SharpLink Gaming（SBET）2025年第三季度盈利电话会议记录

谢谢你，多迪。大家早上好。我是SharpLink Gaming的董事长，正如你们许多人所知，我也是以太坊的联合创始人，也是领先的以太坊软件开发公司Deliversys的首席执行官兼创始人。DeliverSys是SharpLink Gaming战略顾问，提供产品协作、市场教育、协议尽职调查等广泛主题的支持。Deliversys和SharpLink Gaming之间的战略连接性为SharpLink Gaming股东赋予了独特的相对竞争优势。其他ETH数字资产国库。股东开始看到这方面的早期例子，例如我们在10月份宣布的DeliverSys和SharpLink Gaming之间的赌注合作，将为我们的一部分ETH资本提供更高水平的风险调整收益率。除了这种独特的合作伙伴关系之外，我们还看到了令人难以置信的顺风，我只能将其描述为机构采用超级周期的巨大加速。华尔街和其他机构，包括我们自己的美国政府，正在全力拥抱以太坊的机会。就在过去的几个月里，我们看到了这种采用的主要促进因素。其中包括美国证券交易委员会的加密货币项目宣布支持将资本市场纳入链中，作为国家竞争优势，通过GENNI U.S.法案，为采用稳定币创建监管框架摩根大通宣布将允许机构客户使用其以太币作为贷款抵押品。日本和韩国政府宣布在以太坊上推出以当地货币计价的稳定币，全球稳定币活动的大部分都集中在以太坊上。五周前，阿里巴巴在SIBOS年会上宣布推出基于以太坊的第二层网络。Swift首席执行官宣布，作为其主题演讲的焦点，他们正在与DeliverSys合作，使用line consensus Layer 2以太坊技术构建SWIFT Ledger。SIBOS的每个人都清楚，传统金融现在正在迅速融入以太坊和去中心化金融的各个方面。与Swift的采用同时，DTCC和世界各地的其他中央证券存管机构、主要证券交易所以及摩根大通和德意志银行等银行只是正在以太坊上建设的几家主要金融机构。我将重申我们的长期论点。以太坊正在成为全球主流信任软件，这是一种新型软件平台，可以消除一些传统风险和低效率，并保证其执行。以太坊是一种机构级信托商品，为下一代金融基础设施的交易、协议和系统提供动力。以太坊继续扩大其在智能合约平台领域的巨大领先地位，因为以太坊主导着稳定币、代币化现实世界资产和高质量固定流动性的流动。这个机构采用超级周期正在进行中，现在终于得到了我们监管机构的支持，约瑟夫·沙洛姆和我本周都出席了由Cantor Fitzgerald组织的一场非常高质量的Cantor Crypto活动并发表了演讲。它汇集了许多美国领先的监管机构和立法者以及顶级创始人、高管和投资者，进行了广泛的演讲和讨论。这些机构在以太坊生态系统中活跃起来，并加速其活动。以太坊完成了最困难的部分，实现了最强的安全性，吸引了最多的验证者和最大的开发者社区，同时保持着最严格的去中心化网络，自成立以来10多年来，所有这些都保持着100%正常运行的记录。这导致以太坊成为生态系统中大部分固定流动性的所在地。现在，除了以太坊第2层网络提供的大规模扩展之外，为了支持机构采用和高交易量，我们正在见证以太坊第1层主网事务吞吐量、可扩展性和效率的分步功能改进。以太坊于12月在内布拉斯加州进行了进一步的改进，这将进一步实现更定期的并行扩展升级，以支持机构不断增长的需求，以推动以太坊主网上的交易和价值，SharpLink Gaminger执行该计划是为了预期未来，以太坊将成为数万亿美元的代币化资产、现实世界工具和链上流动性的结算层，为我们的投资者增加每股ETH。作为以太坊的联合创始人，我目睹了包括以太网在内的数字资产价格的巨大周期性和波动性。它不应该分散我们对现在正在成为主流的世俗范式转变的注意力。SharpLink Gaming完全有能力在技术规模和成熟度、监管清晰度和以太坊的机构采用的结合下为股东创造价值。我现在想联系我们的联合首席执行官Joseph Shalom，介绍我们在以太坊旅程的这个重要时刻的定位，并分享我们第三季度的运营更新。

