独家报道：随着“不惜一切代价的增长”结束，金融科技风险投资从人工智能炒作转向真正的基本面

经过两年的融资冬天，金融科技领域的风险投资再次活跃起来--但语气明显清醒。在Benzinga Fintech Day & Awards 2025年的小组讨论中，演讲者Lerer Hippeau合伙人Isabelle Phelps; Social Leverage执行合伙人Matt Ober; DealMaker首席战略官兼联合创始人Mat Goldstein都同意，蓬勃发展的“不惜一切代价增长”时代正在让位于纪律严明、以基本面为先的思维方式。现在的重点：纪律严明的创始人、可持续的商业模式和更明智的资本策略。

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菲尔普斯指出，美国风险投资在2021年突破3000亿美元，然后在2022年和2023年大幅下滑。“今年到目前为止，美国40%的风险资金仅投资于11家公司。这些主要是人工智能巨头，”她说，并指出即使在早期融资中，集中度和泡沫也在不断上升。

尽管顶级初创公司的估值再次攀升，但她强调，投资者现在希望创始人能够应对不稳定的融资环境和快速变化的科技格局。菲尔普斯补充说，她的基金正在花费更多而不是更少的时间来了解创始人，以更好地了解他们计划如何应对市场泡沫或其他条件。

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DealMaker的Goldstein描述了零售方面的一场平行革命。他的公司帮助品牌直接从粉丝客户群筹集资金，“将客户变成股东。"

他说，该模式融合了“一个类似Shopify的平台、一个筹集资本的经纪交易商和一家营销机构”，并为绿湾包装工队等客户筹集资金。“如果他们（客户）愿意购买你的产品，他们就愿意购买你的股票，”他打趣道。

戈尔茨坦补充道：“自2012年《就业法案》真正开放了Reg A（法规A）和Reg CF（法规众筹）以来，过去10年里，我们看到零售融资的巨大增长。”

Robinhood Markets Inc（纳斯达克股票代码：HOOD）和eToro Group Ltd（纳斯达克股票代码：ETOR）的早期投资者Ober of Social Leverage警告不要追逐天价人工智能估值。“目前，人工智能是每个故事的一部分……那些在纯人工智能故事中筹集资金、试图以最高估值筹集最多资金的人通常会吓跑我们。我们正在寻找更有水平、行动更慢的创始人。”他说。

他的公司的典型投资低于1000万美元，专注于长期生存能力，而不是快速退出。

展望未来，奥伯和戈尔茨坦将代币化（资产数字化）视为一个长期机遇。奥伯预计它将重塑财富管理，而戈尔茨坦则看到了为私人投资者创造二级流动性的潜力。“随着私营（公司）保持私有化的时间更长，以及IPO广度的缩小。我确实认为资本市场需要一个为私营公司提供流动性的解决方案”他说。

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照片由Corynn Egreczky提供。