盖蒂图片社2025年第三季度盈利电话会议记录

盖蒂图片控股公司(NYSE：GETY）周一公布了第三季度财务业绩。该公司第三季度财报电话会议记录如下。

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操作者

下午好，欢迎参加盖蒂图片控股公司2025年第三季度财报电话会议。今天的通话正在录音中。我们已经分配了一个小时的准备发言和问答。此时，我想将会议交给Getty Images投资者关系和财务副总裁Steven Kanner。谢谢你可以开始了。

史蒂文·坎纳（投资者关系和财政部副总裁）

下午好，欢迎参加盖蒂图片控股公司2025年第三季度财报电话会议。与我一起参加今天电话会议的还有首席执行官克雷格·彼得斯（Craig Peters）和首席财务官珍·拉登（Jen Laden）。在开始之前，我们想指出的是，由于监管审查程序正在进行，我们将无法对Shutterstock 2025年第三季度的运营业绩发表评论。我们感谢您的理解，这次电话会议将包括1995年私人证券诉讼改革法案含义内的前瞻性陈述。这些陈述受到各种风险、不确定性和假设的影响，可能导致我们的实际结果与这些陈述存在重大差异。今天新闻稿的前瞻性陈述部分以及我们提交给SEC的文件中强调了这些风险、不确定性和假设。这些文件和今天新闻稿的链接可在我们的投资者关系website@investors.gettyimages.com上找到，在今天的电话会议期间，我们还将参考某些非GAAP财务信息，包括调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、调整后的EBITDA、减少的资本支出和自由现金流。我们在一些财务讨论中使用非GAAP指标，因为我们相信它们代表了我们的运营绩效和业务的基本业绩。GAAP与非GAAP指标的相似性，以及使用每项指标的描述、限制和理由，请参阅我们提交给SEC的文件。在我们准备好的发言结束后，我们将开始询问您的问题。至此，我将把电话交给我们的首席执行官克雷格·彼得斯。

