为什么Nebius要“学习对客户说不”

高速增长的公司抱怨需求太大的情况并不常见。但对于Nebius Group NV（纳斯达克股票代码：NBIS）来说，这正是故事。首席收入官马克·博罗迪茨基（Marc Boroditsky）在公司第三季度财报电话会议上承认，在第三季度卖完了每一兆瓦的容量后，我们正在“学会对客户说不”--这是大多数公司都愿意面对的问题。

尽管该公司未能达到总线预期，但收入同比激增355%，达到1.461亿美元。短缺与需求疲软无关，而是与物理有关。Nebius运营的每个数据中心都已预订满。甚至英国的新设施以色列在推出前就已售罄，该公司现在计划到2026年将合同电力规模扩大到2.5吉瓦。

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高管们将这种情况描述为“产能瓶颈”--增长的限制因素。首席执行官Arkady Volozh表示：“我们部署的一切都是销售的。”他补充说，塑造公司战略的是供应限制，而不是竞争。

这种需求不平衡不仅仅来自Meta Platforms Inc（纳斯达克股票代码：META）和微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）等大型科技客户-- Nebius的小型客户，包括Cursor和Black Forest Labs等初创公司，正在排队等待他们尚未获得的计算。情况已经发展到了这样的地步，马克甚至开玩笑说，他本季度的新技能之一就是“学会对渴望的顾客说不”。

讽刺之处？内比乌斯面临的最大挑战是大多数人工智能公司希望遇到的一个问题--稀缺性。

内比乌斯的看涨情绪不容忽视。该公司将2026年ARR预期上调至70亿至90亿美元，其中一半以上已预订，并继续大力投资新的以图形处理器为主的数据中心。但增长是有代价的：其扩张现在取决于资本、许可和电网本身的速度。

目前，“卖完”已成为内比乌斯的默认状态，而“不”则是最有价值的词。

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照片：Piotr Swat/Shutterstock