千亿身价的段永平经验分享，一条投资核心原因被很多人忽略了

（来源：基少成多）

昨天分享了万亿身价的巴菲特给股东的最后一封信，今天分享千亿身价段永平的访谈，其实两人的投资理念接近，商业模式雷同，盈利来源主要是美股（科技与消费为主，核心均为苹果，雄霸赛道偏股组合也聚焦上述领域），只是所熟悉的商业领域不同。

巴菲特更熟悉消费、传媒和石油等传统行业，段永平则更熟悉游戏、手机、AI等科技行业。

这里先简单说下段永平的成就和财富构成：

步步高（维权）创始人，原始股70%+，目前稀释到17%左右，同时持有OPPO、vivo股权各10%（从步步高拆分时获得），现在每年的分红约14亿美元。

管理的美元基金2025年三季度末规模165亿美元，其中苹果仓位74%，伯克希尔仓位约11%，谷歌5%，阿里巴巴4%，剩余是小仓位的拼多多、西方石油和迪士尼。

投资战绩主要是几笔重仓股（AI协助统计公开信息）：

1.苹果赚了接近30倍，盈利约105亿美元；

2.拼多多天使投资累计盈利约65亿美元；

3.伯克希尔赚了1倍出头盈利约9亿美元；

4.网易盈利超100倍大概赚了3亿美元。

上述四笔投资大概赚了182亿美元（约1300亿人民币），其他茅台、腾讯等也赚了，不过盈利金额不详（人民币和港币账户组合未披露）。

以下整理主要来自方三文和段永平的访谈选摘，从中我们可以看出人与人的差异，最主要来自哪些地方，投资如何赚大钱，部分解释基于个人理解：

在谈及原生家庭影响时，段永平称影响不大。自己有哥哥妹妹，性格差异不小，现状差异也不小，唯一值得称道的是，父母不太管孩子，孩子安全感强，很多事情打小就自己做主。

现在自己对孩子管教也比较少，主要是告诉孩子，哪些不能做，建立边界感。

他总结自己的成功时说：犯错误的概率大家其实都差不多，只是有的人不会一错到底，几十年下来，大家的差别就在于少犯的那些错误。

谈到学习，他说自己在大学最主要的是——学到了学习的方法，建立了学习的信心，碰到不懂的就自己学、敢于学、学得会。

谈到就业，段永平说，自己的特点是遇到不合适就离开。自己本来有机会留在北京，但是两个愿意要的单位自己都不大满意，恰好碰到广东的企业招人，就过去了，算是走投无路下的一个无意尝试。

到广东也不是一帆风顺，第一份工作三个月后辞职，然后去了中山，做成了小霸王学习机（灵感是日本游戏机），因股东不兑现奖励承诺，自己才去东莞创办了步步高，一开始就建立了清晰的激励机制，发展比较顺。

自己比较认可并坚持德鲁克的一句话：做对的事情，把事情做对。

如果做到了上面的话，人就不会经常犯错误，老在原地打转。

关于创业，段永平也有自己的感悟，认为创业就是做对事情，找对人。

做对事情就是用自己擅长的技术、服务做容易做成功的事情（顺应时代趋势的风口），真正解决市场推广和客户使用的痛点。

找对人就是寻找价值观一致（人心齐、沟通成本低），把对的事情做好。

步步高在创业中也经历过波折，在功能手机向智能手机过渡时，功能机销量快速下降，公司原先的电子词典、复读机和学习机基本全部被代替。

公司开始阶段反应慢，积压了大量功能机存货，现金流接近枯竭。好在管理层看清市场趋势后，果断转型，这才扭转困局。

这也让段永平对技术变革特别看重，他认为现在AI可能会像智能机一样快速普及。

投资上，段永平非常认同巴菲特的一句话：买股票就是买公司，而且“要买真正看懂的公司。”

这里的懂是指理解企业的商业模式，清楚企业的真实价值，能够不为外界干扰执行自己的投资计划，但懂也分层次和深度，很多时候懂也不是完全懂，认识越深刻越懂。

段永平感觉真正比较懂的公司是网易、苹果、茅台、腾讯，拼多多不是看懂后投资的，是稀里糊涂投资的，但是赚得也很多。

自己现在一般跟别人说，自己就买三只股票——苹果、腾讯、茅台。

目前段永平称自己正在学习和了解AI，看好英伟达和台积电，但是错过了最佳投资机会，认为马斯克个人能力很强，但是不认同其人品，很早就卖出了特斯拉，应该留一些。

最后说下个人观点和小结，成功往往具有共性：

1.坚持少犯错，做对的事，早晚赚大钱、成大事（查理.芒格也用类似的话总结伯克希尔的成功）；

2.赚大钱既需要认知也需要运气和资本，更需要稳定的现金流。毕竟价值投资也不能保证很快兑现，看得懂也需要等得起。

巴菲特的保险浮存金提供了源源不断的子弹，段永平创业期间积累了丰厚的资本，后面每年有源源不断的分红，提供了投资和坚持的勇气。

打造稳健的现金流来源，是普通小散价值投资的第一步，这条绝被绝大部分人忽略。

如果不能通过工作或生意构建现金流来源，则投资红利股或配置部分债券仓位，成为替代选择。

全球平衡精选组合，用大部分仓位配置债券、偏债和红利等，相当于构建了一个能自我供血的现金流体系。

3.如果没有看得懂的企业，投资长牛的指数和策略，也是不错的选择。

4.选择喜欢且能实现的生活方式，更容易成功。例如巴菲特热爱投资，跳着踢踏舞干到95岁，赚了上万亿财富；段永平急流勇退，打球之余做投资，赚取了上千亿元财富。

两位均是身体好、状态好，很享受，赚钱成了副产品，难得。

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12日，离岸人民币小幅升值，主力净流出574亿元，1758只上涨，3563只待涨，市场小幅下跌0.39%，港股通汽车、国证地产、HK银行等主题领涨；港股通净流入43亿元，家电和创新药领涨，恒生指数上涨0.85%，继续强于A股。

导致A股光伏板大跌的收储小作文，夜间被澄清，有利于相关板块估值修复。

12日夜间，黄金上涨2.07%，白银大涨4.9%，ICE布油大跌3.73%，美国10年期国债收益率走低至4.07%，道琼斯上涨0.68%，纳斯达克100下跌0.06%，中概互联下跌0.68%。

美股中，运动服饰品牌昂跑上涨17.99%，AMD上涨9%，闪迪上涨4.24%，涨幅靠前；

中概美股中，迈克丽斯上涨30.31%，百济神州上涨9.84%，涨幅靠前。