克雷格·彼得斯（首席执行官）

我们的第三季度业绩大致反映了我们预期的季度节奏，因为我们的比较人员对24季度非常强劲的编辑日历产生了不利影响，预计从第三季度开始，2025年下半年的增长将趋于平缓。虽然同比比较影响了我们报告的业绩，但我们继续看到订阅业务表现强劲，调整后的息税折旧和摊销利润率恢复到32%以上，尽管我们继续应对代理业务的下滑以及广播和制作业务尚未恢复到好莱坞罢工前的表现水平。第三季度收入为2.4亿美元，与报告数据基本持平，在货币中性基础上下降2%。这些业绩中包括收入确认时间的某些影响，这对第三季度增长贡献了约410个基点。此外，正如预期的那样，我们看到与2024年第三季度非常强劲的编辑活动日历的比较会影响我们本季度报告的一些年度业绩和指标，我将在这里重点介绍其中一些项目。年度订阅收入占总收入的58.4%，高于去年第三季度的52.4%，同比增长11.2%，按货币中性计算为9.3%。这一增长主要是由Premium Access或pa推动的，它占我们总收入的三分之一多一点，并且增长了17%或15%（货币中性）。我们的PA业绩受益于本季度的大量更新，这对该客户来说意味着范围和期限的有意义的扩大。这证明了对我们内容的持续需求。第三季度LMA期间，我们新增了6，000名年度活跃用户，达到304，000名，比2024年同期同期增长约1.7%。年度订户增长由Unsplash plus推动，而iStock部分抵消了增长，我们继续看到2025年6月免费试用客户获取计划停止的一些影响。第三季度LMA期间的年订阅收入留存率为90.3%，而2024年期间为92.2%，今年第二季度TLR期间为93.4%。同比下降主要反映了2024年没有增加按菜单点菜订阅者支出的重大政治、体育和某些一次性活动。第三季度的付费下载量略有下降，至9300万次，而我们的视频附加率持平于16个百分点。Create A本季度收入为1.449亿美元，同比增长8.4%，按货币中性计算增长6.4%。1120万美元的增长主要是由优质接入收入推动的，其中包括第三季度签署的一项多年协议，并确认了大量前期收入。此外，上一年的订阅者下载模式受益于强劲的活动日历，导致收入分配更多地偏向编辑而不是创意。由于2025年第三季度没有类似规模的可比事件，下载趋势恢复到历史分配水平。综合来看，前期收入确认和下载模式转变的影响是本季度Creative同比增长的主要贡献者。在代理阻力持续存在的情况下，我们在视频unsplashplus和自定义内容方面也取得了进展。完全属于创意领域的机构同比下降22%，反映了持续的宏观不确定性，但也反映了与2024年第三季度相比，机构的同比逆风再次受到2024年编辑活动日历的推动，编辑收入为8，930万美元，同比下降3.7%，在货币中性基础上下降5.6%。这一表现受到新闻和体育节目两位数下降的推动，由于2024年赛事日历强劲，这些节目面临着艰难的比较。这被娱乐和档案馆的增长部分抵消了。由于上一年收入回顾的时机，其他收入为580万，低于24年第三季度的1，410万创意内容交易的认知，其中包括一定程度的人工智能权利。正如克雷格指出的那样，我们的此类交易渠道在2025年仍然健康，尽管此类交易会带来一些季度收入差异，但我们预计这些交易的全年收入约占总收入的2%至3%。正如我们之前从地理角度分享的那样，在货币中性的基础上，我们看到我们最大的地区美洲增长了0.8%，而欧洲、中东和非洲地区下降了4%，亚太地区下降了10.8%，主要原因是代理收入下降。我们的收入成本占收入的比例仍然很高，为73.2%，而2024年第三季度为73.4%。由于主要由于产品组合，同比略有变化，SG & A费用为1.01亿美元，同比增加90万美元，费用率占收入的比例从去年的41.6%增加到42.1%。不包括股票薪酬，SG和A本季度增加至9，700万，占收入的40.4%，高于2024年第三季度的9，580万，占收入的39.8%。SG & A的增加主要与加速萨班斯-奥克斯利法案合规工作相关的300万美元专业费用以及与Stability AI正在进行的诉讼相关的100万美元。我们此前曾表示，预计2025年萨班斯-奥克斯利法案加速成本约为800万美元，其中截至第三季度，今年迄今已发生的成本约为540万美元。本季度调整后的息税折旧和摊销前利润为7，870万英镑，按货币中性计算下降2.4%或4.4%。调整后的息税折旧和摊销利润率为32.8%，而2024年第三季度为33.5%。排除加速萨班斯-奥克斯利法案合规和诉讼成本的影响，我们调整后的息、税、折旧和摊销利润率前利润将为34.5%。第三季度资本支出为1，470万美元，同比增加220万美元。资本支出占收入的比例为6.1%，而上一年同期为5.2%，但仍在我们占收入5%至7%的预期范围内。同比增长反映了例行资本支出的支付时间。调整后的息、税、折旧和摊销扣除资本支出前利润为6，400万美元，按货币中性计算下降6.1%或8.1%。调整后的息、税、折旧和摊销扣除资本支出利润率前利润为26.7%，而2024年第三季度为28.3%。自由现金流为790万美元，而第三季度为负180万美元。20.自由现金流的增加反映了主要由于应收账款和应付账款时间而导致的营运资金变化。扣除已付现金利息后，自由现金流为2，620万美元，比上年减少1，460万美元。本季度缴纳的现金税为900万美元，比2024年第三季度减少130万美元。本季度结束时，我们的资产负债表现金为1.095亿美元，比2024年第三季度末余额减少30万美元，比2025年第二季度减少70万美元。我们还有一把价值1.5亿美元的左轮手枪，但尚未拔出。截至9月30日，我们的未偿债务总额为13.8亿美元，其中包括5.4亿份11.25%的优先担保票据、5.03亿欧元定期贷款，采用截至2025年9月30日的汇率兑换，适用利率为7.94%，4000万美元定期贷款和11.25%固定利率以及3亿美元9.75%优先无担保票据。我们第三季度末的净杠杆率为4.3倍，而2024年第三季度为4.2倍。净杠杆率的小幅上升主要反映了美元疲软对我们欧元定期贷款债务价值的影响，部分被过去12个月调整后EBITDA的改善所抵消。我们在融资交易方面度过了繁忙的第三季度，所有这些交易都是为了我们与Shutterstock的合并而执行的。10月，我们完成了一项交换要约，以延长我们的优先无担保票据的到期日，取代2.947亿美元的9.75%票据，这些票据将于2012年3月到期。027，新的14%优先无担保票据现已于2028年3月到期。新票据按面值预付至原到期日或合并结束后六个月。此外，我们还发行了6.284亿份2030年到期的新10.5%优先票据，为估计的合并现金对价提供资金、对现有Shutterstock债务进行再融资并支付预期的合并相关费用和支出。在合并完成后，这笔融资的收益将保留在托管状态。在托管状态下，融资每月的净利息成本约为350万美元。我们选择尽早执行这笔融资，这样一旦我们获得监管批准，我们就可以做好交易完成的准备，并允许管理层在此期间将重点转向整合规划和运营我们的独立业务。考虑到截至9月30日我们债务余额的外汇汇率和适用利率，考虑到欧元定期贷款的季度摊销付款和交换报价的影响，我们估计2025年的现金利息支出为1.27亿美元。与目前托管的合并融资相关的第一笔现金利息支付将于2026年5月支付。现在转向我们对2025年全年的展望，考虑到我们今年迄今为止的财务表现，并假设全年外汇利率为1.12，GDP为1.32，而欧元为1.10，GDP为1.30。此前，我们正在将报告的收入指导范围更新为9.42亿至9.51亿，同比增长0.3%至1.2%或下降0.5%至增长0.5%。在货币中性的基础上，我们的指引反映了全年外汇约650万次的积极影响，其中包括第四季度估计430万次的收益。我们还将调整后的EBITDA范围的指引更新为2.91亿美元至2.93亿美元，即同比下降3%至2.3%或4.1%至3.3%货币中性。调整后的息税折旧和摊销前利润预期中包括2025年外汇市场的约350万美元，其中包括第四季度估计的170万美元收益。请注意，此指引反映了奇数年与偶数年编辑活动日历比较的预期影响，主要影响2025年下半年，以及恢复好莱坞罢工前生产水平的持续滞后。在成本方面，我们的指导继续包括一次性增加约800万美元的SG和A，以加速萨班斯-奥克斯利法案的实施，包括预计2025年第四季度的250万美元。更新后的调整后息税折旧摊销前利润指导也反映了我们在当前环境下管理成本的严格方法所带来的好处。请注意，所有其他合并相关成本均不包括在本指南中，因为它们本质上被视为一次性，因此不包括在调整后的EBITDA中。最后，关税和其他全球宏观经济状况可能产生的任何潜在更广泛影响仍然未知，并且可能不会在本指南中充分反映。请通过该接线员拨打电话询问问题。

