五大国际石油公司盈利总体实现增长

（来源：中国电力新闻网）

转自：中国电力新闻网

　　今年第三季度，百年未有之大变局继续在全球深度演进，美国对外政策牵动大国关系走向，全球政治经济的传导性、联动性、互嵌性持续加深，大宗商品供应链和产业链呈现脆弱平衡态势，全球制造业活动景气程度整体弱化，全球经济增速持续承压，世界主要经济体以及印度、巴西等新兴市场受到美国关税冲击增速放缓。国际能源署下调了今年石油需求预期，“欧佩克+”继续放弃产量削减计划，油气市场供需趋于宽松；全球局部地区形势依然动荡，但地缘政治溢价的持续性已明显不足；美联储进入降息周期的金融利好有限，国际原油价格同比下挫、环比小幅上涨；国际天然气价格因美国天然气产量持续增加、挪威管道气流量恢复和亚洲经济增速放缓等因素影响环比下降。国际油气价格整体震荡走低和区域天然气价格出现差异化发展，给国际石油公司的经营业绩带来不确定性。

　　三季度五大国际石油公司净利润整体同比上升但各公司表现呈现差异

　　今年第三季度，从营业收入角度分析，埃克森美孚、雪佛龙、壳牌、道达尔能源和bp这五大国际石油公司主要受国际油价下行与行业供需宽松的拖累，营业收入同比整体微降。从净利润层面上来看，五大国际石油公司净利润整体同比上升，但各公司表现呈现差异化特征。五大国际石油公司实现营业收入3033.71亿美元，同比小幅下降3.2%，环比上升4.6%；实现未调整归属母公司的净利润（以下简称净利润）为212.53亿美元，同比上升6.9%，环比上升21.5%。

　　其中，埃克森美孚第三季度实现营业收入852.94亿美元，同比下降5.2%；实现净利润75.48亿美元，同比下降12.3%。雪佛龙第三季度实现营业收入497.26亿美元，同比下降1.9%；实现净利润35.39亿美元，同比下降21.1%。壳牌第三季度实现营业收入704.1亿美元，同比下降2.8%；实现净利润53.22亿美元，同比上升24%。道达尔能源第三季度实现营业收入486.91亿美元，同比下降6.4%；实现净利润36.83亿美元，同比上升60.5%。bp第三季度实现营业收入492.5亿美元，同比上升1.9%；实现净利润11.61亿美元，同比出现较大增幅。

　　油气产量增长、炼油利润率上升、成本结构性削减助力五大国际石油公司增利

　　首先，油气产量的增长对冲了国际油价下降的压力。

　　2025年第三季度，五大国际石油公司实现油气产量当量为1654.6万桶/日，同比上升6.5%。

　　得益于收购赫斯公司以及在二叠纪盆地、田吉兹雪佛龙有限责任公司、墨西哥湾产量的增长，今年三季度，雪佛龙公司在美国和全球的油气产量当量同比分别增加了27%和21%，创下了新的纪录。埃克森美孚公司在二叠纪盆地和圭亚那的有利产量增长部分抵消了不利因素的影响。第三季度，埃克森美孚在圭亚那实现了超过70万桶油当量/日的产量纪录，并在预算范围内提前4个月启动了黄尾鱼（Yellowtail）开发项目；在二叠纪盆地，埃克森美孚创造了另一项产量纪录——接近170万桶油当量/日，同时继续扩大提高采收率的专有技术的使用范围。

　　欧洲国际石油公司方面，得益于巴西、美国、阿根廷、丹麦等国家油田产量的增长及收购马来西亚SapuraOMV公司和美国得克萨斯州鹰滩页岩气区块权益相关的投资组合效应，道达尔能源第三季度油气产量同比上升4.1%。壳牌与bp今年第三季度油气产量同比基本保持稳定。

　　其次，炼油利润率上升影响较大。

　　今年第三季度，壳牌的全球指示性炼油利润率（IRM）为11.58美元/桶，同比增长了109.4%；道达尔能源的欧洲炼油标记利润率（ERM）为63美元/吨，同比上升了309.1%；bp的平均炼油指示利润率（RIM）同比上升81.6%。

