【券商聚焦】中信证券：二产需求持续修复 秋汛推升水电出力

金吾财讯 | 中信证券表示，根据中电联数据（下同），单9月用电量同比增长4.5%，增速较8月的5.0%下滑0.5个百分点。1~9月国内累计新增风电/光伏分别为6,109/24,027万千瓦，同比增长56.2%/49.3%，增速较1~8月分别回落15.9/15.4个百分点；火电单9月新增装机681万千瓦，保持密集投产节奏。

该机构指，9月发电设备平均利用小时263小时，同比下滑9.6%。9月秋汛改善推动水电发电量高增，利用小时数提高28.4%至402小时，1~9月水电大省中贵州/广西利用小时数同比增长18.7%/ 7.5%；火电利用小时数同比下降9.8%至339小时；风电利用小时数同比下降20.6%至127小时，太阳能利用小时数同比下降7.2%至90小时，新疆、山东等风光装机大省利用小时数降幅明显。9月单月，国内风电利用率为95.4%，同比下滑1.4个百分点；国内光伏利用率为95.0%，同比下滑2.9个百分点；风电及光伏消纳率同比保持小幅下降趋势。

该机构续指，推荐配置经营具备稳定性且估值重新具备安全边际的水电；兼具业绩弹性及低估值的H股龙头火电；存在补贴发放预期改善且深度破净的H股绿电；受益数字化和新型电力系统日益融合的新场景及新模式等，如虚拟电厂、微电网、综能服务、功率预测等。