感谢史蒂文，感谢大家今天抽出时间加入我们。我将从本季度的高层视图开始，然后Jen将深入了解我们财务业绩的细节。2025年第三季度收入为2.4亿，同比小幅下降0.2%，按货币中性计算下降2%。本季度调整后EBITDA为7，870万美元，报告下降2.4%，按货币中性计算下降4.4%，占本季度收入的32.8%。我们发布了创意增长和编辑创意下降巴黎奥运会推动2024年消费从创意转向编辑后，优质访问收入分配正常化有助于推动创意增长和编辑创意。虽然Creative正在增长，但我们继续看到代理客户的下降，与前几个季度和评论一致。鉴于奥运会和2024年选举周期相同，编辑数量的下降是艰难比较的结果。娱乐和档案馆的增长部分抵消了这些下降。本季度我们继续看到人工智能数据许可带来一些收入，但鉴于这些交易的收入确认加速，这些收入低于2024年。话虽如此，在本季度内，我很高兴意识到人工智能领域中出现了一些与我们传统内容许可业务更紧密一致的新机会。在本季度内，我们签署了多项交易，允许人工智能大型语言模型和搜索体验在其体验中利用我们的内容，在上下文中提供真实、高质量的内容。其中一项协议是与Perplexity签订的多年协议，其中包括对图像积分和链接袋的承诺。另一个机会是我们的自定义内容业务，我们根据客户需求创建特定的内容。在这种情况下，一家企业利用我们的专业知识和全球贡献者网络来创建针对其需求的培训内容。在每一个例子中，盖蒂图片社都在做。它一直做得这么好。为客户提供高质量的内容，以大规模和经济基础上增强他们的产品。我们在这里看到了更多机会。在合并方面，英国竞争与市场管理局CMA已提交盖蒂图片社和。Shutterstock进入第二阶段审查流程。我们对收到这一通知感到失望，因为我们认为该交易不会以任何方式减少竞争或损害客户或供应商，并且我们提供了全面的补救措施以避免第二阶段审查。这笔交易涉及成本协同效应及其提供的收益。双方仍然100%致力于该交易，并与英国和美国的监管机构合作，以获得必要的批准。然而，这一过程的现实将2026年推向了尾声。在法律方面的其他方面，我们收到了英国针对Stability AI的诉讼的判决，该判决在我们的商标侵权索赔中做出了有利于Getty Images的裁决，确认将我们的商标包含在人工智能生成的输出中侵犯了这些商标，并且侵权输出的责任在于Stability与最终用户。这对世界各地的权利持有者来说都是一个胜利。虽然我们在二次侵权索赔上没有成功，并因此类培训的地点不明确而在审判前放弃了培训索赔，但裁决确认了盖蒂图片社受版权保护的作品用于培训稳定的传播。我们将把这些事实调查结果纳入我们的美国案件中，由于特拉华州的延误，我们将案件重新提交给加利福尼亚州，法院目前正在审查动议。我们还在评估英国的上诉，然后我将把它交给Jen，让您了解更详细的财务情况。

