中金公司：当前A股整体估值相对合理

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转自：新华财经

新华财经上海11月13日电 中金公司13日发布研报称，当前A股整体估值相对合理，并未高估。

研报称，截至2025年11月4日，沪深300 P/E TTM约14.2倍，而标普500/日经225/法国CAC40/MSCI亚太/德国DAX分别为25.5倍/23.8倍/19.3倍/17.4倍/17.2倍，国际对比之下A股估值仍偏低。当前沪深300股息率约2.5%，与1.8%左右的十年期国债收益率相比仍有较强吸引力。同时，当前A股市值与中国大陆GDP比值约77%，相比于全球其他主要市场仍处于低位，例如美国为230%左右，日本为180%左右。A股市场总市值/M2比值约35.6%，接近历史均值35.7%。综上，中金公司认为当前A股市场估值呈现为“修复”，并未高估。

研报还称，中国股票资产面临全球货币体系重构的历史机遇，资产重估可能仍在初期阶段。全球货币秩序重构或从两个方向促使全球资金再布局：一是多元化，投资者寻找除美元外的更多替代品；二是碎片化，以前在全球范围内的配置型资金转为“各回各家”。在此背景下，如果政策应对得当，人民币国际地位有望提升，人民币资产也有望受益于全球资金再配置。全球货币秩序重构带来的格局转换和资金流动的力量，或远大于一时、一国和一市场的基本面力量。