电话会总结 ｜ IBEX(IBEX)2026财年Q1业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据IBEX业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **营收表现：** 2026财年第一季度（截至2025年9月30日）营收达到1.512亿美元，同比增长16.5%（上年同期为1.297亿美元）。增长主要由零售电商业务（增长25%）、健康科技业务（增长19.5%）和旅游运输物流业务（增长15.4%）推动，但电信业务收入下降22.5%。 **盈利能力：** 净利润为1200万美元，较上年同期的750万美元大幅增长60%。调整后EBITDA（非GAAP）为1950万美元，同比增长24.9%（上年同期为1560万美元），占营收比重为12.9%，较上年同期的12%提升90个基点。 **每股收益：** 稀释每股收益为0.82美元，较上年同期的0.43美元增长90.7%。调整后每股收益（非GAAP）为0.90美元，同比大幅增长74.1%（上年同期为0.52美元）。 **现金流表现：** 经营活动现金流为1570万美元，较上年同期的780万美元翻倍增长。自由现金流达到800万美元，较上年同期的410万美元增长95.1%，创第一季度历史新高。 ## 2. 财务指标变化 **营收结构优化：** 数字化和全渠道服务收入增长25%，占总营收的82%，较上年同期进一步提升。海外业务收入增长20%，近岸业务增长7%，本土业务因数字化收购服务推动增长21%。 **运营效率提升：** 应收账款周转天数（DSO）从上年同期的75天缩短至71天，显示收款效率改善。销售管理费用占营收比重从上年同期的20.2%降至17.5%，体现出良好的运营杠杆效应。 **税率优化：** 有效税率从上年同期的21%大幅降至11%，主要受益于股权激励相关的一次性税收优惠。 **股本变化：** 稀释股份数从上年同期的1750万股减少至1460万股，主要因持续的股份回购计划。本季度回购9.2万股，耗资270万美元。 **资本支出增加：** 资本支出为760万美元，占营收的5.1%，较上年同期的360万美元（占营收2.8%）显著增加，主要用于支持高利润率海外地区的扩张。

业绩指引与展望

• **财年2026营收指引上调**：公司将2026财年营收预期从5.9-6.1亿美元上调至6.05-6.2亿美元，基于第一季度强劲表现和业务增长势头。

• **调整后EBITDA预期提升**：2026财年调整后EBITDA指引从7500-7900万美元上调至7800-8100万美元，预期EBITDA利润率约为13%，较上年有所提升。

• **资本支出计划**：2026财年资本支出预期为2000-2500万美元，主要用于支持海外高利润率地区的扩张以及AI能力投资。

• **毛利率短期承压但长期向好**：第一季度和第二季度毛利率面临一定压力，主要因印度业务爬坡投资和新客户培训成本前置，但长期趋势积极。

• **税率预期稳定**：除一次性项目外，预期有效税率将保持在20-22%区间，第一季度11%税率系股权激励相关的一次性税收优惠。

• **AI业务收入贡献时点**：AI相关业务预计在2026财年第四季度末至2027财年开始对营收和利润率产生实质性积极影响。

• **应收账款周期改善**：DSO（应收账款周转天数）从去年同期75天降至71天，预期未来保持相对稳定水平。

• **SG&A费用杠杆效应**：销售及管理费用占营收比例从20.2%降至17.5%，预期通过营收增长获得更多运营杠杆效应。

分业务和产品线业绩表现

• 数字化和全渠道服务占收入82%，同比增长25%，成为公司最主要的业务板块，体现了向高利润率数字化服务的成功转型

• 垂直行业表现分化明显：零售电商增长25%达到收入占比26.3%，健康科技增长19.5%占比14.5%，旅游交通物流增长15.4%占比14.1%，金融科技实现3.4%增长占比11%，而电信业务下滑22.5%占比降至10.2%

• 地理布局优化推动盈利能力提升：离岸业务收入增长20%贡献最高利润率，近岸业务增长7%，在岸业务因数字化收购服务推动增长21%，离岸地区扩张成为资本支出重点投入方向

• AI解决方案从概念验证转向全面部署阶段，目前收入贡献有限但预计在本财年末和2027财年开始产生实质性收入和利润率影响，成为未来增长和竞争差异化的关键驱动力

• 客户集中度持续优化：最大客户占收入10%，前5、10、25大客户分别占37%、55%、79%，年收入超100万美元客户数量较两年前增长24%，体现了客户基础的多元化和规模化发展

市场/行业竞争格局

• IBEX在BPO（业务流程外包）市场中持续获得显著市场份额，过去两个季度赢得了7个高价值新客户机会，在与规模更大的数十亿美元竞争对手的直接竞争中胜出，体现出其在客户关系管理体验（CX）领域的差异化竞争优势。