Jen Leyden（首席财务官）

操作者

在这个时候如果您想问问题，请按电话键盘上的星号和1。您可以随时通过按星号2退出队列。我们将首先关注曼城队的罗恩·乔西。您的线路已开通。

花旗（股票分析师）

嗨，我是杰伊·卡利克，为罗恩·乔西报道。非常感谢您首先回答我们的问题。克雷格，您能否退一步，为我们解开Getty本季度的关键人工智能举措，以及它们如何与您的整体人工智能战略以及对26收入的潜在影响联系起来。特别是，我们真的很想更好地了解Perplexity Partnership的结构和好处，然后关于iStock，我认为您强调了将这些人工智能功能直接捆绑到订阅中。您是否看到这会推动新客户的获取、保留或追加销售，然后我会采取后续行动，所以让我们从这里开始。

克雷格·彼得斯（首席执行官）

谢谢，杰伊。好吧，显然我无法深入了解Perplexity交易的具体细节。它本质上是保密的，但这是一项许可协议，与我们传统上与利用我们的产品中内容的技术平台进行的其他许可协议非常相似。所以我们认为这是众多产品之一。正如我提到的，我们在本季度做了多次这样的事情，考虑到投入的数量和投资、这些大型语言模型的数量和投入的投资，我们认为这可能会发展成为公司的物质收入来源。关于捆绑，其中之一。我们在上一次通话中谈论的事情是捆绑生成人工智能，最引人注目的是对我们客户的修改，以便他们从我们的预拍摄内容中获得更多价值。这就是我们在他们对我们人工智能的利用方面所观察到的情况。能力的在捆绑之前。这是一个最终的策略。专注于为我们的客户、我们的现有客户提供价值。当我们与他们交谈时，我们认为他们正在从中获得价值。我们预计，随着时间的推移，这将体现在订阅业务的续订费率中，我们很高兴向现有客户提供这些工具。从新客户的角度来看，我们继续看到我们的内容和通过预拍摄内容提供的价值是主要驱动力，但我们将看看这如何随着时间的推移而演变。但现在给你还为时过早。任何关于20的事情。但那些。是我们人工智能战略的两个主要基础。就面向客户而言，显然我们将继续为第三方平台的人工智能培训进行一定程度的数据许可，而且这种情况仍在继续。这是第三种收入。人工智能的腿。显然，我们正在我们的成本基础和整个业务的职能中部署人工智能，以更好地运营业务并提高效率。

花旗（股票分析师）

谢谢格雷格，这很有帮助。然后很快，Jen，关于客户细分的结果，您详细介绍了代理机构本季度下降了22%，下降了22%。您能否更深入地了解企业和媒体客户群体的健康状况，特别是媒体，也许只需双击您对好莱坞罢工的评价。就像我们没有看到产量回到罢工前的水平一样，所以只是想更好地了解其他部门的情况。我知道您过去提到过企业保留率超过100。所以只是想了解这两个部分的健康状况。谢谢.是啊

Jen Leyden（首席财务官）

是的嘿杰克。第三季度媒体内部就是如此。下降约3%。但从广义上讲，在媒体本身中，唯一的细分领域，媒体中有许多子细分领域。媒体中唯一的子细分。衰落的仍然是那种。广播和制作部门。因此，我们仍然看到广泛媒体空间内的制作电影部门子部门在下降。当然，与我们在双重打击时期最严重时看到的下降水平不同。但你知道，他们还没有恢复，当然还没有恢复到罢工前的水平。在本季度，我们确实看到它们有所下降。这就是我们在那里引用的内容。本季度我们确实看到企业略有下降。但总的来说，这对我们来说仍然是一个增长领域。到目前为止，我们的最大部分。收入基础，你知道，接近60%。您知道，这是我们在中小企业和企业业务中看到的部分。你是对的。你知道，当你想到这些企业客户时，我们仍然会看到这些客户，你知道，100%。接近100%保留率。所以我们业务中非常非常健康的一部分。