　　北美国际石油公司炼油业务同样表现亮眼。雪佛龙在美国地区的下游净利润为6.38亿美元，同比激增337%，在全球的下游净利润为4.99亿美元，同比增长11.1%。行业炼油利润率的上升同样导致埃克森美孚能源产品板块净利润达到18.4亿美元，同比增长了40.6%。五大国际石油公司第三季度下游业务展现出强劲的运营韧性和增长潜力。

　　再次，结构性成本的削减在一定程度上抵消了净利润的下跌。

　　今年第三季度，五大国际石油公司延续了结构性成本优化策略，成效显著。埃克森美孚在季报中指出，自2019年以来，该公司累计节省结构性成本超过140亿美元，到2025年底预计将再节省22亿美元。到2030年底，该公司有望实现节约超过180亿美元的累计结构性成本。bp表示，运营效率提高、资产剥离、裁员和其他成本节约措施减少了其运营支出，支撑了公司盈利的增长。雪佛龙、壳牌、道达尔能源近年来也持续积极推进结构化降低成本的计划，取得了较好成效。

国际油价下跌、保持计划维护工作量以及资产减值等拖累经营业绩

　　首先，国际油价的下跌是主要减利因素。

　　今年第三季度是北半球的传统出行旺季，美国、欧洲的汽油消费增加，小幅提振了国际市场的原油需求。第三季度，布伦特原油期货价格平均为68.17美元/桶，同比下降13.4%，环比上涨2.2%。与2024年同期相比，7月、8月、9月分别下降14.33美元/桶、11.62美元/桶、5.29美元/桶。今年第三季度，WTI原油期货价格平均为64.97美元/桶，同比下跌13.6%，环比上涨2%。

　　除油价下跌因素外，保持一定的计划维护工作量、资产减值、油田自然递减等因素也给五大国际石油公司经营业绩带来不利影响。

　　其次，国际天然气价格的变化增强了经营业绩的不确定性。

　　今年第三季度，美国亨利枢纽（HH）、欧洲TTF和亚洲JKM的均价分别为3.04美元/百万英热单位、11.11美元/百万英热单位和11.72美元/百万英热单位，分别同比上升46%、下降2.4%和下降10%，环比下降3.7%、5.4%和4.3%。LNG出口大幅增加使得HH价格同比走高，美国天然气产量持续增加、挪威管道气流量恢复和亚洲经济增速放缓使得气价环比下降。国际区域天然气价格的差异化变化，给五大国际石油公司的业绩带来不确定性。

　四季度国际石油公司经营压力或持续增大

　　总体而言，今年第三季度，增利因素基本可以抵消减利因素，使五大国际石油公司总体盈利出现增长。但是，北美国际石油公司与欧洲国际石油公司在净利润指标方面出现差异。埃克森美孚和雪佛龙出现一些个性化情况造成盈利下降。

　　埃克森美孚基于“优势资产聚焦”战略，继续扩大上游核心区域版图、继续在优势区域实施并购扩张，造成资本支出和现金流增加，致使折旧及其相关成本上升，加之其化学品利润率处于周期底部，造成其盈利同比下挫。雪佛龙则是因为收购赫斯公司造成了遣散费和相关的其他交易成本上升，盈利出现下降。

　　今年第四季度，国际石油天然气产业和国际石油公司既面临地缘政治不确定性、美联储进入加息周期并启动扩表行动、中美经贸关系止跌企稳等市场利好因素，又不得不正视全球经济增长内生动力疲弱、石油需求季节性回落、美国关税政策抑制油气需求、“欧佩克+”产量计划继续高位兑现并开启第二轮减产退出计划、全球原油库存上涨等市场利空影响。国际石油市场不景气周期预计会持续，国际油气价格中枢还会继续下探，国际石油公司的经营压力也会持续加大，给全年经营业绩蒙上阴影。（徐东 付迪）

　　责任编辑：江蓬新