独家报道：“当波动性上升时，收入就会上升”，芝加哥ETF经理如何通过期权将比特币波动性货币化

2025年Benzinga Fintech Day & Awards的小组成员表示，芝加哥在期权交易和市场基础设施方面的深厚根基正在迅速使其成为下一波加密货币ETF的中心，其中包括Quanify Funds首席执行官David Dziekanski、Kelly Intelligence创始人Kevin Kelly和Cyber Hornet ETF联合创始人Mike Willis。三人共同概述了芝加哥的金融DNA（期权、执行技术和咨询财富管理）如何在传统金融和数字资产前沿之间架起桥梁。

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威利斯表示，Cyber Hornet的标准普尔500和比特币75/25策略ETF（纳斯达克股票代码：BBB）将标准普尔500指数75%的风险敞口与25%的比特币结合在一起，专为金融顾问中“对比特币好奇”的投资者群体设计。他指出，这个想法是为了平息让许多财富管理公司感到恐惧的波动性，同时在比特币上涨的情况下仍然提供有意义的上涨空间。该基金最初推出比特币期货是为了避免托管风险，但计划在下次更新中转向现货持有。

Kelly的公司负责监管Amplify比特币2%月度期权收益ETF（BATS：BITY）和Amplify比特币Max Income Covered Call ETF（BATS：BAGY），他列举了期权撰写策略是顾问在加密货币不间断的动荡中产生稳定收入的一种方式。通过系统性地销售比特币、以太坊和Solana的看涨期权，他的产品每月收益率为2%至3%，这是将加密货币“随时随地的波动性”转化为股息流的一种方式。他暗示，当波动性上升时，收入就会增加，并补充说，该策略在寻求债券收益率替代品的投资者中找到了一批追随者。

“我们从两个方面帮助将波动性货币化。我们有两种比特币产品（BITY和BAGY）。一个（方面），因为我们正在出售整个比特币投资组合，基本上通过每月分配以法定货币的形式返回所有波动性。另一个是我们出售一部分，每月获得2%的收入，”凯利解释道。

“我们这样做的原因是，如果你看看历史上的波动性，比如说比特币，总是在40到70之间。因此，它确实有宏观风险，人们很难弄清楚如何盯住波动性。因此，我们通过每月分发这些产品，将其转化为机会。”他补充说。

Dziekanski概述了Quanify的BTGDETF，该ETF将100%比特币风险敞口“叠加”在100%黄金之上--这是一种杠杆化的“便携阿尔法”结构，可以捕捉两种不相关资产的多元化收益。他说，黄金通常可以缓冲比特币的大幅提款，使该策略比单一资产加密基金具有更平稳的风险状况。量化计划通过结合比特币、黄金、股票和国债的新“收益堆栈”ETF扩展该模型。

“我们将100%比特币叠加在100%黄金之上。这是一种便携式Alpha方法。这不是一个新概念。太平洋投资管理公司（PIMCO）自90年代以来一直在这样做。他们最初有股票和基金。您创建的杠杆ETF对路径依赖性较小，因为分配者传统上在杠杆ETF中承担的每周三四天重新平衡以保持杠杆目标的一些责任嵌入到基金中，因为我们有两种资产之间的再平衡不相关，”Dziekanski解释道。

“例如，当比特币出现15%或更高的提款时，这两种资产往往会保留其与比特币不相关的收益。因此，当比特币出现15%的跌幅时，黄金通常会下跌-4%到高达14%。”

该小组得出的结论是，加密货币采用的未来取决于ETF创新，以满足顾问的需求：受监管、寻求收益率和风险管理。随着芝加哥的期权交易员和金融科技建筑商继续引领这一潮流，这座城市正在悄悄地将自己重塑为加密货币ETF的华尔街。

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照片由Corynn Egreczky提供。