约瑟夫，谢谢你，乔，大家早上好。首先，我想分享的是，我们对本季度的业绩感到非常满意，这是我们推出以太坊财资策略以来的第一个完整报告期。稍后我们将更详细地讨论第三季度的财务状况，但我想强调两个非常积极的点。首先，由于我们一流的资金管理和近100%的ETH赌注，我们的总收入约为1，080万美元，同比增长10倍以上。其次，我们实现了约1.043亿美元的净利润，这主要是由我们持有的以太坊收益推动的。这些结果表明，我们在整个业务中看到的强劲势头，特别是在监管清晰的新时代，机构继续建立并参与以太坊生态系统的情况下。曾经被视为机构参与的主要障碍现在已经消除。随着数字资产行业得到美国政府的明确认可和支持，我们看到机构采用数字资产和去中心化金融的重大拐点并非巧合。华尔街和全球各国政府正在认识到稳定币的力量，可以促进几乎即时的价值流动。最大的银行和资产管理公司正在链上部署，并宣布现实世界资产代币化的路线图。这为投资者打开了分配和资本效率的新前沿，我们还看到了包括SharpLink Gaming Access在内的机构、高质量的借款、贷款和其他金融基本要素的定义。鉴于以太坊的历史、安全性、信任和流动性，它不仅拥有获胜的许可，而且还赢得了这项机构活动的主导地位。出于这个原因，我们正在建立一支能够充分利用这种范式转变的精干团队。我真的很自豪我们能够吸引行业中一些最聪明的人才加入我们的高级管理团队，为我们提供了更多的机构经验和专业知识。Matthew Sheffield从Falcon X加入我们，担任首席投资官，他曾担任美国现货交易主管，此前曾在Bridgewater Associates工作。曼迪·坎贝尔（Mandy Campbell）加入贝恩资本加密货币（Bain Capital Crypto）担任首席营销官，负责该公司专用数字资产和早期风险基金的营销，并曾为GitHub、Facebook和Michael Komarda等公司打造品牌，随后加入了Inbox Sys担任首席开发官，负责企业发展。他此前曾在摩根大通从事投资银行和战略投资工作。利用我们的专业知识和与DeliverSys的战略合作伙伴关系，我们的团队专注于识别最佳的ETH部署机会生态系统合作伙伴关系，以最大限度地创造价值自我们于6月启动以太坊金库战略以来，我们已经投入了近100%的ETH。这与我们的许多同行和ETH ETF形成鲜明对比，我们通过原生持股和流动持股协议赚取了真正的链上收益率。最近，我们与Thomsys合作，宣布将与EigenCloud、EtherFi和Anchorage Digital Bank合作，在其LSYS Layer 2平台上部署2亿美元的ETH。我们的规模和永久资本基础使我们能够构建多年期交易，从而产生远远超过标准以太坊质押率的收益率和经济激励。重要的是，我们正在获得明确的收益率，同时仔细管理我们的风险，包括确保这种部署和保管是维持在安克雷奇，我们的合格托管人之一。个人投资者或被动ETF通常无法获得这样的收益机会，这凸显了我们积极管理的财资可以为投资者创造更高的价值。作为我们任务的一部分，我们一直在积极分享我们对以太坊角色的长期愿景 面向零售和机构受众的全球金融领域。我们采用以太坊论点的一个核心要素是，大多数金融资产，包括基金、股票和债券，都将被代币化。这意味着这些资产的所有权将在区块链上以数字代币形式表示。我们并不是唯一持这种观点的人。就在上个月，贝莱德（BlackRock）首席执行官拉里·芬克（Larry Fink）分享了他的愿景，即所有资产都将在链上标记化，以提高sharplink投资者的效率和可访问性。我们不是这种范式转变的被动观察者，我们正在帮助引导它。9月，我们宣布与数字传输机构Superstate合作，成为第一家在以太坊上发行股票的上市公司。这种创新合作伙伴关系的目的是为新的数字原生投资者基础增加我们的公共股权的可访问性和链上效用。我们正在生态系统中积极努力，以确保有市场参与者能够支持这一创新的新财务标准，重要的是要承认，与我们领域的其他人一样，夏普林的股价经历了预期的波动期，考虑到我们对储备资产的敞口，这是不稳定的。重要的是，自6月份推出ETH财政策略以来，我们的ETH总持有量在过去一个季度大幅增长，每股ETH集中度从2.0翻了一番。正如我们过去分享的那样，SharpLink Gaming不懈地关注股东价值和每股ETH增值。我们已经建立了一支能够应对这些动荡市场的团队。我们拥有利用正确的资本市场机会的专业知识和敏捷性，以强大的资产负债表为基础，我们的数字资产金库结构使我们能够灵活地做出战略决策，以造福我们的投资者。具体来说，就资本市场而言，当我们的资产净值倍数高于1时，我们就有能力发行新股并购买eth。这立即增加了每股ETH。当我们与净资产净值的倍数低于1时，我们可以筹集资本来资助股票回购，我们可以通过可转换债券或其他股权相关结构将我们的波动性货币化来做到这一点，并且我们可以利用资产负债表上30亿ETH的一部分作为抵押品借入资本。在这两种情况下，我们都能够执行对股东有增值作用的交易，并提高我们的每股ETH集中度。我想分享一个我们找到融资创新机会的例子。10月，我们通过注册直接发行筹集了7650万美元，定价比当时的市场价格溢价12%，比我们所持ETH资产的净资产价值溢价。这项新颖的交易将股权出售与短期溢价购买协议相结合，使我们能够向有兴趣通过这种独特的结构获得上行风险的高质量机构投资者发行股票。这笔交易反映了机构对SharpLink Gaming的战略和长期愿景的强烈信心。通过溢价筹集资本，我们继续扩大我们的ETH金库，并为股东增加每股ETH。除了创新的资金管理之外，我们还没有独家的多年期资产管理协议。与其他国债一样，我们通过来自加密货币和传统金融市场的机构专家组成的内部团队管理绝大多数资产。这使我们能够通过内部积极管理筹集资本、收购ETH并最大限度地提高其生产力，让更多的价值流向我们的股东。总而言之，这些因素使SharpLink Gaming在利用目前在以太坊生态系统中展开的机构采用超级周期方面处于明显的有利地位。最后，我们的第三季度盈利结果标志着一个证据但Sharply的以太坊金库模型确实有效。我们的使命是为投资者提供最智能、最有效的方式从长期以太坊机会中受益。我们建立了我们认为最具创新性的以太坊金库公司，为股东提供机构级的ETH风险管理敞口及其收益率。至此，我现在将致电我的合作伙伴Rob Fithian，提供有关SharpLink Gaming联属营销业务的最新信息。罗伯

