调研速递|拓邦股份接待野村证券等7家机构调研 电动工具业务复合增长超20% 人形机器人灵巧手组件小批量交付

深圳拓邦股份有限公司（以下简称“拓邦股份”）于2025年11月11日接待了野村证券、FMR LLC、River Delta Wealth Management等7家机构的现场调研。公司董事会秘书文朝晖及证券部张裕华、阮菲燕就公司电动工具业务进展、利润波动原因、海外产能布局、新兴业务拓展等投资者关注的问题进行了详细交流。

投资者活动关系类别为特定对象调研，调研时间为11月11日14:30—15:30，地点位于公司会议室。参与机构包括野村证券、FMR LLC、River Delta Wealth Management、Aegon-industrial Fund Management、Dragon Stone、Hong Leong Group、Sparx Asset Management等7家海内外机构。

针对电动工具业务发展情况，公司表示，过去十年电动工具行业虽逐步成熟，但电动化、无绳化趋势创造了新机遇。依托十余年行业经验、高研发投入及客户认可，公司该业务过去几年实现复合20%以上的增长，显著高于下游行业整体增速。

当前行业竞争加剧，内卷现象显现，公司坦言面临短期压力，但长期看好市场回归良性竞争机制。在客户拓展方面，公司聚焦工业级、专业级等高价值产品领域，作为全球领先电动工具品牌的核心合作伙伴，海外客户份额虽高度集中，但市场份额稳定且具备上升空间，正推进客户与产品品类双拓展。

关于三季度利润下降的原因，公司指出，主要受关税政策与市场竞争加剧综合影响。关税政策扰动导致原材料跨境转运成本阶段性上升，叠加行业竞争加剧使产品定价承压，共同压缩了利润空间。

为应对挑战，公司正通过创新品类规模化生产、优化产品结构及全球化供应链调配等措施，长期来看，随着运营效率提升和新业务放量，盈利水平有望逐步修复。

在海外产能布局方面，公司目前主要产能集中在越南和墨西哥，未来将根据业务需求决定是否在美国进行产能布局。公司提到，美国市场在新能源领域需求回暖，竞争趋于良性，相关产品已完成研发及认证，市场开拓取得重要进展，具备市场机遇。

在新业务拓展方面，人形机器人领域成为关注焦点。公司透露，已从空心杯电机切入人形机器人灵巧手领域，可提供空心杯单电机或包含电机、减速箱、编码器的一体化执行器组件，目前相关样品及小批量产已持续交付。

数据中心领域，受益于AI技术推动的基础设施建设需求，公司已获取海外头部客户在服务器电源领域的订单，样品将按节奏交付，预计明年业务有望稳步拓展。公司计划从部件逐步延伸至电源整机，完善数据中心电源赛道布局。

对于订单复苏迹象，公司表示基本盘业务收入确定性较强，能见度较高，随着海外产能增加、效率提升及新项目量产，增速将逐步修复。数字能源等新业务需求稳步提升，新能源部分订单具备项目属性，价值量大且交付周期长，或导致收入确认存在波动性。

研发投入方面，基本盘已具备规模效益，重点投向数字能源、智能汽车、机器人等新业务。其中数字能源处于市场拓展关键阶段，全球储能市场机会凸显，随着户储及工商储整机产品在欧洲及亚太区域突破，未来有望贡献业绩并修复利润。

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