内幕报道：熊队被戳了--他们会撤退吗？

上周股市大幅下跌，但周五尾盘的反弹避免了最糟糕的情况。道琼斯工业平均指数表现最好，仅收盘下跌1.21%。标准普尔500指数下跌1.63%，但纳斯达克指数跌幅最大，收盘下跌3.04%。由于发生了大规模的轮换，科技队遭遇了艰难的打击。医疗保健仍然保持良好，我正在关注加密货币也已触底的确认。

有传言称政府即将再次重新开放，因为该国部分地区的领空可能很快就会被关闭。与此同时，市场没有大量经济数据--无论好坏。

尤其是劳动力市场的恐惧感越来越强，但美联储主席鲍威尔上周暗示再次暂停降息。这是否就像允许2%的年通胀率“价格稳定”指标上升到3%一样简单？

通常，劳动力市场疲软会导致降息。但在过去的几周里，由于政府关门，没有发布数据。本周，我们将迎来大量通胀数据，但如果政府很快在这里重新开放，我们可能不得不立即应对更多的数据。

最高法院目前有一个值得关注的大案，它与特朗普政府今年迄今征收的关税的合法性有关。如果它被推翻，我们可能不得不处理一个相当严重的财政问题--所有这些钱如何退款？

美国存在重大贸易逆差。理论上，这会削弱美元，因为每次我们从海外购买商品时，我们都必须出售美元来购买我们所购买国家的货币。尽管如此，美元仍然相对强势。

这存在一个重大问题--由于美元的强势，美国无法具有竞争力地出口商品。但另一个问题是，国外其他国家没有像我们这样安全的金融市场，因此所有大型资金管理公司都将其资产以美元形式存放。它造成了一个我们似乎还没有解决的真正问题。

自第三季度开始以来，就流量而言，这是一个相当不寻常的市场。此后，标准普尔11个板块中有4个板块处于负值区域。唯一让我担心的是财务（XLF）。

关于市场广度薄弱的说法很多。但看看这里的落后行业。除了金融股外，这些板块都不需要参与才能让股市继续走高。这只是数学。

我们不断看到房地产（XLRE）和必需消费品（XLP）等防御性行业的疲软。Tech（XLK）保持领先。非必需消费品（XLY）与公用事业（XLU）并驾齐驱，后者是目前唯一表现良好的真正防御性行业。

编者注：防守轮换--让我们看看它能持续多久。

值得注意的是，股市每从历史高位回落2%，空头就会取得胜利。但总体而言，资金流动仍然压倒性地支持股票作为一种资产类别。

我正在研究标准普尔500指数（SPY）和长期国债（TLT）之间的比率。这是最经典的“风险开启”与“风险关闭”比率之一。简而言之，当SPY的表现优于TLT时，承担风险是值得的。当TLT的表现优于SPY时，是时候更加谨慎了。

这一比例继续攀升，有利于股票所有权而不是债券所有权。只要它继续高点和低点，并且保持在上升通道内，我预计这轮牛市将持续下去。

尽管科技公司受到了如此广泛的关注（这是理所当然的），但我们不能忘记标准普尔500指数中第二大行业--医疗保健。该图表查看了医疗保健（XLV）和技术（XLK）之间的比例。

看到下降趋势以及科技在过去几年中如何绝对主导医疗保健并不奇怪，但我们不要忘记，行业轮换实际上是牛市的命脉。因此，我正在寻找医疗保健在2026年卷土重来。

第一件事是第一件事--我们需要开始看到这个比例的较高高点和较高低点，而不是较低的低点和较低的高点。然后，我希望看到向下倾斜的趋势线向上突破。这将是2026年医疗保健运行的设置。

当谈到通货膨胀时，让我首先说的是，我知道数据存在一些严重的问题。从多年来改变的公式，到“紧缩通货膨胀”等创造性的统计漏洞，但这是另一次的对话。

当谈到市场如何定价通胀时，有两件事很重要：1）。大宗商品的表现和2）。债券市场内的利率和资金流动。我正在研究国债通胀避险证券（TIP）和7-10年期国债（IEF）之间的比率。

当这一比率上升时，意味着债券市场正在消化更高的通胀。当它下跌时，意味着债券不担心通货膨胀。在过去的几年里，这一比例或多或少一直在横向波动。

想想通胀如何在2022年6月达到顶峰，真是太疯狂了。这实际上也是比例的最高点。我们现在在这个图表上有一个对称的三角形形态，这表明时间上会继续走高。

然而，这一比例仍有下降空间，并在格局中保持盘整。因此，我预计通胀不会立即加速，但我预计通胀会在2026年的某个时候开始加速。这个比例将为我们提供一个很好的线索来了解何时。

随着最近加密货币市场的繁荣，现在是仔细了解以太坊正在发生的事情的好时机。我们是否正处于四月份以来最大规模的投降边缘？上一次，它提供了今年整个市场最好的买入机会之一。

尽管出现大幅抛售，但以太坊仍处于价格下降通道内。这些是延续模式，这意味着它们往往会朝着基本趋势的方向分解。以太坊的长期趋势仍在上升，但近三个月来已经在纠正。

以太坊在3200-3300区域保持支持确实至关重要。到目前为止，一切都很好，但看涨者不能说他们在这个市场上占据了上风，除非他们能够将其收回4，000 - 4，200点上方。目前这是一场等待的游戏。

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