夏普链接游戏公司（纳斯达克股票代码：SBET）周四公布了第三季度财务业绩。该公司第三季度财报电话会议记录如下。

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操作者

大家早上好，感谢大家参加今天的电话会议，讨论SharpLink Gaming截至2025年9月30日第三季度的财务和运营业绩。到目前为止，每个人都应该可以看到东部时间昨天下午4：05左右发布的2025年第三季度财报新闻稿。该版本可在SharpLink Gaming网站的投资者关系部分查看。该电话还将在该公司网站上进行网络广播重播。管理层发表讲话后，我们将开始问答。我现在将电话交给SharpLink Gaming负责商业和法律事务的副总裁Dodi Handy。请继续。

Dodi Handy（商业和法律事务副总裁）

谢谢接线员。请参阅SharpLink Gaming昨天向SEC提交的10 Q表格季度报告以及昨天下午发布的收益新闻稿。这些文件列出了一些可能导致SharpLink Gaming的结果与我们今天陈述的结果存在重大差异的因素，并确定了一些可能影响我们业务前景和未来业绩的风险和不确定性。Sharplink不承担任何责任，也不承诺更新任何前瞻性陈述。我们在这次电话会议期间做出的任何前瞻性陈述仅基于我们当前可用的信息，并且仅限于做出该陈述之日的信息。此外，我们今天可能会讨论或提供某些指标，例如ETH浓度，这些指标不是GAAP指标。有关这些指标的更多信息，请参阅我们的盈利新闻稿和SEC文件。为了确定今天的会议议程，我们将从SharpLink Gaming董事长、以太坊联合创始人兼Thomsys创始人兼首席执行官约瑟夫·鲁宾（Joseph Lubin）开始，他将对以太坊的持续增长、机构采用以及塑造数字资产经济的不断变化的监管格局提供更广泛的视角。接下来，联合首席执行官Joseph Shalom将讨论SharpLink Gaming的进展及其ETH金库战略的执行，重点介绍本季度的主要成就以及我们未来几个季度的主要关注领域。然后，联合首席执行官Rob Physian将分享SharpLink Gaming联属营销业务的最新情况。随后，首席财务官鲍勃·德露西亚（Bob DeLucia）将回顾2020年第三季度的财务业绩以及与SharpLink Gaming ETH战略相关的关键绩效指标。我现在想将电话转给SharpLink Gaming董事会主席Joseph Lubin。乔，地板是你的了。

约瑟夫·鲁宾（首席执行官）

Joseph Chalom（SharpLink Gaming联席首席执行官）

Rob Phythian（SharpLink Gaming联合首席执行官）

谢谢约瑟夫，大家早上好。随着SharpLink Gaming的重点和管理资源转向执行我们的道德金库战略，我们减少了对扩大联属营销业务的重视。尽管如此，该部门继续稳定运营，通过我们的绩效营销和玩家收购服务提供了适度的收入来源。在截至2025年9月30日和2024年9月30日的三个月报告期内，收入分别从882，000美元下降至约570，000美元。我们2025年持续经营业务的综合净亏损有所改善，亏损下降至约1，800美元，而2024年同期三个月持续经营业务的综合净亏损为781，000美元。我们很高兴我们的联属营销部门能够作为更广泛的业务平台的一部分保持自己的地位并有效运营。为了让您对SharpLink第三季度财务业绩有更深入的了解和视角，我现在将把发言权交给鲍勃·德洛希亚（Bob Delochia）。

