高盛指出游轮面临重大问题--问题始于加勒比海

近年来，游轮公司一直一帆风顺，但不断上涨的船只可能很快就会给投资者带来波涛汹涌的海浪。

高盛分析师莉齐·多夫（Lizzie Dove）在周一分享的一份报告中表示，邮轮情绪“已经有一段时间没有如此负面了”，因为激进扩张计划可能适得其反。

2026年加勒比邮轮运力将大幅激增，高盛正在就这对定价、需求以及最终投资者回报意味着什么发出警报。

问题始于一个关键统计数据：加勒比市场容量同比增长9%，到2026年将达到近1590万名乘客。

乍一看，这听起来像是个好消息。更多的船只，更多的乘客，对吗？不完全是

这种快速的产能扩张有其历史--而且不是一段好的历史。

2014年，当加勒比地区出现类似的运力激增时，定价崩溃，并且一整年都没有恢复。多夫和她的团队指出那一刻是一个先例，并表示我们可能会重蹈覆辙。

多芬表示：“虽然我们认为现在呼吁大幅放缓还为时过早，但我们期待2014年的先例。”他指的是上次游轮公司涌入该地区时发生的情况。

挪威邮轮控股有限公司（纽约证券交易所代码：NCLH）正在向加勒比海地区迈出最积极的步伐。

据高盛称，该公司正在将区域部署从30%增加到40%，使其加勒比海泊位数量同比增长37%，超过任何其他主要游轮运营商。

这可能有助于他们获得市场份额，但也挤压了盈利能力。

高盛预计第一季度净每日收益率将下降1%，2026年净收益率增长将放缓至2.9%。这与该公司之前预测的高增长前景相去甚远。

多芬现在认为，挪威投资者必须等到2026年下半年才能看到这一策略的真正回报。在那之前，利润率可能会继续面临压力。

多芬说：“混合转变的影响是NCLH所独有的。”至少在短期内，这种独特性可能会付出高昂的代价。

因此，高盛将NCLH股价目标从27美元下调至23美元，并降低了估值倍数，以反映不确定的前景。

皇家加勒比公司（纽约证券交易所代码：RCL）也未能幸免，但它的位置更好。其加勒比地区的业务规模仍持平，占总部署量的57%，产能仅增长了5.5%。

由于对其巨型船舶和私人岛屿可可礁的强劲需求，高盛看到了一些可能缓冲影响的顺风。

尽管如此，这还不足以保持其股价不变--高盛将RCL的目标价格从355美元下调至334美元。

另一方面，嘉年华公司（纽约证券交易所代码：CCL）可能是最绝缘的。该公司已经20个月没有新船上线，自2019年以来，其加勒比海业务仅增长了22%，而该行业其他公司的增长率为70%。

其更广泛的国际足迹--48%的乘客来自非美国，30%来自欧洲--也使其在加勒比地区需求疲软时具有更大的转向灵活性。

高盛将CCL的目标从37美元下调至34美元，但多芬强调了该公司的弹性：“我们相信CCL应该在应对加勒比海环境动荡的情况下最有弹性。"

邮轮公司即将进入2026年，将全力进军加勒比海，但需求可能不会跟上。

仅第一季度，该地区就新增了超过200万个邮轮日（ACCD），定价情况可能会变得混乱。

对于投资者来说，高盛传达的信息很明确：密切关注加勒比市场。这不仅仅关系到旅游业，还关系到利润率、市场份额以及积极的扩张是否会带来回报或适得其反。

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照片：Shutterstock