AI“军备竞赛”拖垮现金流！美银建议做空科技巨头债券而非股票

美银证券发表研报表示，投资者应考虑做空超大规模科技公司的债券，但暂勿大举做空整体人工智能(AI)相关交易。

策略师Michael Hartnett在报告中写道，对亚马逊(AMZN.US)、谷歌(GOOGL.US)、Meta(META.US)、微软(MSFT.US)和甲骨文(ORCL.US)等超大规模科技公司而言，其现金流已不足以支撑当前这场“AI资本支出军备竞赛”。

他指出，过去七周这些公司已发行超1200亿美元债券，连“AI巨头”都暗示需要政府支持以降低融资成本。Hartnett表示，超大规模科技公司的信用利差已从9月的50个基点扩大至近80个基点，表明低点已然确立。他还补充道，在2000年3月互联网泡沫顶峰前的12个月里，美国科技公司债券价格下跌了8%。

谈及市场繁荣与泡沫，Hartnett称其“总会以‘警惕’和‘离场’信号收尾”。

而对于AI领域，他表示市场已出现大量“警惕”信号，包括：科技巨头市值集中度飙升(AI相关超大盘股占总市值比重已超40%)、行情广度收窄、估值泡沫浮现(AI龙头股市盈率约45倍)，以及全球资金与散户大举进场(在创纪录的科技类资金流入背景下，日本爱德万测试和韩国SK海力士的股价过去两个月均实现翻倍)。

不过，Hartnett补充道，真正的“离场”信号往往来自利率上升——而眼下，“美联储并未加息，收益率也未大幅飙升”。