【券商聚焦】中信证券：离岛免税行业景气呈现企稳回升

金吾财讯 | 中信证券表示，根据海口海关，过去一年（从24Q3至25Q3）离岛免税销售额同比降幅持续收窄，9月实现单月同比转正，景气企稳回暖趋势确立。向上弹性拐点方面，建议关注政策或经济修复对消费的传导效应进而对行业和公司产生的潜在拉动。此外，新型市内免税店正逐步筹备和开出，建议观察后续门店的品牌引进、品类策略等情况。近期免税行业支持政策频出，离岛免税购买资格、商品品类、岛内居民即购即提方面获得优化，五部门发文多举措完善免税店政策支持提振消费。12月海南将启动全岛封关，有助于推动海南旅游零售市场的整体发展，且该机构预计基于核心物业布局的领先优势、供应链资源和优质运营能力，龙头公司将保持在海南市场优势地位。总体看，行业景气呈现企稳回升，叠加四季度政策面优化，建议底部积极关注。