分析师：尽管供应暂时延迟，CoreWeave仍被“低估”

CoreWeave Inc（纳斯达克股票代码：CRWV）因供应限制而下调2025财年收入预期后面临短期挫折，尽管对其人工智能基础设施的需求仍然强劲，积压量环比增加50%。

尽管由于一个数据中心的建设延误而暂时放缓，CoreWeave仍拥有强大的人工智能基础设施业务。

美国银行证券分析师布拉德·希尔斯（Brad Sells）维持CoreWeave为中性，并将价格预期从168美元下调至140美元。

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希尔斯预计CoreWeave将暂时疲软，称其为最重要的人工智能基础设施参与者之一强劲增长故事中的短期问题。

该分析师指出，CoreWeave将2025财年收入预期下调1.5亿美元至51亿美元，主要原因是供应限制，而不是需求疲软。

他预计这个问题将在第一季度得到解决，并强调需求仍然强劲。受与现有人工智能企业和新人工智能实验室的扩张协议的推动，该公司的剩余绩效义务（LPO）和积压量环比增长50%。

尽管遭遇挫折，希尔斯表示，该股较6月份的高点下跌了约45%，与同行相比，看起来被低估了。目前，该公司的远期EV/2027年历年EBIT倍数为19倍，低于neo-cloud集团33倍的平均水平。然而，该分析师警告称，在供应问题得到解决之前，盈利预期可能会保持低调。他降低了价格目标，将2027年E日历年EV/EBIT倍数从25倍改为24倍，反映了新数据中心容量上线的一次性延迟。

CoreWeave的2025财年资本支出指引下调了40%，从215亿美元降至130亿美元，而收入指引下调了3%至51亿美元，这意味着第四季度预期下降了9%。

希尔斯指出，此次修订源于一个数据中心（41个数据中心中有一个）的建设延误，这暂时减缓了图形处理单元的安装并延迟了收入确认。

分析师告诉，该公司此后在受影响的工地增加了工程团队，以防止进一步的延误，并仍然相信该问题将在明年初得到完全解决。

希尔斯强调，这次挫折是孤立的，而不是系统性的，而且需求基本面仍然异常强劲。在前沿人工智能公司和大型企业多元化长期承诺的支持下，积压量同比激增200%，达到550亿美元。行业指标强化了这一趋势：Anthropic预计到2028年收入将达到700亿美元（高于2025年的90亿美元），OpenAI预计到2027年收入将达到1000亿美元（高于目前的130亿美元），微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）与比特币矿商Iren达成的新预付款交易标志着人工智能基础设施承包的里程碑。

Sills目前预计第四季度收入为15.4亿美元（低于之前预测的17.8亿美元），调整后每股收益损失为（0.45）美元（低于之前指导的（0.18）美元）。

CRWV价格走势：截至周二发布时，CoreWeave股价下跌13.53%，至91.33美元。

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