花旗（股票分析师）

哦谢了欣赏它的颜色。

操作者

我们将通过Benchmark回答Mark Gutowitz的下一个问题。您的线路已开通。

基准（股票分析师）

谢谢Craig和Jen，关于Premium Access订阅保留的问题。只是想知道第三季度和第二季度的情况是什么？其他订阅业务比较如何？然后我进行了后续调查。

克雷格·彼得斯（首席执行官）

是的，嘿马克，这是克雷格。这不是我们向市场提供的统计数据，但我们的高级访问是我们的第一项，这是我们在市场上最大的订阅服务。这大约占公司收入的三分之一。在我们提供的所有订阅中，这方面的留存率是最高的。这一点随着时间的推移而保持一致。因此，我们没有看到今年第二季度到第三季度的任何变化，也没有看到最近几年的任何变化。对于我们的客户来说，这仍然是一种令人难以置信的持久产品。当您向下移动订阅堆栈时，最明显的是进入iStock或unsplash时，我们会看到那里的流失程度更高。显然，他们分别专注于小企业和自由职业者，这两个品牌。因此，您可以从该订阅中看到更多内容，但相对于针对这些客户的其他订阅产品来说仍然健康。因此我们的订阅业务继续表现良好。正如Jen在讲话中提到的那样，我们继续看到这些订阅的高利用率，正如付费下载方面所证明的那样。我们继续看到历史保留率非常强劲。有点基准。每一笔订阅。但高级访问1是阶梯顶端最强大的。

Jen Leyden（首席财务官）

珍，你有什么要补充的吗？不，你们只是分手了一点。对我来说，马克。我不确定。您是要求高级访问权限还是。年订阅收入总体留存率与上季度相比？

基准（股票分析师）

不，就这样。信贷覆盖了它。所以我们在那里也许有一个后续行动。如果我可以的话。

就创意而言，是什么客户群体推动了那里的连续复苏，我们应该如何看待第四季度的连续或同比比较？

克雷格·彼得斯（首席执行官）

是啊，我和珍都碰过。我也不会读。去年第三季度创造性增长。我不知道你是否还记得马克，但我们谈到了去年第三季度创意的下降，因为创意和编辑之间的高级访问分配。随着编辑消费因巴黎奥运会等事件而增加，用于渴望的优质访问收入的分配也下降了。这对创意产生了更多的负面影响。好吧，今年的情况发生了逆转。对的我们没有巴黎奥运会，它也不会创造那种水平的消费转变。因此，我们每年都会受益。但正如Jen和我都提到的那样，你知道，我们的代理业务持续下降，也就是说，你知道，一直是创意业务的主要压力点，实际上是我们业务的代理部分。你知道，我想说，这种表现与活动调整后的情况一致，因为同样，由于奥运会等赞助商对活动进行激活，我们确实产生了一些代理业务，这一点相当一致。因此，我们看到该业务在创意方面继续发展，就像第二季度一样，你知道，有点软，而且软点集中在业务的代理部分。

基准（股票分析师）

好吧

Jen Leyden（首席财务官）

我要加一个。多一点背景。克雷格提到的PA组合转变，我们在评论中都提到了，这是关于本季度的创造性增长。大约一半的增长来自与去年同期相比。混合移位滑回我们。知道是创作和编辑之间的历史分配。所以这就是那种生意。对的在创意和编辑之间重新调整尺寸。所以，大约一半的增长来自正常化逆转，然后我们提到，你知道，我们本季度有一笔交易击中了创意，这对创意来说是一笔伟大的交易，带来了一些非常健康的前期收入认可，而创意的增长不到一半来自此。同样，本季度创意增长出现了合理的增长，但由于前期收入的确认，本季度创意业绩出现了一些偏差。正如你所想，就克雷格的观点而言。当您想到这些机构继续拖到第四季度时，第四季度的创意增长可能会回到非常非常低的个位数增长。

基准（股票分析师）

知道了

Jen Leyden（首席财务官）

谢谢，本。

基准（股票分析师）

不客气

操作者

目前看来没有进一步的问题了。现在我想让史蒂文·坎纳（Steven Kanner）发表任何补充或结束语。

史蒂文·坎纳（投资者关系和财政部副总裁）

再次感谢您今天参加我们的会议，并感谢您对我们公司的持续关注。与往常一样，我们的团队可以跟进您在电话后可能提出的任何其他询问。我们期待与您保持联系，并向您提供我们在未来几个季度的最新进展。祝你有美好的一天。

操作者

今天的节目到此结束。感谢您的参与。您可以随时断开连接，度过一个美好的下午。

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