【银华基金】交易日报2025-11-10

（来源：银华固收交易）

今日资金面均衡延续偏紧。早盘银行融出收缩，资金价格较周五上行。7/14D早盘主要成交在1.5%/1.54%附近，隔夜报价1.5%以上。早盘后隔夜上行至1.55%以上，其他期限变化不大。午后隔夜供给增多，价格逐渐下行至1.5%及以内。

央行今日开展1199亿元7天逆回购操作，投标量1199亿元，中标量1199亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。今日783亿元逆回购到期。

【11月10日利率债结果】

392D 250431X9 加权利率 1.4118% 全场倍数 3.72倍 边际倍数 3.71倍   

3Y 250423X9 加权利率 1.6604% 全场倍数 2.68倍 边际倍数 2.22倍   

5Y 250425X3 加权利率 1.7536% 全场倍数 2.64倍 边际倍数 1.32倍   

1Y农发需求偏强，费后低二级6.4BP发1.4981，倒挂严重，

3Y农发需求尚可，费后低二级0.6BP发1.6868，倒挂尚可，

5Y农发需求尚可，费后高估值0.5BP发1.7802。

1Y 250211X15 加权利率 1.4943% 全场倍数 2.05倍 边际倍数 1.2倍   

3Y 250214X33 加权利率 1.606% 全场倍数 5.46倍 边际倍数 1.16倍   

1Y国开需求尚可，费后低二级5.2BP发1.5426，倒挂偏强，

3Y国开需求偏强，费后低估值8.2BP发1.606，倒挂严重。

25重庆债56,199445,其他专项,15Y,7.24亿,票面2.28%,全场25.79,边际1.59

25重庆债57,199446,其他专项,20Y,8.85亿,票面2.38%,全场24.94,边际4.22

25重庆债58,199447,其他专项,30Y,45.25亿,票面2.37%,全场26.02,边际1.07

25重庆债59,199448,土储专项,5Y,88.54亿,票面1.73%,全场21.84,边际1.25

25青岛债62,2571274,普通专项,10Y,7亿,票面2%,全场19.87,边际1.82

25青岛债63,2571275,其他专项,10Y,15.8亿,票面1.96%,全场20.15,边际5

25青岛债64,2571276,其他专项,15Y,3.1亿,票面2.28%,全场19.32,边际5.5

25青岛债65,2571277,其他专项,20Y,17.32亿,票面2.37%,全场20.01,边际2

25青岛债66,2571278,其他专项,30Y,54.82亿,票面2.38%,全场19.72,边际5.15

25青岛债67,2571279,其他专项,10Y,21.54亿,票面1.99%,全场19.78,边际1.18

25安徽债104,2571245,一般债,10Y,60亿,票面1.95%,全场29.33,边际1.18

25安徽债105,2571246,普通专项,20Y,22亿,票面2.36%,全场32.2,边际3.89

2025/11/10短融发行结果

【1.62】25北控集CP004 0.99Y 10e AAA/-- 【1.55-1.69】

【1.58】25国新证券CP003 0.16Y 10e AAA/-- -----/1.5800

【1.73】25烟台打捞SCP001 0.74Y 1e AA+/-- 【1.5-1.9】

【1.75】25东北电力SCP001 0.74Y 10e AAA/-- 【1.6-2.1】

【1.58】25南京铁建SCP004 0.74Y 3.5e AAA/-- 【1.4-1.8】

【1.71】25中银证券CP003 1Y 15e AAA/-- -----/1.7100

【1.63】25浙交投CP001 1Y 10e AAA/-- 【1.49-1.69】

【1.65】25中交建筑SCP004 0.41Y 20e AAA/-- 【1.4-1.65】

【1.53】25苏州资产SCP003 0.21Y 3e AAA/-- 【1.33-1.63】

【1.73】25太湖国投SCP004 0.5Y 3.2e AA+/-- 【1.4-2.2】

2025/11/10信用发行结果

【2.43】25五矿集MTN013 5+N 20e AAA/AAA 【2-2.6】

【2.4】25新疆金投PPN001 3Y 3e AA+/-- 【2.2-2.9】

【2.35】25中燃气MTN006 5Y 9e AAA/-- 【1.9-2.4】

【2.35】25金隅MTN007 5Y 15e AAA/-- 【1.8-2.8】

【1.76】25招商局港MTN001 3Y 20e AAA/-- 【1.7-1.95】

【2.3】25徐州交通PPN002 5Y 11e AAA/-- 【2.03-2.83】

