电话会总结 ｜ Urban One(UONE)2025财年Q3业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据Urban One业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **营收表现：** 第三季度合并净营收为9,270万美元，同比下降16%。各业务板块均出现下滑：广播业务营收3,470万美元，同比下降12.6%；Reach Media营收610万美元，同比大幅下降40%；数字业务营收下降约440万美元；有线电视营收约3,980万美元，同比下降7%。 **盈利能力：** 调整后EBITDA为1,420万美元，同比大幅下降44.1%。数字业务调整后EBITDA约为80万美元，相比去年同期的530万美元出现急剧下滑。 **净利润：** 净亏损280万美元，每股亏损0.06美元，相比去年同期净亏损3,180万美元（每股亏损0.68美元）有所改善。 **现金流与债务：** 期末无限制现金余额为7,930万美元，总债务4.878亿美元，净债务4.085亿美元。净杠杆率为6.02倍。 ## 2. 财务指标变化 **营收结构变化：** 所有主要业务板块均出现收入下滑，其中Reach Media下降幅度最大（-40%），主要受网络音频需求减少和DEI广告预算削减影响。 **成本控制措施：** 运营费用（不含折旧摊销等）下降至8,370万美元，同比减少4.2%。公司在第三季度实施第二轮裁员，产生160万美元遣散费，但实现了300万美元的年化成本节约。 **特殊项目影响：** 因ASCAP和BMI版权费率上调20%，追溯至2022年1月，第三季度录得310万美元的追溯版权费用。 **债务管理：** 以平均52%的价格回购了450万美元的2028年到期债券，使总债务余额降至4.878亿美元。利息支出从去年同期的1,160万美元降至940万美元。 **股票回购：** 回购了106,591股A类普通股（约30万美元）和592,822股D类普通股（约40万美元），总计70万美元。

业绩指引与展望

• 全年调整后EBITDA指引从此前的6000万美元下调至5600-5800万美元，直接反映了第三季度收入不及预期的影响

• 核心广播业务面临政治广告收入大幅下滑约30%的逆风，但剔除政治广告后降幅收窄至6.4%的中个位数水平

• 通过第三季度实施的第二轮裁员措施，实现300万美元的年化费用节省，加上年初的500万美元削减，全年共计实现800万美元的成本优化

• 数字业务调整后EBITDA从去年同期的530万美元大幅下降至约80万美元，反映DEI广告、返校季和政治广告需求疲软

• 有线电视业务收入下降7%至约3980万美元，其中广告收入下降5.4%，联盟收入因用户流失下降9.1%

• 管理层对2026年前景表示乐观，预期通过运营策略调整、市场重新定位和新西班牙语格式推出等措施实现业绩反弹

• 暂停债务回购活动以保持流动性，监控监管放松机会，期待通过去杠杆化的并购活动优化资产配置

• 净杠杆率为6.02倍，基于6790万美元的过去12个月调整后EBITDA和4.085亿美元的净债务计算

分业务和产品线业绩表现

• 广播电台业务收入3470万美元，同比下降12.6%，其中本地广告销售下降6.5%，表现优于市场10.1%的跌幅，但全国广告销售表现不及市场21.5%的跌幅，服务类广告增长22.9%主要由法律服务推动

• Reach Media业务收入610万美元，同比暴跌40%，主要因网络音频市场需求下降、全国销售续约减少以及DEI（多元化、公平和包容）广告支出枯竭，该业务此前过度依赖两个特定广告客户

• 数字业务收入下降约440万美元，调整后EBITDA从去年530万美元骤降至80万美元，下滑原因包括DEI资金、返校季、政治广告需求疲软以及整体客户需求不振

• 有线电视业务收入约3980万美元，同比下降7%，其中广告收入下降5.4%，全天收视率下降29.4%，但通过联网电视(CTV)和第三方平台收入分成部分抵消损失

• 有线电视联盟收入因用户流失下降9.1%，TV One拥有3410万订户，Clio TV拥有3350万订户，公司通过增加联网电视和第三方平台收入来缓解传统有线电视广告损失

市场/行业竞争格局

• 广播行业面临严重的市场萎缩压力，Urban One本地广告销售下降6.5%但仍优于市场平均10.1%的跌幅，而全国广告销售表现不及市场21.5%的下降水平，显示公司在本地市场具有相对竞争优势但在全国市场竞争力不足。

• DEI（多元化、公平和包容性）广告预算大幅削减成为行业普遍现象，导致Urban One的Reach Media业务收入暴跌40%至610万美元，公司此前过度依赖两大广告客户的策略在行业整体DEI支出收缩时暴露出巨大风险。

• 数字媒体领域竞争加剧，Urban One数字业务收入下降440万美元，调整后EBITDA从去年530万美元骤降至80万美元，反映出在DEI、返校季和政治广告等细分市场的竞争劣势。

• 有线电视行业持续面临"剪线潮"冲击，TV One和Clio TV分别拥有3410万和3350万订户，联盟收入因用户流失下降9.1%，但公司通过增加联网电视(CTV)和第三方平台收入分成部分缓解了传统广告收入的下滑。

