5，200美元黄金预测将矿业ETF置于困境：机会还是越权？

黄金升至历史新高的涨势可能远未结束。摩根大通私人银行预测到2026年底价格可能超过每盎司5，200美元，而美国银行则呼吁每盎司5，000美元，因此黄金再次成为市场最喜欢的对冲财政和地缘政治不确定性的工具。黄金ETF，包括向矿商提供风险敞口的ETF，有望从下一次价格飙升中受益。

在实物支持基金中，资产超过1，240亿美元的SPDR Gold Shares（纽约证券交易所代码：GPT）仍然是机构对冲的主要工具。今年迄今为止，该基金已收到190亿美元的资金流入。根据ETF数据库汇编的数据，过去一个月，GPT收入近40亿美元。

与此同时，iShares Gold Trust（纽约证券交易所代码：IAU）和SPDR Gold MiniShares（纽约证券交易所代码：GLDM）近几个月来一直吸引零售资金流入，其费用率低于GPT。根据ETF数据库汇总的数据，IAU今年流入96亿美元，而GLDM流入70亿美元。

然而，黄金矿业ETF采取了更大的举措，它们通常表现得像金条的杠杆交易。VanEck Gold Miners ETF（纽约证券交易所代码：GDX）追踪Newmont Corp（纽约证券交易所代码：NEM）和Barrick Gold Corp（纽约证券交易所代码：B）等大盘股生产商，今年股价飙升超过115%，击败了现货黄金。随着投机兴趣的回归，专注于小型勘探公司的VanEck Junior Gold Miners ETF（纽约证券交易所代码：GDXJ）上涨超过116%。

与此同时，其他更专业的产品，例如iShares MSCI Global Gold Miners ETF（NASDAQ：RING）和Sprott Junior Gold Miners ETF（NYSE：SGDJ），已开始看到不同地区和市值范围内投资者兴趣的回归。这两只基金今年的涨幅都达到了三位数。

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支撑这些ETF看涨理由的两个关键催化剂是持续的央行需求和有限的全球供应。世界黄金协会预测，由于中国和其他新兴市场持续需要实现储备多元化，而不是美元，2025年官方部门购买量将达到750至900吨。这将进一步收紧供应，而矿商面临的运营风险则增加。

但矿业ETF还有一个警告：运营杠杆以两种方式起作用--它可以放大收益和损失。生产瓶颈、能源成本上升和更严格的环境标准可能会挤压利润率，特别是对于初级矿商来说。去年土耳其罗普勒矿尾矿坝倒塌导致该矿被迫关闭等事件，清楚地提醒人们该行业的波动性。

对于押注“去美元化交易”的投资者来说，平衡的黄金ETF策略可能是关键。GPT和IAU等实体ETF提供稳定性，而GDX和GDXJ等矿业基金则增加了高辛烷值，但也带来了动荡。如果摩根大通5，200美元的看涨期权兑现，那些从事矿业ETF的人可能会获得黄金。

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照片：Shutterstock