罗伯特·德露西亚（首席财务官）

鲍勃谢谢你，罗布。首先，我鼓励今天收听的每个人以及阅读过我们收益发布的人审查我们截至2025年9月30日期间的10 Q表格季度报告，该报告昨天下午向SEC提交了。10 Q提供了详细的披露和脚注，对今天的讨论进行了补充，为股东和投资者提供了对SharpLink Gaming财务状况、流动性和财政部绩效指标的全面了解。我们现在将回顾截至2025年9月30日的季度财务业绩，同时审查第三季度利润表结果。我想提醒大家，除非另有说明，所有比较和方差评论均指的是上一年季度。截至9月30日，该公司持有580，841个ETH，净公允价值为24亿美元。此外，我们还持有236，906英镑LSE或Liquid Staked ETH，净成本值为622英镑。本季度末后，我们的ETH合并持股量继续攀升，ETH持有量为637，752股，LSE持有量为223，499股，总计861，251股。截至2025年11月9日星期日，第三季度收入增至1，080万美元，而2024年第三季度为90万美元。这一增长是由于我们第三季度E赌注策略的成功。我想指出的是，我们的利润表现在反映了一个部分，该部分列出了我们持有的E股产生的其他营业收入。我们相信，利润表的这种呈现为我们的股东、投资者和公众提供了更清晰和更容易理解的信息。我们的结果在阅读财务报表时，第三季度的LGA费用为1，240万美元，而2024年第三季度的费用约为709，000美元。第三季度净利润大幅增加至1.043亿美元，而去年第三季度净亏损90万美元。净利润的显着增长主要是由与我们持有的ETH公允价值会计调整相关的1.073亿美元未实现收益推动的。我们还从ETH转换为LSE中获得了630万美元的已实现收益，并由于LSE第三季度盘中市场价格最低，产生了约700万美元的非现金减损费用。截至2025年9月30日，手头现金为1，110万美元，而截至2024年12月31日，手头现金为140万美元。此外，截至2025年9月30日，我们持有2670万美元的USDC稳定币作为金融资产。有关更多详细信息，我们完整的官方财务报表和随附脚注，包括所有要求的披露以及管理层的讨论和分析，均包含在我们向SEC提交的截至2025年9月30日期间的10 Q表格季度报告中。我们准备好的讲话到此结束。我们现在将开放它，供参与电话会议的人提出问题。接线员回复您，为可能对管理层有疑问的人提供指导。

操作者

谢谢如果您想问问题，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已在问题队列中。如果您想从队列中删除您的问题，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要拿起手机。但在按下星键之前，我们的第一个问题来自公民银行的德文·瑞安（Devin Ryan）。请继续回答您的问题。

Citizens Bank（股票分析师）

太好了早上好，约瑟夫，罗布和鲍勃。第一个问题可能是针对Joseph Lubin的，因为我很想深入了解以太坊的增长，特别是Lebanon，因为它看起来像是一个巨大的动力，我知道这可以渗透到更多的活动中，像Swift这样的巨大胜利，所以我很想听听是什么属性推动了合作伙伴的需求，然后如果你能谈谈如果可以的话，更多地了解管道的外观以及管道细节周围的任何颜色，只是根据用例和大多数人感兴趣的内容。

约瑟夫·鲁宾（首席执行官）

因此，一般的答案是，机构终于来了，金融机构和其他企业已经认识到数字资产是一项极其重要的技术，去中心化是一个发展方向，或者不仅仅是金融行业，而是互联网和网络本身。以太坊已经执行了其以汇总为中心的扩展路线图，并且执行得非常好。因此，我们拥有大量的可扩展能力，并且几乎每天都有更多的可扩展能力。我们专注于。制作。即使我们通过增强的Blob二进制大型对象访问来扩展第二层，也可以扩展第一层，跨不同网络的操作甚至更可互操作。Fuaka升级将为这两个方面带来很大的好处，阿姆斯特丹升级（希望在大约六个月后的某个时候）将特别关注第一层的可扩展性。我们还将升级斑点和GAS限制的能力与传统升级周期脱钩，因此我们将能够加速这两个过程。LINERAL特别令人兴奋，因为它是唯一与以太坊第1层100%兼容的第2层技术ZKEVMM技术。此外，它正在利用以太网支付该网络和LININE技术的后续实施费用，并且正在燃烧以太网和LSYS，为母舰第1层的财务健康做出贡献。我不能宣布太多关于我们近期将在LSYS上推出的内容，而且Swift项目本身进展顺利。我们正在构建已经阐明的原型，其他具有系统重要性的金融机构也在以以太坊技术为基础进行构建。我们已经看到了。DTCC的实际发射。世界各地还有其他SSD正在使用共识以太坊技术。主要证券交易所已宣布将股票代币化以太坊技术，共识以太坊技术和主要银行也在做同样的事情。所以让我在那里读一下。

Citizens Bank（股票分析师）

是的，不，我很感激所有这些细节。然后是Sharplink上的一个，以及当我们展望2026年时更广泛的战略。我明白这可能涉及很多变量，但您如何看待中期内ETH的多少百分比应该被赌注，而不是可以用于以其他方式提高收益率或营业利润。那么有一个百分比吗？或者您对此有何看法？然后，当我们考虑某种中期，即您认为您的团队可以产生的增量价差超出某人所能获得的范围，您知道，作为一种赌注收益率，是否存在eth的活跃所有者？