• 公司在AI技术应用方面比行业内任何竞争对手都更积极主动地投入，建立了从AI自动化到人工座席的端到端集成解决方案模式，而大部分市场参与者对AI应用仍持谨慎和犹豫态度，这为IBEX创造了独特的竞争护城河。

• IBEX的员工净推荐值达到创纪录的77分，客户净推荐值从68分提升至71分（超过70分被认为是世界级水平），客户收入保留率超过98%，这些指标在潜在客户的RFP（招标）流程中被视为行业最佳实践，增强了其竞争地位。

• 公司通过"登陆并扩张"策略成功提升客户价值，年收入超过100万美元的客户数量较两年前增长近24%，年收入1000万至2000万美元的客户数量增长近67%，显示出强劲的市场渗透能力和客户深度开发实力。

• IBEX的数字化和全渠道服务收入增长25%，占总收入的82%，高毛利率的离岸业务收入增长20%，通过地理位置和服务组合的优化在成本结构上建立了相对于竞争对手的优势地位。

公司面临的风险和挑战

• 根据IBEX业绩会实录，公司面临的风险和挑战如下：

• 自然灾害风险：公司在牙买加的运营设施遭受飓风梅丽莎袭击，虽然在24小时内恢复运营，但显示出地理集中度带来的自然灾害脆弱性，菲律宾业务也面临台风和地震等自然灾害威胁

• 电信业务收入大幅下滑：电信垂直领域收入同比下降22.5%，成为公司最小的垂直业务板块，传统运营商业务量减少对整体收入增长构成拖累

• AI投资回报周期较长：尽管公司在AI领域投入巨大，但CEO明确表示AI对收入和利润的实质性影响要到本财年末和2027财年才能显现，存在投资回报不确定性

• 毛利率面临下行压力：第一季度毛利率有所下降，主要受印度业务爬坡期投资和新客户培训成本前置影响，短期内对盈利能力构成挑战

• 客户集中度风险：尽管有所改善，但前25大客户仍占总收入的79%，客户集中度相对较高，存在大客户流失风险

• 资本支出压力增加：为支持离岸业务扩张，资本支出从上年同期的360万美元增至760万美元，占收入比例从2.8%升至5.1%，对现金流构成压力

• 新兴市场运营风险：公司在多个新兴市场设有运营中心，面临政治、经济和汇率波动等系统性风险

公司高管评论

• 根据IBEX业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断以及口吻的摘要：

• **Bob Dechant（首席执行官）**：发言口吻极为积极乐观，情绪高昂。多次使用"proud"、"excited"、"outstanding"、"record"等正面词汇。对公司业绩表现出强烈自信，称这是"历史上最令人印象深刻的财年开局之一"。在谈到AI投资时表现出战略前瞻性，强调IBEX在AI领域的领先地位。对团队在牙买加飓风等自然灾害中的表现表达了由衷赞赏。整体传达出对公司未来发展充满信心的积极态度。

• **Taylor Greenwald（首席财务官）**：发言口吻专业稳健，情绪积极但相对克制。在阐述财务数据时表现出满意态度，多次提及"record"、"strong"等正面表述。对公司财务健康状况和增长前景表现出信心，特别是在提及提高全年指引时语气坚定。在解释毛利率下降时保持客观理性，将其归因于印度业务投资和培训成本，并强调这是"好问题"。整体传达出对财务表现满意且对未来增长有信心的积极态度。

分析师提问&高管回答

• 根据IBEX业绩会实录，以下是Analyst Sentiment摘要： ## 分析师情绪摘要 **1. 分析师提问：** David Koning（Baird）询问关于生成式AI对行业和公司的催化作用，以及AI业务当前的收入规模和未来几年的发展前景。 **管理层回答：** CEO Bob Dechant表示，从IBEX角度看，AI带来的都是积极影响。公司在AI领域的投入比行业内任何公司都更快更深入，主要体现在两个维度：一是内部使用AI提升执行效率和客户KPI表现；二是为客户体验部署AI自动化和语言翻译服务。这种端到端的AI-人工代理整合模式为公司带来了独特的竞争优势。目前AI业务仍处于早期阶段，预计在本财年第四季度末和2027财年开始对收入和利润率产生实质性推动作用。 **2. 分析师提问：** David Koning询问第一季度毛利率下降的原因，以及公司如何在提高收入和EBITDA指引的同时保持利润率稳定。 **管理层回答：** CFO Taylor Greenwald解释称，全年EBITDA利润率预计约13%，较去年有所提升。毛利率短期承压主要有两个原因：一是印度业务仍在爬坡期，尚未达到长期预期利润率；二是新客户增加带来更多培训收入（递延确认但成本前置）。长期来看，随着离岸业务增长和AI业务规模化，毛利率前景良好。公司在SG&A费用方面实现了良好的经营杠杆效应。 **分析师整体情绪：** 积极正面。分析师对公司持续的市场份额增长和新产品能力表示祝贺，显示出对公司战略执行和业绩表现的认可。

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