电话会总结 ｜ QuickLogic(QUIK)2025财年Q3业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据QuickLogic业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **Q3 2025财务表现：** - 总营收：200万美元，符合指引中位数 - 新产品营收：100万美元 - 成熟产品营收：110万美元 - Non-GAAP毛利率：负11.9% - Non-GAAP运营费用：290万美元 - Non-GAAP净亏损：320万美元（每股亏损0.19美元） - 股权激励费用：80万美元 - 现金余额：1,730万美元（包括使用信贷额度1,500万美元） - 季度现金使用：约190万美元 ## 2. 财务指标变化 **同比变化（vs Q3 2024）：** - 总营收下降52.5% - 新产品营收下降73.1% - 成熟产品营收从70万美元增至110万美元 - Non-GAAP毛利率从65.3%降至负11.9% - Non-GAAP运营费用从330万美元降至290万美元 - Non-GAAP净亏损从90万美元（每股0.06美元）扩大至320万美元（每股0.19美元） - 股权激励费用从120万美元降至80万美元 **环比变化（vs Q2 2025）：** - 总营收下降45% - 新产品营收下降67.3% - 成熟产品营收从80万美元增至110万美元 - Non-GAAP毛利率从31%降至负11.9% - Non-GAAP运营费用从250万美元增至290万美元 - Non-GAAP净亏损从150万美元（每股0.09美元）扩大至320万美元（每股0.19美元） - 股权激励费用维持80万美元不变 **毛利率下降主要原因：** - 营收下降导致固定成本吸收不利 - 30万美元研发成本分配至销货成本

业绩指引与展望

• Q4营收指引范围为350万至600万美元，主要取决于一份价值近300万美元的商业合同时间安排，若合同延迟将导致Q4营收仅为350万美元

• Q4非GAAP毛利率预期在350万美元营收水平下约为45%，在600万美元营收水平下约为68%，差异主要由固定成本摊销和合同时间影响

• 2025全年非GAAP毛利率预期为38%上下浮动5%，年度营收相比2024年预计下降20%-30%，主要因大额IP合同时间推迟至2026年

• Q4非GAAP运营费用预期约为300万美元上下浮动5%，2025全年非GAAP运营费用预计约为1130万美元

• Q4净利润指引在营收低端预期非GAAP净亏损约190万美元（每股0.11美元），在营收高端预期非GAAP净利润约60万美元（每股0.04美元）

• Q4股权激励费用预期约80万美元，与Q3持平，2026年Q2开始季度运营费用预期升至350万美元（如按计划增加人员）

• 2026年Storefront业务营收预期将达到公司总营收的10%左右，成为新的重要收入来源

• 现金流方面，即使在Q4营收指引低端也预期保持正现金流，但美国政府合同付款时间可能对现金流产生负面影响

• 截至Q3末现金余额为1730万美元，包括从2000万美元信贷额度中使用的1500万美元，Q3现金使用约190万美元主要用于SRH FPGA测试芯片相关支出

分业务和产品线业绩表现

• **新产品业务线**：Q3新产品收入100万美元，同比下降73.1%，环比下降67.3%，主要包括eFPGA硬IP授权合同和政府合同收入，预计Q4许可收入可能首次超过NRE收入，显示收入结构向更高毛利率的授权业务转型

• **成熟产品业务线**：Q3成熟产品收入110万美元，较去年同期70万美元和Q2的80万美元实现增长，该业务线相对稳定但规模较小，在总收入中占比约55%

• **战略辐射加固FPGA（SRH FPGA）业务**：公司自主投资开发的SRH FPGA测试芯片已交付GlobalFoundries使用12LP工艺制造，预计2026年Q1交付测试芯片并向客户发货开发套件，该业务预计2026年将产生"有意义"的店面收入，约占公司总收入的10%

• **国防工业基地（DIB）合同业务**：2025年已获得多个大型国防客户合同，包括100万美元可行性研究和针对Intel 18A的中七位数合同（已延期至2026年），专注于高密度eFPGA模块和先进制程节点应用

• **商业市场eFPGA业务**：10月宣布获得100万美元EF硬IP合同，用于TSMC 12纳米工艺的高性能数据中心ASIC，eFPGA将作为设计中的主要IP，显示公司在商业领域的扩张和更大eFPGA模块的需求趋势

• **数字FPGA芯片组概念验证项目**：已完成第一阶段开发，eFPGA IP与UCIE IP及必要接口逻辑连接，数字仿真版本现已可用，计划在获得外部资金后推进下一阶段开发，预计2026年产生店面收入