Joseph Chalom（SharpLink Gaming联席首席执行官）

所以德文，我会接受这个。这是约瑟夫，谢谢你的问题。我认为有两种方法可以解决这个问题。鉴于ETH是一种生产性资产，您可以入股、再入股并获得收益。作为财政部，我们的首要责任是提供收益率。因此，我只想说，自我们的财政战略启动以来，我们一直将近100%的ETH收益率作为一种责任和管理者。其次，我们没有就我们预计从赌注和重赌注机会中实现的具体收益提供指导。但我们要说的是我们。专注于风险调整收益率。可能有人会摇摆不定，寻求非常高的违约固定水平收益率。您可能会看到我们上个月宣布的路线和共识，其中我们将与Etherfi、Eigen、Letts和Thomsys合作，从ETH金库中部署约2亿美元的ETH。在这种情况下，我们正在投资流动性重押代币，由于我们的一些合作者和合作伙伴的经济激励，我们在不承担更大风险的情况下获得了更高的收益率。所以我认为你会从我们那里听到的是，我们将采取制度化的方法来对待我们的赌注。我们将持有近100%的ETH股份，并寻求最佳的风险调整回报，鉴于我们是eth第二大企业持有者的规模，您可以做到这一点。所以我们将参与生态系统，我们将获得产量。我们强调的一件事是，这次合作中的这种独特收益机会仍在进行风险管理，并且流动性重押代币位于安克雷奇或合格托管人。因此，您可以想象我们试图获得最佳的风险调整收益率，但我们不会给出利差目标。我们将做正确的事情，专注于风险管理，为我们的投资者提供普通散户投资者无法实现、ETF投资者也无法实现的最佳机会。嗯好的

公民银行（股票分析师）

真的很感激约瑟夫。我会重新排队。让其他人问问吧，但很高兴看到过去几个月的进展。

约瑟夫·鲁宾（首席执行官）

让我还要强调的是，正是这种关系，尖锐链接和共识之间更密切的关系，使我们能够配置一种收益率情况，该收益率明显高于常规押注收益率，而不会增加任何高于普通情况下通常会做的风险，这是直接由于线关系。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自Brian Kinzlinger与全球合作伙伴的联系。请继续回答您的问题。

联盟全球合作伙伴（股票分析师）

太好了，非常感谢。作为这些问题的后续行动，您能否谈谈其他资本部署机会的渠道。与一些较大的ETH持有者也会存在竞争吗？或者您认为其中一些机会是尖锐的独家机会。我可以拿走那个。谢谢，布莱恩。我们正在寻找和调查整个生态系统的机会、赌注、重赌注、流动赌注，以及在DEFI生态系统中利用我们的ETH借入和借出的可能性。也就是说，我们聘请了一支拥有加密货币和机构经验的真正专家团队，该团队不仅专注于那些增强的收益率机会，还专注于哪些固有风险，我们现在正在对整个生态系统进行调查这些收益率机会。共识线性公告是我预计更具创新性的公告中的第一个。有趣的是，作为ETH的大型企业持有者，我们将我们的ETH视为永久资本。这意味着，当我们接近生态系统时，许多生态系统协议不仅非常非常感兴趣让我们与它们进行ETH赌注，而且致力于建立多年的赌注关系。其他人都很难做到这一点，无论您是散户投资者，还是ETF经理，因为您可能需要的每日流动性。因此，当我们接触生态系统并愿意提供多年承诺时，我们看到他们非常渴望为锁定的TSL或锁定的总价值提供增强的激励。因此，我们仍在调查，我相信您会在本季度晚些时候和第二季度看到更多公告。但我们本质上将其视为一个持股组合以及机构投资者和管家。我们正在寻找机会的有效前沿，这就是我们对待它的方式，就像我们投资者的机构资本的伟大管家一样。太好了然后也许对于乔·鲁宾来说，我们听到了很多关于代理人工智能和自主数字商务的信息。您觉得以太坊的定位如何。与其他连锁店相比，这一趋势如何？我知道听起来大坂升级肯定改善了定位，但也许吧。我很想听听你的想法。是啊

约瑟夫·鲁宾（首席执行官）

因此，通过共识和整个以太坊。生态系统对我们的代理未来，我们的混合人机智能未来感到非常兴奋。以太坊基金会本身一直在做一些出色的工作，找出我们生态系统中支持人工智能的多种方式。共识本身也在做一些同样的事情。Marco de Rossi Consensus一直在与以太坊基金会和谷歌合作，开创ERC 8004，该ERC 8004本质上是一个注册表，供代理人工智能注册其能力，并可供其他代理或其他软件人员访问。因此，它对于发现很有用，对于声誉也很有用，因为其他代理或人类可以在注册表上提供有关其关于注册表中已发布的某些特征的结果的反馈。莱茨将成为经纪人非常欢迎的家园。我认为另一个有趣的元素是X402，它有可能显着改变我们与网络互动的方式以及代理人工智能与其他代理人工智能互动的方式。互联网和网络是在没有本地货币、本地支付和本地身份的情况下建立的。那是一个不同的话题。本质上，X402首先将实现一个圣杯，即微支付的圣杯，使用起来是有意义的，因为以太坊现在非常便宜，进行交易变得更加便宜，第二层也非常便宜。因此，能够为访问互联网上的数据和其他类型的服务支付亚秒费用开始变得有意义。因此，您可以想象，随着网络的发展，API可以包装在X402中，代理或人们可以请求数据、接收价格、支付价格。和.能够从网站访问他们想要的内容，而不必看完目前遍布万维网的所有广告。布莱恩，我只想补充一点，乔所描述的是以太坊网络上的一个巨大的未来机会和用例，这将推动更多地使用以太坊作为保护以太坊的本地代币。这就是为什么我们相信有一个长期的宏观机会拥有尽可能多的以太坊。这个代理人工智能用例是以太坊的另一个顺风。就像代币化资产、稳定币和机构采用一样。