【1.83】25广州地铁MTN011 3Y 13e AAA/-- 【1.5-1.9】

【2.23】25青岛城创MTN001(科创债) 3+2 5e AAA/-- 【1.8-2.8】

一级市场（11月11日） （一级组）

11月11日

利率债819.06亿=国债0亿+政金债260亿+地方债559.06亿

09:30-10:30

25国开02(增19) 60亿元 2年 1.52% 荷兰式 

25国开18(增6) 70亿元 5年 1.79% 荷兰式 

25国开20(增16) 50亿元 10年 1.87% 荷兰式 

14:00-15:00

25农发清发12(增发25) 30亿元 2年 1.6% 荷兰式 

25农发清发09(增发24) 30亿元 2年 - 荷兰式 

25农发清发科创01(增发1) 20亿元 7年 1.65% 荷兰式 

09:30-10:10

25北京债79 19.346亿元 7年 荷兰式 

14:00-14:40

25吉林债42 70.3231亿元 5年 荷兰式 

15:00-15:40

25吉林债45 40.9336亿元 10年 荷兰式 

专项政府债

09:30-10:10

(再融资专项债券) 25北京债80 168.3735亿元 3年 荷兰式 

(再融资专项债券) 25北京债81 36.7499亿元 5年 荷兰式 

(再融资专项债券) 25北京债82 19.59亿元 7年 荷兰式 

(再融资专项债券) 25北京债83 31.14亿元 10年 荷兰式 

14:00-14:40

(再融资专项债券) 25吉林债43 53.7507亿元 7年 荷兰式 

(再融资专项债券) 25吉林债44 4.4955亿元 10年 荷兰式 

(改造专项债券) 25吉林债41 3.83亿元 10年 荷兰式 

(政府专项债券) 25吉林债37 2.64亿元 15年 荷兰式 

(政府专项债券) 25吉林债38 7.07亿元 20年 荷兰式 

(政府专项债券) 25吉林债39 2.74亿元 30年 荷兰式 

(政府专项债券) 25吉林债40 5.25亿元 30年 荷兰式 提前偿还

15:00-15:40

(地储备专项债券(三期) 25吉林债47 16.95亿元 5年 荷兰式 

(地储备专项债券(四期) 25吉林债48 33.55亿元 7年 荷兰式 

(政府专项债券) 25吉林债46 42.33亿元 30年 荷兰式 

明日短融发行信息    

25夏商SCP02165D10.00eAA+/--【1.40-1.61】

25深圳租赁SCP00179D5.00eAA+/--【1.60-1.99】

25鲁高速股SCP00583D10.00eAAA/--【1.40-1.60】

25国新保理SCP00490D9.40eAAA/--【1.40-1.69】

25沪电力SCP016114D17.00eAAA/--【1.44-1.64】

25高教投资SCP003180D5.36eAA/--【1.50-2.50】

25中科润宇SCP001(绿色)180D3.00eAA+/A-1【1.49-1.69】

25招商局SCP010240D50.00eAAA/--【1.45-1.75】

25厦翔业SCP012268D10.00eAAA/--【1.50-1.67】

25建投新能SCP004270D3.00eAA+/--【1.55-2.05】

25昆明土地SCP004270D12.06(0.00~12.06)eAA+/--【2.00-3.00】

25武商SCP003270D5.00eAA+/--【1.50-2.00】

25冀建投SCP003270D5.00eAAA/--【1.50-1.90】

25中国医药SCP001270D10.00eAAA/--【1.48-1.68】

25复星高科CP0031Y6.00(0.00~6.00)eAAA/--【3.30-3.70】

25桂交投CP0071Y5.00eAAA/--【1.50-1.90】

25桂交投CP0061Y5.00eAAA/--【1.50-1.90】

明日中票发行信息   

25首旅MTN0062Y+2NY15.00(0.00~15.00)eAAA/--【1.50-2.50】

25大唐租赁MTN0042Y11.00(0.00~11.00)eAAA/--【1.75-1.95】

25冀中能源MTN011A(科创债)2Y2.50(0.00~5.00)eAAA/--【2.10-3.10】

25鞍钢集MTN0023Y+3NY10.00eAAA/--【2.00-2.80】

25宁夏农垦MTN003(专项乡村振兴)3Y2.00eAA+/--【2.00-2.30】

25豫投资MTN0013Y15.00(0.00~15.00)eAAA/AAA【1.50-2.50】