市场/行业竞争格局

• QuickLogic在战略辐射加固FPGA领域具备独特竞争优势，作为唯一能够提供由美国公司在美国本土制造的战略辐射加固FPGA和eFPGA硬IP的供应商，在政府合同要求使用本土制造设备时占据垄断地位，这一护城河效应显著。

• 公司在高密度eFPGA市场面临激烈竞争，但通过架构升级成功扩展至12纳米及以下先进制程节点，能够满足大型eFPGA块需求，显著扩大了在ASIC设计和离散器件市场的可服务市场规模，与传统小型eFPGA连接桥应用形成差异化竞争。

• 在国防工业基础(DIB)市场中，FPGA是最大的半导体支出类别，定制ASIC紧随其后，两者合计约占DIB半导体总市场的一半，QuickLogic通过同时提供离散FPGA器件和eFPGA硬IP许可，能够覆盖从辐射容忍到战略辐射加固的全系列需求。

• 商业市场渗透加速，特别是在数据中心ASIC应用领域取得突破，获得价值100万美元的高性能数据中心ASIC合同，eFPGA作为设计中的主要IP，体现了公司在商业领域与传统FPGA厂商的竞争实力不断增强。

• 智能系统算法处理需求推动行业向更大eFPGA块发展，硬件处理相比软件具有速度更快、功耗更低、安全性更高的优势，QuickLogic凭借Aurora用户工具在离散FPGA和eFPGA硬IP设计中的统一性，在与竞争对手的差异化竞争中占据有利地位。

• 公司面临收入波动性挑战，大型IP合同的时间节点变化对财务表现影响显著，2025年预计收入下降20%-30%，主要由于重要IP合同时间推迟至2026年，反映出在项目驱动型市场中与客户需求周期的竞争挑战。

公司面临的风险和挑战

• 根据QuickLogic业绩会实录，公司面临的主要风险和挑战如下：

• 收入大幅下滑风险：Q3总收入200万美元，同比下降52.5%，环比下降45%；2025年全年收入预计较2024年下降20%-30%，主要由于大额IP合同时间推迟至2026年

• 毛利率严重恶化：Q3非GAAP毛利率为负11.9%，主要因收入下降导致固定成本吸收不利，以及30万美元研发成本分配至销货成本

• 合同时间不确定性风险：Q4收入指引存在重大风险，一个价值近300万美元的合同如果延迟，将使季度收入从600万美元降至350万美元

• 政府合同资金延迟：针对Intel 18A的7位数DIB合同原计划2025年获得资金，现推迟至2026年，客户对资金时间可见性有限

• 现金流压力：Q3现金使用约190万美元，主要用于SRH FPGA测试芯片晶圆成本和工具支出；季度末现金余额1730万美元，已动用2000万美元信贷额度中的1500万美元

• 运营亏损扩大：Q3非GAAP净亏损320万美元（每股0.19美元），较去年同期90万美元亏损和Q2的150万美元亏损显著恶化

• 客户集中度风险：仅有两个客户占Q3总收入的10%或以上，客户基础相对集中

• 新产品收入大幅下滑：新产品收入100万美元，同比下降73.1%，环比下降67.3%，显示核心业务增长面临挑战

公司高管评论

• 根据QuickLogic业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断以及口吻的摘要：

• **Brian Faith（总裁兼首席执行官）**：整体表现出积极乐观的态度。他多次使用"非常重要的进展"、"骄傲地说"、"执行得非常出色"等积极表述。对SRH FPGA测试芯片项目表现出强烈信心，称"无法强调我们SRH店面倡议的潜力"，并表示与DIB客户会面后"热情明显更高"。在谈到未来机会时使用"数亿美元的潜在店面业务"等宏大描述。对技术进展和市场前景保持乐观，认为"许可收入可能首次超过NRE收入"。在回答分析师问题时表现出自信，详细解释技术优势和市场定位。

• **Elias Nader（高级副总裁兼首席财务官）**：语调相对中性和谨慎，主要专注于财务数据的客观陈述。在解释Q3负毛利率时保持平静，将其归因于"较低收入导致的固定成本不利吸收"和研发成本分配。对Q4收入指导给出了较宽的区间（350万至600万美元），坦率承认这种不确定性源于一个近300万美元合同的时间安排风险。在讨论现金流和运营费用时表现出谨慎乐观，提到即使在收入指导的低端也预期正现金流。