联盟全球合作伙伴（股票分析师）

谢谢

操作者

谢谢我们的下一个问题来自Fedor Chabalin与B的线路。莱利证券。请继续回答您的问题。

B.莱利证券。（股票分析师）

感谢接线员，大家早上好。很高兴看到第三季度收入中的丰厚奖励贡献。我的问题是关于当前的净倍数。该股目前处于折扣交易状态，您能否提供除了股票回购之外您还考虑哪些举措的详细信息？您在这里优先考虑的任何颜色都会很有帮助，谢谢。当然.我认为我们正在经历一个我们希望是暂时的时期，许多财政部数字资产财政部正在经历一些压缩的多个tinab。我确实认为这为我们提供了一个机会来做两件事，当你将股东放在第一位时，这两件事非常重要。我们的设置基本上不仅能够应对价格波动，甚至能够应对我们的NAS以折扣形式交易。我们的目标仍然是每股ETH增长，当我们的市场多重TNV高于1时，我们可以发行股票来购买更多股票。当低于一时，我们可以回购股票。你会看到，八月份我们的董事会批准了股票回购计划，这两项行动都是相辅相成的。因此，在这个领域，波动性可以成为捕捉价值的机会，而不总是限制。我还想说，我们的决策框架再次植根于每股ETH增值和资本效率。我们建立了一支令人难以置信的机构专家团队，他们不断寻找机会，包括业务发展机会和资本市场机会。当我们的资产净值处于折扣交易时期时，我们不会出于竞争目的公开披露我们方法的更多细节。但归根结底，我们的重点是提高每股ETH集中度，我们透露，通过我们严格的资本管理，每股ETH集中度从2.0增加到4.0增加了一倍多。我很欣赏这样一个事实，即我们可以通过多种方式筹集资本，当我们的净资产倍数低于1时，我们必须小心如何筹集股权。但你会看到我们在10月份利用的独特融资机会，我们将继续为投资者做正确的事情，但重点是ETH集中度。同样，我们目前不会就如何执行资本市场战略或股票回购提供指导或详细信息。我很欣赏这种颜色，我的后续内容具有宏观性质，这个问题可能是针对乔洛宾的。也许许多投资者将Solana视为Eve的竞争对手，认为其交易速度和低成本是其主要优势。面对这场竞争，以太坊如何保持领先地位？此外，您能否提供有关ETH 12月升级的更多详细信息以及我们将包括哪些主要更新？如果你能把它框起来的话，就简短地说。谢谢让我从第二块开始。数据可用性抽样是主要升级之一，这将成为可能。网络上的节点需要。

约瑟夫·鲁宾（首席执行官）

保存的数据更少，但这将使斑点或二进制大型对象的数量显着增加。还有一个升级，使他们能够开始增长，这本质上是每月活动的结果，称为基于参数的升级。因此，这两个斑点以及气体限制都可以定期取消。因此，这将在第一层和第二层实现更大的可扩展性。以太坊，整个生态系统的可扩展性正在大幅增长，我们已经看到以太坊上的网络通过qlift（一个快速上线的项目）明显与Solana的交易相媲美或击败。Mega ETH的运行速度我认为就每秒交易量而言明显超出。索拉纳。Solana号码实际上在第二次吞吐量的交易中包括了他们的投票机制，这不是用户发起的实际交易。因此，我们很快就会看到以太坊生态系统的总交易吞吐量。日食Solana正在做的事情，我们有可组合性增强，这将使不同的第2层和第1层之间的事务和操作能够实现各种模式，并且它们之间的延迟非常低。因此，我们将开始看到正在构建的应用程序以大致相同的操作访问多个第二层网络和第一层网络。

Joseph Chalom（SharpLink Gaming联席首席执行官）

Fedor值得注意的是，如果你看看最新的数据，稳定币可能是数字资产中增长最快的领域，拥有超过3000亿美元，超过60%的稳定币活动发生在以太坊及其生态系统上。上次我看到，以太坊的稳定币活动量大约是Solana的10倍。超过80%的代币化现实世界资产发生在以太坊上，我们相信这将成为下一个增长动力。如果你看看去中心化金融领域发生的高质量流动资产活动，你会发现大多数活动都发生在以太坊上。因此，尽管围绕Solana进行了一些营销和之前的炒作，但我们非常有信心机构的实际活动将由以太坊生态系统主导。

