罕见！两大传奇空头同时预警，美股AI热潮真的要到头了？

曾做空安然的传奇投资者、《大空头》原迈克尔·伯里的论调，听起来如出一辙。

这位因电影《大空头》而闻名的传奇做空者周一在其X账户上发帖，对几只规模最大的AI股票发出了新的警告。他表示，他担忧那些“超大规模云服务商（hyperscalers）”，即像Meta、甲骨文和微软这样在AI基础设施上投入巨资的超大市值科技公司。

伯里暗示，这些投资计划可能会给这些公司带来惨痛的损失，因为像英伟达生产的半导体芯片，其使用寿命相对较短。

“通过购买英伟达芯片/服务器来大幅增加资本支出，而这些产品的使用周期仅为2-3年，这本不应导致计算设备的使用年限被延长。然而，所有超大规模云服务商恰恰都这么做了，”伯里写道。

他估计，在2026年至2028年期间，Meta、谷歌、甲骨文、微软和亚马逊——五家超大规模云服务商，也是AI投资热潮中的一些巨头——将合计“低估约1760亿美元折旧”。

伯里推测，到2028年，甲骨文的盈利可能被夸大约26%，而Meta的盈利可能被夸大约20%，但他并未详细说明其计算过程。

他的警告听起来与因做空安然闻名的传奇人物吉姆·查诺斯（Jim Chanos）的说法颇为相似。

这位Kynikos Associates的创始人最近表示，他担心那些超大市值科技公司在AI硬件上投入的数十亿美元。

“我开始担心，眼下在AI实体建设热潮——数据中心的建设、芯片等等——上的支出如此之大，以至于只要有任何人决定停下来问一句，‘我们在这里的真实经济回报是什么？’这都可能成为一个大问题，”查诺斯说道，他随后补充说，AI领域的支出增长速度超过了收入或营收的增长。

“所以我们现在正处在一个关键节点，在一两年内，这些大公司中的一些将不得不开始做出一些非常艰难的决定，即他们将在何时以及如何将AI变现，以及这笔巨额投资的最终回报将是什么，因为芯片的折旧周期基本上只有两年，”查诺斯补充道。

伯里和查诺斯的担忧早已被提出。至少从去年开始，华尔街的分析师们就一直在思考折旧问题。一位分析师早在2024年11月就指出，成本计算方式和硬件折旧对盈利的影响，是AI投资热潮核心的一颗潜在定时炸弹。

尽管对这项技术的持续炒作，但围绕AI投资热潮的质疑声已经开始出现。投资者正在评估市场近年来的巨大涨幅，并担忧科技行业的高昂估值。许多人也意识到，许多公司的AI变现计划尚不明朗。

早些时候，日本金融巨头软银宣布已于10月份出售了所持有的英伟达股份，套现58.3亿美元，这一举动也引发了市场对AI硬件炒作热潮的思考。

软银此前进行了一系列投资，以建立其在人工智能领域的影响力。这些投资包括：英伟达、 OpenAI和甲骨文。由于恰逢科技股牛市，软银旗下的愿景基金部门在第二财季取得了3.5万亿日元的投资收益，其中OpenAI贡献了2.16万亿日元。软银在最新的财报声明中表示，将于12月通过愿景基金2号向OpenAI投资额外225亿美元。

另外，高盛的策略师们表示，他们认为市场的AI狂热正面临着重蹈2000年代初互联网泡沫破灭覆辙的风险。

在上周日的一份报告中，该行指出写道，美股看起来还没到1999年那个时刻，但他们表示，AI热潮越来越像2000年代那场狂热的风险正在增加。“我们看到，随着AI投资热潮的延续，上世纪90年代累积的失衡问题将变得更加明显的风险正在增加。最近，市场已经出现了90年代繁荣拐点的一些回响。当前的AI交易看起来就像1997年的科技股，那是在泡沫破裂的几年前。”