25中国电子MTN0043Y15.00(0.00~15.00)eAAA/--【1.40-2.40】

25东航MTN0053Y20.00eAAA/--【1.60-2.10】

25国轩高科GN001(科创债)3Y6.00eAA+/--【1.80-2.60】

25云南交投MTN0093Y12.00(0.00~12.00)eAAA/--【1.90-2.50】

25冀中能源MTN011B(科创债)3Y2.50(0.00~5.00)eAAA/--【2.30-3.30】

25河钢集GN0033Y+3NY10.00(0.00~10.00)eAAA/--【2.00-2.52】

25湘高速MTN0224Y20.00eAAA/--【1.60-1.97】

25平湖国发MTN0013Y+2Y6.09eAAA/--【1.50-2.50】

25杭州国资MTN0015Y10.00eAAA/--【1.60-2.60】

25合东投控MTN0013Y+2Y5.00e0【1.70-2.50】

25五矿集MTN0145Y+5NY20.00(20.00~25.00)eAAA/AAA【2.00-2.60】

25株洲高科PPN0013Y6.40(0.00~6.40)eAA+/--【】

25铜梁金龙PPN0043Y10.00(0.00~10.00)eAA/--【】

25富春湾PPN0013Y+NY6.00eAA+/--【】

25成都经开PPN0055Y1.90(0.00~1.90)eAA+/--【】

25常城建PPN0025Y5.00eAAA/--【】

25仁怀酱酒PPN0025Y+5Y9.00eAA/--【】

25成都开投PPN0025Y+5Y2.00(0.00~2.00)eAA+/--【】

11月11日

今日簿记ABS

中信信托有限责任公司2025年度悦辰第十期定向资产支持票据

主承：华泰证券/宁波银行

时间：

25悦辰ABN010优先 4.5亿元 0.7年 2026/08/14 AAA

25悦辰ABN010次优先 0.2亿元 1年 2026/11/14 AA+

25悦辰ABN010次 0.3亿元 1.5年 2027/05/14 - 联合资信 

国升商业保理(深圳)有限公司2025年度山东城发第一期定向资产支持票据

主承：东方证券/浦发银行

时间：

25山东城发ABN001优先 4.8亿元 17年 2042/11/20 AA+

25山东城发ABN001次 0.01亿元 17年 2042/11/20 - 联合资信 

天津泰达环保有限公司2025年度第一期绿色定向资产支持票据(碳中和债)

主承：银河证券/光大证券/邮储银行/浦发银行/建设银行

时间：

25泰达环保ABN001(碳中和债)优先01 1.05亿元 1年 2026/11/13 AAA

25泰达环保ABN001(碳中和债)优先02 1.03亿元 2年 2027/11/13 AAA

25泰达环保ABN001(碳中和债)优先03 1.03亿元 3年 2028/11/13 AAA

25泰达环保ABN001(碳中和债)优先04 1.1亿元 4年 2029/11/13 AAA

25泰达环保ABN001(碳中和债)优先05 1.11亿元 5年 2030/11/13 AAA

25泰达环保ABN001(碳中和债)次 0.28亿元 5年 2030/11/13 - 中诚信国际 

屹腾2025年第三期个人汽车贷款资产支持证券资产支持证券

主承：中信证券/中信建投/中国银行/中国光大银行

时间：09:00-18:00

25屹腾3优先 36.25亿元 2.1年 2027/12/26 AAA

25屹腾3C 3.75亿元 3.9年 2029/09/26 - 联合资信 

江西金控租赁3号1期革命老区高质量发展资产支持专项计划(加快建设内陆开放型经济试验区)资产支持证券

主承：平安证券/中航证券

时间：

金控叁1A 1.62亿元 0.7年 2026/07/25 AAA

金控叁1B 2.9亿元 2.2年 2028/01/25 AAA

金控叁1C 0.6亿元 2.4年 2028/04/25 AA+

金控叁次 0.3亿元 2.7年 2028/07/25 - 东方金诚 

首创证券-赫盛2期资产支持专项计划资产支持证券

主承：首创证券/天风证券

时间：

赫盛2A1 2.65亿元 0.9年 2026/09/28 AAA

赫盛2A2 2.68亿元 1.9年 2027/09/27 AAA

赫盛2次 0.295亿元 4.9年 2030/09/26 - 联合资信 

它金融机构债

25浦发银行绿色债01 09:00-18:00 200亿元 3Y -/- 无担保 国泰海通,中国工商银行,中国银行,中国建设银行,交通银行,浙商银行,兴业银行,中信证券,中信建投证券,广发证券,中金公司,东方证券,申万宏源证券,招商证券,光大证券,华泰证券 1.3-2.1