约瑟夫·鲁宾（首席执行官）

非常感谢另一个重要的一点是，许多用户不需要每秒增量事务吞吐量。许多网络都有足够的能力处理流量。许多用例确实需要的是可靠性，没有什么比得上该定理提供的10年来的连续中断状态。

B.莱利证券。（股票分析师）

非常感谢约瑟夫和团队。欣赏所有的颜色并继续。祝你好运。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自HC Wainwright的Kevin Dede。请继续回答您的问题。

H.C.温赖特公司，LLC（股票分析师）

谢谢早上好。感谢接听电话。鲁宾先生，很抱歉在即将到来的升级上拖你后腿，但我很好奇，鉴于你的洞察力，你如何看待它们的进展。我知道合并曾多次被向右推，我想知道在您与金融服务机构的谈判中，这种潜力是否会影响ETH与Solana的讨论。

约瑟夫·鲁宾（首席执行官）

所以就能够而言。土地按时升级。以太坊生态系统在这方面已经显着成熟。以太坊基金会几乎是一个全新的基金会。它正在激发如此多的新动力，它所解决的广度和卓越的运营方式对于所有来自生态系统内部以及生态系统外部的观察者来说都是令人难以置信的兴奋。因此，我们的目标是每年对以太坊协议进行一次以上的重大升级，希望平均达到2次，今年我们有望实现这一目标。我们看起来已经步入正轨了。明年完成这一点。我们确实预计，在富萨卡之后，Glamados升级版可能会在12月Prosper登陆后六到八个月左右登陆。正如我之前指出的那样，我们已经将一系列升级轨迹与主日程的主晚餐脱钩，以便我们能够按照自己的节奏升级斑点或二进制大型对象的数量。我们将能够按照自己的节奏提高天然气限制。因此，随着时间的推移，我们将进行一些类似的萌芽和并行开发。与往常一样，当我们开展工作时，我们正在为接下来的几项重大升级做工作。这些事情需要时间，而且我们在许多不同的客户上有很多很多团队，他们总是并行工作。升级从需要解决的优先级和线程的成熟度中进行选择，以确定升级中实际会发生什么。另外，是的，就金融机构如何影响以太坊升级周期而言，我认为金融机构开始成为以太坊生态系统认为有必要纳入协议的强制功能。诸如减少桩队列延迟的增强之类的事情是正在解决的非常重要的问题，我们已经编写了规范来处理这个问题并从本质上解决这个问题。但除此之外，由于以滚动为中心的路线图，金融机构的大部分活动将落在第二层。第二层有自己的升级计划，通常有自己的技术。因此，这种模块化使以太坊协议能够拥有与使用第二层技术的不同机构的需求脱钩的升级计划和活动。因此，我们关注金融机构的需求不会造成延误，而只是会推动改进。

B.莱利证券。（股票分析师）

当你看到整个以太坊生态系统和一些大型金库公司的发展时，我的意思是，我知道你都知道，你自己咬我的，Ethan Zilla，ETH机器，都在积累大量。代币的数量。您建议我们如何看待代币发行的通胀特征？

约瑟夫·鲁宾（首席执行官）

我也可以跳进去。约瑟夫，你想开始吗？不，乔，你为什么不继续代币通货膨胀，我会谈论竞争或我所说的合作竞争。是啊因此，以太坊发行计划预计年通胀率低于1%。我认为它略低于比特币，大大低于Solanas，我认为确实如此。我忘记了是什么，但可能在6%到8%之间。随着以太坊变得越来越繁忙，每笔交易都会消耗以太币。我们确实发行以太币来激励验证者构建区块，但您可以预计，如果实际上没有燃烧，一年内可能发行的最大金额是1.5%左右，我们几乎肯定会低于1%。我最近没有看过，但我的猜测可能在0.7%或0.8%左右。请不要让我这么做。再说一次，随着网络变得越来越繁忙，我们将燃烧更多的以太网。当网络非常繁忙时，我们将转向净零发行，而当网络变得非常繁忙时，我们将转向通货紧缩。这不仅仅是以太坊网络。第一层燃烧我们自己的以太。第二层线性网络正在燃烧以太，我们希望看到其他项目采用这种机制并开始燃烧。不同网络上的以太网也是如此。所以我的同事告诉我，我很接近以太坊的年通胀率中位数约为0.8%。