• **整体管理层基调**：尽管面临Q3收入大幅下降52.5%和负毛利率的挑战，管理层整体保持积极前瞻的态度。他们将当前困难视为暂时性的，强调正在进行的技术投资和市场开拓将在2026年带来显著回报。对政府合同延期表现出理解和耐心，认为这是行业常态而非根本性问题。

分析师提问&高管回答

• # QuickLogic业绩会分析师情绪摘要 ## 1. 政府停摆对业务影响及信心来源 **分析师提问（Neil Young代表Quinn Bolton）：** 政府停摆对业务有何影响？是否看到项目延迟或取消？考虑到持续的停摆，对Q4美国战略辐射加固FPGA项目反弹的信心来源是什么？ **管理层回答（Brian Faith）：** 可编程逻辑在国防工业基础中占据重要地位数十年，这一需求不会改变，约占国防部半导体支出的很大比例。现有合同项目未出现延迟，公司已在10月使用ATM融资以应对潜在的资金延迟。虽然一些新的RFI/RFS可能暂停，但这些是临时性的，一旦政府恢复运作将全速推进。 ## 2. 2026年店面收入预期及驱动因素 **分析师提问（Neil Young）：** 能否量化2026年店面收入的预期范围？什么因素可能推动上行或下行？ **管理层回答（Brian Faith）：** 店面收入预计将占总收入的约10%，这对公司来说是有意义的贡献。2026年总收入预计将显著高于今年。信心来源于与多家DIB（国防工业基础）客户的面对面会议，客户对SRH FPGA测试芯片表现出强烈兴趣，已有开发套件订单承诺。 ## 3. FPGA与ASIC机会对比及时机差异 **分析师提问（Richard Shannon）：** 在GF 12LP工艺上，FPGA与包含硬IP的ASIC机会如何对比？两者的时机动态是否明显不同？ **管理层回答（Brian Faith）：** 12LP是DIB广泛使用的工艺，拥有丰富的IP生态和政府支持。近期有IP许可机会，后期有版税收入潜力，预计每年可达数百万美元。器件方面，战略辐射加固FPGA一旦投产，将带来显著的收入阶跃增长，因为器件的ASP远高于版税贡献。 ## 4. 与其他代工厂机会的规模对比 **分析师提问（Richard Shannon）：** 与Skywater和Honeywell等其他代工厂的机会相比，GF 12LP的机会规模如何？ **管理层回答（Brian Faith）：** 12LP机会更大，因为它同时具备战略辐射加固FPGA和IP许可选择。更小的工艺技术提供更高的晶体管密度和功能，带来更高价值。12LP的能力可能让客户无需开发定制ASIC，为客户或政府节省数千万美元的开发成本和时间。 ## 5. 开发套件出货量及设计周期 **分析师提问（Richard Shannon）：** 预计向多少客户出货多少开发套件？客户获得套件后的设计周期如何？ **管理层回答（Brian Faith）：** 不透露具体数量，但将是显著的收入数字。客户评估通常需要几个季度进行严格测试，目标是帮助客户在明年中期达到TRL5（技术就绪水平5），然后开始参与实际的记录项目。 ## 6. 人员扩张及支出水平 **分析师提问（Richard Shannon）：** 考虑到众多项目，公司需要什么样的支出水平来支持明年的客户增长？ **管理层回答（Brian Faith & Elias Nader）：** 已确定关键招聘需求，主要是工程和现场应用工程师。计划招聘3名工程师，预计从Q2开始每季度运营支出约350万美元，目前维持在300万美元以下。投资将基于客户需求，可能获得客户共同投资。 ## 7. Q4收入指导的二元性质 **分析师提问（Rick Neaton）：** Q4指导是否为二选一情况，要么350万美元要么600万美元？ **管理层回答（Elias Nader）：** 是的，这是时机问题。如果价值近300万美元的订单在季度末到达，可能只能确认部分收入。如果延迟到Q1，则Q4收入为350万美元。这种差异主要由一个大订单的时机决定。 ## 8. 2025年收入下降幅度变化 **分析师提问（Rick Neaton）：** 三个月前描述2025年收入下降为"温和"，现在Q4指导显示20-30%的年度下降，自8月以来发生了什么变化？ **管理层回答（Brian Faith）：** 挑战在于大型IP合同价值的波动性。当谈论300万美元ASP的合同时，如果它们不在本财年发生，将对收入百分比产生重大影响。随着更多高价值合同成为常态，这种波动性将会平滑。

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