25齐鲁银行小微债 09:00-18:00 40亿元 3Y AAA/AAA 无担保 中信建投证券,国泰海通,国开证券,中国银行,中国邮政储蓄银行,兴业银行 1.5-2.2

25长沙银行永续债01 09:00-18:00 40亿元 5Y+NY AAA/AAA 无担保 中金公司,中信证券,中信建投证券,国泰海通,申万宏源证券,兴业银行,中国邮政储蓄银行 2.2-2.8

25英大泰和人寿资本补充债01 09:00-18:00 25亿元 5Y+5Y AA+/AAA 无担保 中信证券 2.1-2.7

25国电K5-小公募 国电电力 11月11日 25亿元 (未设基础规模) 5Y -/- 无担保 华泰联合证券,中信证券,中信建投证券,中金公司,国泰海通,光大证券 1.4-2.4 上交所 

25恒信Z1-小公募 海通恒信 11月11日 10亿元 (未设基础规模) 3Y+2Y /AAA 无担保 国泰海通,华泰联合证券 1.8-2.5 上交所 

25小商01-小公募 小商品城 11月11日 8亿元 (未设基础规模) 3Y /AAA 无担保 华泰联合证券 1.5-2.5 上交所 

25长航02-小公募 长航集团 11月11日 5亿元 (未设基础规模) 3Y -/AAA 无担保 招商证券,华泰联合证券 1.4-2.4 上交所 

建材K15-小公募 中国建材 11月11日 合计发行30亿元 (未设基础规模，可回拨) 3Y AAAsti/AAA 无担保 中信证券,中金公司,国新证券,第一创业承销保荐 1.4-2.4 上交所 

建材K16-小公募 中国建材 11月11日 合计发行30亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y AAAsti/AAA 无担保 中信证券,中金公司,国新证券,第一创业承销保荐 1.5-2.5 上交所 

泰州东部新城发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第三期) 11月11日 5.2亿元 5Y 2.5%-3.5% -/AA 无担保 东吴证券,国金证券,华泰联合证券,南京证券,国联民生承销保荐,兴业证券 上交所

青岛华通创业投资有限责任公司2025年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券(第一期) 11月11日 3亿元 3Y+2Y 1.90%-2.90% / 青岛华通国有资本投资运营集团有限公司担保 中金公司,首创证券 上交所

宁波象港开发控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 11月11日 12.3亿元 5Y 1.80%-2.50% -/- 无担保 国泰海通,国金证券 上交所

南阳产业投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第四期) 11月11日 12亿元 3Y+2Y 1.9%-2.9% -/AAA 无担保 东方证券,国投证券 上交所

南京浦口经济开发有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 11月11日 4亿元 3Y 1.80%-2.80% /AA+ 无担保 中信证券,国泰海通 上交所

丽水经济技术开发区实业发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种一) 11月11日 合计发行17亿元 3Y 1.80%-2.80% -/- 无担保 浙商证券,国泰海通 上交所

丽水经济技术开发区实业发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种二) 11月11日 合计发行17亿元 5Y 1.90%-2.90% /AA+ 无担保 浙商证券,国泰海通 上交所

【存款】

今日同业存款价格较上周基本持平，非银和理财子按需存出中长期限，交投清淡。

今日债市交易情绪一般，债市震荡，呈现分化，中长期限稍强，短期限收益基本维持。国债期货全日震荡上行。

短融、NCD 

今日存单交易情绪清淡，收益率窄幅波动。一级方面，6M大城商1.62%位置、9M大城商1.65%位置需求较好。全期限来看国股成交，明年2月底到期1.57；明年5月底到期1.61；明年8月底到期1.6325；明年11月底到期1.635。

银行间短债今日情绪一般，交投一般，成交基本围绕估值或小幅加点。AAA 4季度在1.5-1.6，1季度在1.62-1.67，2季度在1.63-1.7，3季度在1.65-1.7上下。

中票

今日中票交投一般,收益震荡，需求集中在1-3年AAA品种,收盘成交在估值上下。

企业债、公司债

今日公司债企业债交投活跃,收益变动不大,需求集中在2-4年AAA品种,收盘成交在估值附近。银行债交投活跃,收益变动不大,收盘成交在估值附近。

银华基金固收交易部：

资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞

一级组：宋达、王智飞、赵伊宁

线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡

二级组：郝斌、李依依、冯骏、杨旭、李恺天、张鲲翼、高洁、洪磊、涂仪寰