B.莱利证券。（股票分析师）

是的，我记得，是的，合并后通货紧缩，天哪，我想要。说一段时间快一年了。是的，没错。

Joseph Chalom（SharpLink Gaming联席首席执行官）

凯文，我只想从尖锐的角度补充一句，您谈到了以太坊生态系统中的一些竞争对手或同行数字资产金库。我们认为这实际上非常积极，是对乔和我一直在谈论的宏观投资论点的验证。合作竞争其实很好。自5月和6月以来，以太坊生态系统中推出这波数字资产国债以来，您看到的最重要的事情之一是，人们的思想分享和对话水平发生了彻底的变化，不仅是关于以太坊的，而且是关于机构采用的。我认为这种思想份额已经被比特币和索拉纳所失去了一段时间，我认为我们已经重新获得了极点地位。我想说，我们正在努力在一些方面将自己与我们尊重的同龄人区分开来。一个是我们正在建设，因为我拥有一支最强大的内部团队，他们拥有管理我们绝大多数eth、任何赌注的专业知识，当你可以在团队中进行时，你会获得更多收益，以造福我们的股东。因此，您每年不会向第三方资产管理公司支付1%、2%甚至更高的资产净值。我们有选择地使用它们。其次是我们的团队，与共识的顾问一起，我们将在收益率生成方面实现差异化，寻找最佳机会，并以真正风险管理的方式做到这一点，因为我们有一支专家团队和共识谁知道。如何做到这一点。我们将致力于北极星，这将提高E集中度，并确保在整个过程中，即使以太币价格波动，我们也是透明的，并且我们始终会为投资者做正确的事情。所以我们欢迎竞争。这是对论文的验证，我希望整个行业都做得很好，因为这不仅对以太坊生态系统非常非常好，而且希望对确保以太坊交易的以太坊的长期价格也非常好。

B.莱利证券。（股票分析师）

谢谢你，约瑟夫。欣赏它的颜色。我对代币发行和烧钱的集体影响感到好奇。因为我。这意味着，在国库中拥有如此巨大的积累，而不是在交易方面工作，这在以太币的历史上是前所未有的。但我欣赏它的颜色。谢谢你。就内部工作而言，这是否包括Sharplink在某个时候开始运行自己的验证器节点？我

Joseph Chalom（SharpLink Gaming联席首席执行官）

我想，你知道，我们在5月底、6月初开始了我们的ETH财政策略。你会看到我们近100%的ETH取得巨大进展，积累了超过30亿美元的ETH，在生态系统中做了独特的事情，例如我们与Consensus和Letts的合作和公告，旨在通过与Superstate的合作来代币化我们的公共股权。我们在之前的电话中分享了这样的信息，我们正在研究未来的运营模式是什么，以及我们是否会采取行动来运营公司。我认为要展望未来，但我们对我们是否要验证自己或利用第三方没有发表评论，就像我们迄今为止通过合格的托管人和通过Liquid Staking所做的那样。随着时间的推移，我们将发展我们的运营业务。但今天的电话我们没有什么可分享的，凯文。但这个问题很好。

B.莱利证券。（股票分析师）

好吧，谢谢你。我想我确实在六月季度电话会议后问过你，所以我很感激。考虑到某种压缩。导航的溢价，沙洛姆先生，想知道您如何看待发行优先股与转换股。我了解您的金融服务能力和经验，我重视您的意见。

Joseph Chalom（SharpLink Gaming联席首席执行官）

当然，凯文。我认为通过结构、上市公司结构和数字资产金库结构来实现这一目标的美妙之处在于，我们有许多工具可供我们筹集资本。迄今为止，这主要是通过发行普通股来实现的。您提到了另外两种，可转换债券和其他股票相关证券或媒体。工具箱中当然有一些工具可以使我们能够从ETH波动性以及可能寻求该波动性的投资者中捕捉价值。在这两种情况下，即使我们的交易低于净资产净值，我们也能够发行这些资本结构，而不会稀释股东。凯文，我们确实将这些视为我们在市场和股票回购策略的补充池。正如我之前所说，我们的储备资产以太币波动性实际上是一个优点。正如您所描述的，有很多方法可以将波动性货币化，同时增强流动性和ETH风险敞口。我们不会对今天关于股票回购或未来融资的电话发表评论，但这是我们工具箱中的两个非常好的工具，我们正在不断寻找这些机会，看看如何既筹集资本又让自己能够利用资产的波动性。皈依者和媒体都是我们正在考虑的工具。

B.莱利证券。（股票分析师）

棒了非常感谢先生们。感谢额外的颜色并祝贺取得的进展。

操作者

谢谢女士们先生们。我们允许提问的时间就此结束。我将请沙洛姆先生发表最后评论。

Joseph Chalom（SharpLink Gaming联席首席执行官）

谢谢你们最后，我真的要感谢大家今天参加我们的会议，感谢你们对Sharply长期愿景的持续支持和信心。我们真的为我们在第三季度取得的进展感到自豪，这是我们作为以太坊财资战略的第一个完整季度，我们对未来的发展感到非常兴奋。我需要感谢我们的团队，他们在这段时间里坚持不懈地工作，建立、积累和抵押我们的ETH，并按照你所期望的风险管理方式，从我们资产负债表上数十亿美元ETH的机构管理者那里进行。我们期待着与之交谈。您再次参加我们的下一次财报电话会议。

操作者

谢谢今天的会议到此结束。此时您可以断开线路。感谢您的参与。

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