成组织重组，现在能够专注于固定电池部署；对欧洲和日本的电池项目表现出明显的兴奋情绪，使用"very excited"等积极词汇；对丹麦三个2兆瓦电池项目充满信心，预测内部收益率超过25%；对日本子公司完成聚合协议表示满意；对公司平台在固定电池领域的扩展表现乐观，认为"正在运行良好"；对筹资进展表现出信心，称"筹资正在进行中"；对纳斯达克合规问题表现出强烈信心，明确表示"我们非常有信心能够在规定时间内解决这些不足"；对加密货币战略保持谨慎但开放的态度；对第四季度硬件收入表现出积极预期；在总结时再次强调对固定储能方向"非常兴奋"，并预期未来几周会有更多成功案例。

• **David Robson（首席财务官）**：表现出相对中性但专业的口吻。客观陈述财务数据，包括收入下降、成本增加等负面信息；对毛利率改善表现出适度积极态度，强调年初至今毛利率提高了480个基点；对现金流状况保持客观描述，既提及现金减少也说明了具体原因；对管理的兆瓦数增长表现出温和乐观；对积压订单略有下降保持中性态度；对未来几个季度的发展保持谨慎乐观，预期现金消耗会有所改善。

分析师提问&高管回答

• 根据Nuvve业绩会实录，我需要指出一个重要情况： **本次业绩会议没有分析师提问环节** 从会议实录可以看出，在问答环节开始时，主持人明确表示："Showing no questions, this will conclude our question and answer session"（没有问题，问答环节结束）。 因此，本次业绩会议的Analyst Sentiment摘要如下： ## Analyst Sentiment摘要 **分析师参与度：** 无分析师提问 **会议特点：** 本次Q3 2025业绩会议仅包含管理层的业绩汇报和展望，没有分析师或投资者提出任何问题。这可能反映出以下几种情况：

• **市场关注度较低** - 可能由于公司规模较小或近期表现不佳，分析师关注度有限

• **信息披露充分** - 管理层在准备发言中已经涵盖了投资者关心的主要问题

• **投资者信心不足** - 考虑到公司面临的Nasdaq合规问题和现金流紧张状况 **管理层主要传达信息：** - 重点转向欧洲和日本的固定电池项目部署 - 预期2026年底开始产生经常性收入 - 正在进行融资，将很快分享资本化计划 - 对解决Nasdaq合规问题表示信心 这种缺乏互动的情况在一定程度上反映了市场对该公司当前状况的谨慎态度。

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