摩根大通预计黄金将突破5，200美元，行业风险可能推高金价

黄金创纪录的涨势可能只是喘息。摩根大通私人银行预计，到2026年底，贵金属将超过每盎司5，200美元，比当前水平高出约20%。

该银行宏观和固定收益策略全球主管亚历克斯·沃尔夫（Alex Wolf）表示，国际储备的根本性重新加权是此次反弹的背后原因。

他告诉彭博社，对于许多央行来说，黄金作为“外汇储备的总体百分比仍然相对较小”，尤其是在新兴市场。 “其中很大一部分仍然会流向美元。因此，我们甚至没有真正将黄金视为美元的替代品。黄金的份额越来越大，”他澄清道。

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沃尔夫补充说，亚洲、中东和东欧的许多国家正在实现多元化，摆脱美元，以减少西方制裁和地缘政治风险的金融风险。自2022年以来，这一趋势有所加速，并且几乎没有放缓的迹象，尽管黄金交易价格接近历史新高。

世界黄金协会报告称，截至9月份的12个月内，各国央行增加了约634吨黄金储备。这一数字比去年的创纪录水平略有下降，但仍高于平均水平。

该组织预计，到2025年，官方部门的总需求将在750至900吨之间，其中以中国、波兰和土耳其为首。虽然中国占据了大部分头条新闻，但其他财政盈余不断增长的新兴经济体也在增持。

摩根大通的看涨与美国银行类似，美国银行也将价格目标设定为5，000美元。该银行列举了美国“非正统”的财政政策以及对全球法定货币稳定性的担忧。其分析师预计投资需求将持续上升，特别是寻求投资组合多元化的基金和散户投资者。他们指出，即使大型机构投资组合中的黄金配置小幅增加也可能推动大量新需求。

虽然矿商急于增加产量，但市场必须注意到供应的结构性疲软。根据国际采矿和金属理事会的数据，全球大约三分之一的矿山仍然不符合全球尾矿管理行业标准。

采矿废物管理是一个严肃的问题，运营风险很高。风险不是理论上的。2024年，土耳其罗普勒矿发生塌方，造成多人死亡，并被迫关闭。

产量的增加只会给尾矿管理带来额外的压力，任何重大故障都可能扰乱产量，导致价格甚至高于摩根大通或美国银行的预期。

价格观察：SPDR Gold Trust ETF（纽约证券交易所代码：GPT）今年迄今上涨56.27%。

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