慢牛新高你服了没？降息悬了，科技龙头财报大博弈！

（来源：木鱼ETF）

上周四上证指数十年新高了，就问你服不服慢牛？当不少朋友还等着“跌下来”时，机构主力利用每一个机会让散户意外并追涨。散户择时，在机构主导、量化肆虐的当下，其实难度是很高的。

“躺赢”基本盘+景气行业高抛低吸的配置方案，基本上是比较适应行情的，而外资投行的突袭研报更是把新能源的预期差给打出来了。

我们一直说“慢牛是最大逻辑”，这也是配置现金流系、红利或宽基的主要倚仗。没有绝对安全的投资，选择适合自己和自己相信的就好。

这里也可以看下银行，早上因为避险情绪减弱而跳水，但午后就有资金入场“低吸”。所以现在机构是真强，年末蓝筹依然是高容错的方向。

A股这边“慢牛”基本盘如此，大级别的调整很难，但若有也是配置机会，资金心态与过往不同了。

就算是外部干扰，比如什么美股大跌、降息减弱，带来的也是短期的扰动，甚至是打出预期差的机会。

-美联储戴利：现在断言12月一定会降息或不会降息还为时过早；

-白宫官员：美四季度GDP增速预计因“停摆”下降1.5个百分点

昨晚美股大跌，一个是联储12月降息概率降到了50%，因为通胀还是3%；另外一个是AI泡沫阴影持续，英伟达再次大跌。

这个会给A股带来低开，按说低开0.5%或以上都正常，如果像11月5日那样过分低开1%的水平，可能又是一个竞价做T的博弈机会。市场就是缺博弈空间，调整都是为了打出空间。

中概股表现一般，港股预期低开幅度不低，毕竟也是受降息影响的，不过我们更关注行业方面。

昨天我们分析了，医药如果高开不多或是配置机会，果然打出空间，是新能源之外最强赚钱效应。从技术上看企稳了，接下来有利好预期兑现率会提升。而昨晚百济神州调整不过2个多点，这在美股整体大跌的情况下尚好。

龙头股昨日表现也是相当有集群效应的。因此，如果港股医药今天顶住了调整表现出韧性，修复空间还能再高看一线。

接下来是重头戏，科技龙头的财报。

-腾讯：Q3收入同比增15%，调整后净利同比增18%，均超预期

-腾讯与苹果达成微信游戏收入分成协议 苹果抽成15%

-2025年第三季度，腾讯资本开支129.83亿元，低于去年同期的170.94亿元

-哔哩哔哩第三季度净利润4.69亿元 同比扭亏为盈 各项核心用户指标均创历史新高

-京东三季度收入2991亿元，增长14.9%超预期

-京东健康(06618.HK)发布第三季度业绩 经营盈利12.43亿元 同比增加125.3%

-投资明星Tepper进一步减持京东、阿里和拼多多，增持百度和KraneShares金瑞中证中国互联网ETF

腾讯的业绩出炉，应该说没有雷，和苹果还达成协议算利好，但是资本支出低于去年，这让我们降低了其AI创新的预期。看京东、B站、京东健康普遍业绩超预期，未必涨，但是给我们坚守的理由。

-阿里秘密启动“千问”项目 全面对标ChatGPT

阿里巴巴下午盘中爆出要对标ChatGPT，带了下士气，美股高开低走。25号出业绩，加油！

-中芯国际：第三季度净利润15.17亿元，同比增长43.1% 

-中芯国际：三季度，公司整体实现营业收入人民币171.62亿元，环比增长6.9%；公司毛利率为25.5%，环比上升4.8个百分点；产能利用率上升至95.8%，环比增长3.3个百分点

中芯国际怎么样，今天要看博弈了，大体上看可以，但可能会被机构预期过高。这个我们不猜，港股科技就是看个大趋势。

-10月社融增量0.81万亿元，新增人民币贷款0.22万亿元，M2-M1剪刀差扩大

算利好，支持慢牛节奏。如果今天低开的话，低位消费这些估计还会活跃一下。

慢牛格局在，市场不会天天涨，但我们稳中有进就好了。配置方面要有机构思维，不要指望雨露均沾。蓝筹+景气赛道+低位利好，有空间试探配置还是可以关注的，只是昨天新能源、有色等涨幅比较大，追涨就难了。医药、科技这边要考验一下，预期蓝筹不会弱。大幅低开反而是安全垫，小技术好的有操作空间。