支付牌照暗战：互联网竞争生态换新“钱途”

（来源：中时财经）

近日，国内互联网行业再度掀起新一轮支付牌照收购热潮。小红书通过子公司作价1.48亿元收购东方电子支付，获得涵盖互联网支付与跨境支付的核心资质，正式切入第三方支付领域；而OTA行业头部企业，同程旅行则以3亿元收购海南新生支付，将全牌照支付机构纳入麾下。

今年年初，抖音支付注册资本从1.5亿元大幅增至31.5亿元，30亿元的增资规模引发市场关注。接二连三的交易动作，进一步推高了支付牌照市场热度。

与此同时，此前，字节跳动、美团、拼多多等头部平台先后完成支付业务布局，目前，主流互联网平台基本实现全员持牌上岗。

这背后的驱动因素，业内普遍认为，互联网竞争已从流量争夺升级为生态构建，握紧支付牌照，成为平台打通从“内容—交易—金融”全链路的关键一环，互联网竞争已进入“无支付，不闭环”的新阶段。

中国数实融合50人论坛智库专家洪勇在接受中国经济时报·中时财经采访时指出，支付闭环不仅为平台构建起高壁垒的自有金融基础设施，也为后续开展消费信贷、财富管理、保险分发等高毛利业务提供了合规入口与数据基础。

01 互联网平台为何争相布局支付？

进入11月，小红书与同程的支付牌照收购相继落地，加之抖音支付完成30亿元大幅增资，进一步凸显互联网平台集体布局支付入口的趋势。

事实上，这样的“跨界”野心在互联网行业并非新鲜事。早在2012年，京东便开始布局网银在线；随后，美团全资收购钱袋宝、小米收购捷付睿通、滴滴收购一九付，先后获得支付牌照；进入2020年，互联网行业掀起第二轮“抢牌潮”，拼多多曲线拿下付费通，字节跳动紧随其后收购合众易宝，后更名“抖音支付”；携程也通过收购东方汇融获得牌照，后更名为“程支付”适配携程的业务。

而支付渠道成本高企，是推动互联网企业自建支付体系的重要原因之一。

“通过第三方平台支付，每年都需要支付可观的渠道费，如果自己有了支付平台，相当于节省成本的同时，还能有更多的话语权。”某互联网平台相关负责人对中国经济时报·中时财经表示。

这一点在多个平台得到印证。此前拼多多招股书曾披露，2018年其需向微信支付0.6%的支付处理费，按当年4716亿元GMV计算，手续费超28亿元。

据多方消息，小红书2024年电商GMV突破4000亿元，同比增长45%，若按此计算，手续费支出亦达数十亿元规模。

多家互联网企业向中国经济时报·中时财经透露，随着业务规模扩大，第三方支付手续费对平台利润的侵蚀越来越显著。

中国报告大厅公开数据显示，对于万亿级电商平台而言，若依赖外部支付通道，年手续费可达数亿元，而自建支付系统可实现40%以上的成本压缩。此前美团支付产品负责人曾对外透露，自有支付系统可将交易成功率提升2—3个百分点，这对于高频交易场景的价值尤为突出。

但作为后来者是否有更具吸引的支付生态来应对当前同行的竞争？中国经济时报·中时财经联系了同程，截至发稿，其暂未对此回复。

02 支付牌照的隐性“含金量”

除了“降本增效”，支付牌照的“稀缺”也使其价值凸显。

根据央行官网的牌照发放记录，自2011年央行签发首批第三方支付牌照以来，10余年间累计发放牌照总数达271张，这也是第三方支付牌照数量的历史峰值。截至2025年11月，已累计注销101张支付牌照。目前存量牌照仅余170张，较峰值缩减超37%。

洪勇指出，在监管趋严、牌照不再新增的背景下，拥有支付资质本身也成了一种稀缺资源，为未来可能的业务拓展、战略合作甚至资产运作预留了关键的战略空间。

监管的高压线仍在继续收紧。

2024年7月《非银行支付机构监督管理条例实施细则》明确，未经批准擅自从事支付业务将被依法取缔。这在金融行业人士看来，意味着持牌经营是企业设计金融业务的基本要求，支付就像底层支撑，能够为企业提供合规保障。

支付牌照的深层吸引力还在于其盈利潜力。

艾瑞咨询行业报告显示，截至2025年三季度，我国第三方支付交易规模突破400万亿元，预计全年有望突破450万亿元。

Wind综合2025上半年头部支付机构的盈利结构统计显示，截至今年9月30日，第三方互联网支付机构营业利润总和达149.37亿元，单个机构平均营业利润约9.44亿元；行业整体盈利能力持续增强。其中，跨境支付与科技服务成为高利润增长点，部分机构相关业务毛利率高达72.7%，显著高于传统互联网广告或电商业务。

“互联网的尽头是金融，除了能够摆脱第三方渠道的限制，还可以通过支付这项业务钱生钱。”国内某主流互联网平台相关负责人对中国经济时报·中时财经表示，“这张支付牌照的含金量不言而喻。”

03 打通生态闭环“最后一公里”

洪勇认为，互联网平台布局支付牌照，其动因早已超越简单的降低手续费和掌控交易数据层面。更深层次的战略考量在于构建完整的商业生态。支付作为连接用户与商业生态的核心节点，实现交易流、资金流和信息流的闭环整合，成为平台竞争关键。

以同程旅行为例，其收购新生支付后，不仅获得互联网支付、银行卡收单等全业务资质，更借力海南自贸港政策红利，打通“吃住行游”消费全链条。

小红书同样如此，其收购的东方支付虽在2024年净亏损超800万元，但据业内测算，一旦接入平台日均数亿次的笔记互动与团购核销，盈利模型将迅速重构。

针对小红书获取支付牌照及后续系统建设等相关问题，中国经济时报·中时财经联系了小红书方面，对方表示目前对此暂不回应。不过，公开信息显示，今年9月，小红书在招聘平台上曾发布资金管理（跨境支付or理财方向）岗位，最高档位月薪达到6万元，被业界视为小红书对外释放技术团队扩编的信号。

至此不难看出，这场牌照争夺战的本质，是商业生态闭环的终极竞争，也标志着互联网行业从流量竞争向价值深耕的转型。

洪勇强调，支付能力可深度嵌入平台的核心业务场景，如自动分账、营销红包、会员储值、跨境结算等，从而提升商户黏性与用户体验，强化平台在生态竞争中的话语权。

“但在这个过程中，一定要在挖掘商业价值与守护用户隐私之间寻求平衡。”洪勇进一步提醒，支付数据高度敏感，一旦滥用极易引发严重的隐私泄露和信任危机。

中信建投报告指出，伴随CIPS、货币桥等跨境支付基础设施落地，中国第三方支付正迎来“内稳外拓”窗口。AI眼镜、AR交互等新技术正重构支付场景，催生“智能终端+支付+广告”新变现模式。

该报告分析认为，当互联网巨头不再满足于流量变现，而是通过支付打通资金流、数据流与业务流，行业竞争维度已从渠道扩展至生态、技术与合规的综合博弈。

洪勇预测，在未来三到五年，监管政策的持续收紧与人工智能等新技术的深度融合，将深刻重塑第三方支付行业的格局与形态。“其价值不再局限于完成一笔支付，而是深度参与并优化整个商业生态的运转效率，推动行业竞争从单纯的费率与通道之争，升级为围绕场景洞察、数据智能与综合服务能力的全面生态竞争。”