港股收评：恒生指数涨0.18%，恒生科技指数涨0.15%

华盛资讯11月11日讯，港股三大指数普涨，恒生指数涨0.18%，国企指数涨0.19%，恒生科技指数涨0.15%。

恒指成分股中，国药控股涨3.98%，恒隆地产涨3.31%，华润万象生活涨3.88%；翰森制药跌2.67%，药明生物跌2.69%，中芯国际跌2.74%。

科指成分股中，金蝶国际涨1.67%，百度集团-SW涨2.31%，小鹏汽车-W涨17.93%；ASM 太平洋跌1.76%，华虹半导体跌3.65%，阿里巴巴-W跌1.84%。

板块方面

机器人概念上涨，小鹏汽车-W涨17.93%，速腾聚创涨2.97%，小米集团-W涨1.46%，优必选涨1.45%，京东物流涨1.17%。

物业服务及管理集体走高，恒大物业涨4.51%，华润万象生活涨3.88%，贝壳-W涨2.98%，融创服务涨2.44%，保利物业涨1.43%。

香港零售股上扬，新秀丽涨2.32%，周大福涨2.02%，普拉达涨1.68%，周生生涨1.56%，六福集团涨0.90%。

半导体涨跌不一，华虹半导体跌3.65%，中芯国际跌2.74%，ASM 太平洋跌1.76%，黑芝麻智能涨0.36%，上海复旦涨1.44%。

医药外包概念（CXO）涨跌不一，康龙化成跌3.47%，泰格医药跌3.25%，药明生物跌2.69%，药明康德跌1.36%，金斯瑞生物科技涨0.31%。

个股方面

能源及能量环球涨19.19%；

小鹏汽车-W涨17.93%，小鹏汽车-W在2025小鹏科技日上围绕"物理AI"发布四项重要应用，包括第二代VLA大模型、Robotaxi、全新一代IRON人形机器人以及汇天飞行汽车，其中女性机器人的极致拟人步态引发高度关注，何小鹏表示IRON机器人将于2026年底实现量产并与高德合作推出Robotaxi服务。

瑞浦兰钧涨10.27%；

药捷安康-B跌8.24%；鸿腾精密跌5.58%；天齐锂业跌4.43%；

港股全日成交额top10概况

大行最新观点

中金公司：综合盈利、无风险利率和风险溢价 料恒指中枢28000-29000点

中金公司发研报称，经过一年上涨后港股估值已不便宜，恒指动态估值11.4倍接近2015年以来均值上方一倍标准差，风险溢价一度低于2018年初水平。今年恒生科技30%涨幅全部来自估值贡献，接下来指数空间打开需要盈利修复支撑。基准假设下，若中美加权无风险利率从3.4%降至3.1%且科技互联网等板块风险溢价回到年内低点，估值空间约5-7%；乐观情形下若顺周期板块情绪同样提振，估值有望上行超15%。盈利方面，整体信用周期扩张缺位下大幅改善难以期待，预计2026年整体盈利增长3%，其中非金融增长6-7%，金融零增长。综合测算恒指中枢28000-29000点，乐观情形31000点，悲观情形21000点附近。

华泰证券：10月挖机增速有所放缓，仍然看好行业未来复苏

华泰证券指出，2025年10月挖掘机销量1.81万台，同比增长7.8%，其中内销0.85万台增长2%，外销0.96万台增长13%，增速较9月有所放缓。该机构认为内销降速主要受季初去库存影响，二手挖机出口增长带动国内更新需求的逻辑持续验证，对后续需求复苏可持续性保持乐观。同时矿山需求推动挖机出口量快速增长，国产品牌海外市场份额有望持续提升，建议关注工程机械及零部件龙头企业。

国泰海通：料新单及价值率共振推动上市险企NBV延续较快增长

国泰海通研报显示，保险行业呈现产寿共振态势，2025年前三季度上市险企业绩全面向好。寿险方面，受益于新单增长和价值率改善，各大险企新业务价值（NBV）实现快速增长，中国人保增幅达76.6%领跑；财险综合成本率持续改善，人保财险降至96.1%表现最佳；投资收益大幅提升成为利润增长主要驱动力，中国人寿归母净利润增速达60.5%居首。该行认为，在报行合一政策推动下市场份额将向头部险企集中，长端利率下行环境中保险公司主动管理能力重要性提升，预计险企将持续优化资产配置结构并提升权益配置比例，维持行业"增持"评级。

中信建投：有色牛市再进阶，AI和机器人新材料乘风而起

中信建投发研报称，2024年初提出的供给受限资源品牛市预期在2024和2025年得到印证，有色金属迎来大幅上涨行情。该行预计2026年有色金属将延续牛市格局，并将其定义为"新质生产力牛市"，与2006年"眉飞色舞"行情主要由地产基建驱动不同，本轮牛市需求端主要指向新质生产力。基于中国产业优势，2026年新质生产力相关元素仍将维持牛市，供给紧张与需求强劲的特点持续，AI和机器人新材料等领域也将迎来强劲增长周期。

中信建投：“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”的格局正在深刻重塑我国军工产业的面貌和边界

中信建投发研报称，我国军工产业正经历深刻重塑，呈现"内需筑基、外贸扩张、民用反哺"格局，行业从"周期成长"转向"全面成长"。国内军工需求受益于国防预算稳定增长及装备升级换代，强威慑高精尖和体系化无人化低成本成为主要增长方向；军贸出海凭借性价比优势和体系化作战能力，中国军贸份额持续提升；军用技术民用化催生商业航天、低空经济、未来能源等万亿级新产业，形成"军技民用，反哺军工"的良性循环。

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