【国元研究】汽车行业周报——全球巨头动作频频，Robotaxi 发展加速向前

（来源：国元研究）

文 |  刘乐    陈烨尧

全球巨头动作频频，Robotaxi 发展加速向前——汽车行业周报

当前需求偏弱，但年度累计仍处超预期区间

乘用车：10月1-31日，全国乘用车市场零售238.7万辆，同比去年同期增长6%，较上月增长7%，今年以来累计零售1939.5万辆，同比增长9%；10月1-31日,全国乘用车厂商批发292.2万辆，同比去年同期增长7%，较上月增长4%，今年以来累计批发2,376.9万辆，同比增长12%。

新能源：10月1-31日，全国乘用车新能源市场零售140万辆，同比去年同期增长17%，较上月增长8%，今年以来累计零售1,027万辆，同比增长23%；10月1-31日,全国乘用车厂商新能源批发161.4万辆，同比去年同期增长16%，较上月增长8%,今年以来累计批发1,206.1万辆，同比增长30%。

百度、小鹏、特斯拉等释放积极信号，全球Robotaxi开始加速

百度、小鹏、特斯拉以及小马智行的最新动向，共同指向Robotaxi产业加速成熟。百度Apollo Go披露其在多地的无人驾驶出行订单已达每周25万单，规模已能对标Waymo，验证技术稳定性与乘客接受度；小鹏汽车则发布首款Robotaxi车型，计划与出行平台深度合作，将高阶智驾“前装”进量产车，为大规模部署提供成本与供应链路径。

海外方面，特斯拉万亿薪酬计划在股东大会获得通过，背后依托的核心叙事正是FSD与Robotaxi的长期想象空间，体现资本市场愿意为自动驾驶商业化支付估值溢价；与此同时，小马智行在港股正式IPO，说明专注自动驾驶的独立公司也开始获得公开资本市场的认可。四条新闻叠加来看，一端是国内运营数据与车型落地持续推进，一端是国际龙头与资本市场不断强化Robotaxi的长期价值锚，Robotaxi正从技术验证阶段走向商业化放量前夜，国内相关产业链有望率先受益。

投资建议

关注汽车链沿智能网联、出海、固态电池等差异化赛道的发展机会；同时关注当前市场环境下“国民好车”等高性价比标准化车型的未来机会。

经济复苏不及预期风险，政策支持力度不及预期风险，行业竞争加剧超预期风险，新兴科技及商业模式发展及落地不及预期等。

本报告摘自国元证券2025年11月10日已发布的《全球巨头动作频频，Robotaxi 发展加速向前——汽车行业周报》，具体报告及分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

分析师      刘乐                         

执业证书编号   S0020524070001

分析师      陈烨尧

执业证书编号   S0020524080001