华尔街大行预警：货币市场压力恐再度引爆，美联储或被迫出手

据《金融时报》报道，华尔街多家银行警告称，美国货币市场的压力可能再次爆发，并刺激美联储采取更迅速的行动，以遏制短期利率的新一轮上涨。

短期融资利率在本周趋于稳定，上月金融体系关键环节出现的紧张迹象引发了部分银行家和政策制定者的担忧。

尽管美联储表示将于12月1日停止缩减资产负债表规模的计划，但上周五，一项关键的市场基准利率——三方回购利率——与美联储设定的利率之间的利差仍达到了2020年以来的最高水平。随着货币市场压力减弱，三方回购利率本周已回落至与美联储准备金利率一致的水平。

但市场参与者仍担心未来几周回购利率再次跳升的风险。“我不认为这只是持续几天的孤立异常波动，”华尔街花旗银行利率业务负责人、同时担任财政部借款咨询委员会主席的戴尔德丽·邓恩（Deirdre Dunn）表示。

回购市场专业机构Curvature Securities的执行副总裁斯科特·斯基尔姆（Scott Skyrm）补充道，尽管市场已“恢复正常”，部分原因是银行利用了美联储的融资机制来释放货币市场压力，但“融资压力至少会在下个月末和年底卷土重来”。

巴克莱银行的美国利率策略师塞缪尔·厄尔（Samuel Earl）也持相同看法，他指出融资市场“尚未脱离险境”。

一些分析师和政策制定者表示，如果压力持续不减，美联储可能需要开始直接购买资产。达拉斯联储主席、前纽约联储市场小组成员洛莉·洛根（Lorie Logan）上周指出，“如果近期回购利率的上升结果并非暂时现象，我认为美联储就需要开始购买资产了”。

关于美联储是否需要采取行动稳定融资市场的辩论兴起之际，许多分析师指出，由于长达三年的量化紧缩，美联储正处于从金融体系抽走过多资金的边缘。当这种情况发生时，银行的准备金水平可能滑入危险区域。

“有人可能会说，我们已不再处于准备金充裕的环境，这类事件可能持续发生……美联储考虑其备用的其他工具将是审慎之举，”邓恩表示。

美联储的量化紧缩计划恰逢美国国库券发行量创下纪录，这加剧了流动性紧张。这是因为作为政府债务承销商的大型银行吸收了投资者未购买的发售部分。这些交易商转而求助回购市场为这些购买融资，以避免占用自有资金。

美国银行利率策略师梅根·斯威伯（Meghan Swiber）表示：“如此激进的国库券发行规模，以历史标准衡量处于高位，并有可能耗尽传统投资者对国库券的需求。为了更好地平衡国库券的供需，我们认为一个长期沉寂的买家很可能需要入场：那就是美联储。”