• 监管放松预期为行业整合创造机会，多家广播公司已提交超越现有所有权上限的交易申请，Urban One管理层表示正在关注潜在的资产重组机会，但强调任何并购交易都必须具备去杠杆化效果才会考虑执行。

• 政治广告市场波动对广播行业影响显著，Urban One核心广播业务面临政治广告收入下降30%的压力，但剔除政治广告后收入降幅收窄至6.4%，显示非政治广告市场的相对稳定性。

公司面临的风险和挑战

• 收入全面下滑风险：合并净收入下降16%，所有业务板块均出现收入下滑，其中Reach Media收入暴跌40%，数字业务收入下降440万美元，显示公司面临严重的收入压力。

• 盈利能力急剧恶化：数字业务调整后EBITDA从去年530万美元骤降至80万美元，合并调整后EBITDA下降44.1%至1420万美元，盈利能力大幅削弱。

• 高杠杆率财务风险：净负债4.085亿美元，净杠杆率高达6.02倍，远超健康水平，债务负担沉重限制了公司的财务灵活性和投资能力。

• 客户集中度过高风险：Reach Media业务过度依赖两个主要广告客户，当这些客户取消投放时，公司无法及时找到替代收入来源，暴露出客户结构脆弱性。

• 市场结构性挑战：DEI（多元化、公平和包容性）广告支出减少，网络音频市场需求下降，政治广告收入面临周期性波动，反映出公司所依赖的细分市场正在萎缩。

• 有线电视业务衰退：有线电视用户流失导致联盟收入下降9.1%，全天收视率下降29.4%，传统媒体业务面临持续的结构性下滑。

• 成本上升压力：版税费用因ASCAP和BMI协议追溯性增加310万美元，运营成本控制面临挑战，需要通过裁员等方式削减开支。

• 业绩指引下调：全年调整后EBITDA指引从6000万美元下调至5600-5800万美元，反映出管理层对未来业绩预期的悲观态度。

公司高管评论

• 根据业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断及口吻的摘要：

• **Alfred C. Liggins（首席执行官）**： - 承认业务表现不佳，称"业务在本季度表现得比我们预期的要疲软"，口吻坦诚但略显无奈 - 对2026年前景表达乐观情绪，多次使用"我们对2026年感觉良好"，展现积极态度 - 在解释Reach Media业务下滑时，承认管理失误，称"我们措手不及"、"过度集中于两个特定广告商"，语调反思且自我批评 - 谈及并购机会时保持谨慎乐观，强调"目前没有正在进行的变革性并购交易"，但表示会"探索重新安排资产的机会" - 对监管放松持积极预期，认为将"创造重大机会" - 解释暂停债务回购时语调务实，称决定"保持火力"以应对潜在机会

• **Peter Thompson（首席财务官）**： - 汇报财务数据时语调客观中性，严格按照数字事实陈述 - 详细解释各项业务下滑原因，包括"DEI资金枯竭"、"整体客户需求疲软"等，口吻专业且直接 - 在描述成本削减措施时保持中性语调，如"完成了第二轮裁员" - 对债务管理和现金状况的描述较为平静，未显示明显情绪波动 **整体管理层情绪判断**：管理层整体呈现谨慎乐观的态度，对当前困难坦诚面对，但对未来机遇保持积极预期，特别是对2026年和监管环境变化的展望。

分析师提问&高管回答

• # Urban One 业绩会分析师情绪摘要 ## 分析师与管理层问答总结 ### 1. 分析师提问：关于2026年前景展望和需求预期 **管理层回答：** CEO Alfred Liggins表示对2026年感到乐观，主要基于以下几个原因： - 2026年是政治年，将带来政治广告收入 - 已调整运营策略应对今年面临的挑战 - Reach Media板块今年表现不佳主要因过度依赖两个大客户，未来将更好地分散风险 - 在华盛顿DC市场推出新的西班牙语格式，针对占市场18%的西班牙裔社区 - 在管理层和销售团队方面进行了加强 - TV One业务今年表现稳定 ### 2. 分析师提问：是否考虑并购活动或更具变革性的交易 **管理层回答：** Liggins表示： - 整个行业都在关注监管放松政策的发展 - FCC已表示现有所有权规则过时，多家公司已提交超越现有所有权上限的豁免申请 - 监管放松将为资产重组创造机会，提高运营效率 - 目前没有正在进行的大型变革性交易，但会探索重新配置资产以增强实力的机会 - 任何交易都必须考虑去杠杆化效果和在当前行业环境下的合理估值 ### 3. 分析师提问：债务回购活动的未来计划 **管理层回答：** Liggins解释： - 由于潜在的监管放松和行业变化，公司决定暂时保持流动性 - 公司始终专注于以最佳方式去杠杆化 - 去杠杆化可通过折价回购债务或去杠杆化并购活动实现 - 决定暂时"保留火药"，观察近期可能出现的机会 ## 整体分析师情绪 分析师的提问显示出对公司未来发展的谨慎乐观态度，主要关注点集中在：

• 业务复苏前景和战略调整效果

• 行业整合机会和公司的战略定位

• 资本配置策略，特别是债务管理 管理层的回应展现出对2026年的信心，同时承认当前挑战，并强调正在采取积极措施应对市场变化。

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