最高法院可能会在12月之前炸毁你的60/40投资组合-以下是对冲方法

华尔街在单日内重新定价了5000亿美元的活动，大多数散户投资者完全错过了它。

11月5日，当最高法院就关税合法性向特朗普政府律师质询时，金融市场发生了一些奇怪的事情。国债收益率（政府借钱支付的利率）飙升至一个月内的最高水平。与此同时，交易员押注真钱的预测市场在当天结束时从50%的可能性暴跌至仅30%。

但这部分应该引起每个投资者的注意：对冲基金一直在从陷入困境的进口商那里购买数亿美元的关税退款索赔，政府可能欠的每一美元只需支付20至40美分。

这不仅仅是猜测，而是聪明的资金用真实资本进行有计划的赌注。对您的投资组合、抵押贷款利率和每月杂货账单的影响比您想象的要大。

事实上，市场并不担心特朗普可能会在最高法院赢得关税案。他们担心他可能会失去它。

这样想：想象一下，您的雇主突然宣布他们可能必须退还每个人过去一年一半的工资，并附带利息。这笔钱从哪里来？他们必须借用它，而且要快。

这就是美国财政部面临的情况。自2025年4月以来，政府已专门从特朗普根据紧急权力征收的关税中收取了约890亿美元。如果最高法院裁定这些关税非法，每一分钱都必须退还，并收取从每次付款之日起计算的利息。

当最高法院做出裁决时（可能在2025年底或2026年初之前），如果将当前国债年利率约5-6%的生息计算在内，该账单可能会超过5000亿美元。

对于试图了解聪明资金在做什么的普通投资者来说，这就是有趣的地方。

进口商品的公司（从越南引进沙发的家具零售商或从中国运送平板电脑的电子产品分销商）几个月来一直在缴纳这些关税。其中许多企业都现金短缺。他们今天就需要钱，而不是在政府可能发放退款的12-24个月内。

进入对冲基金。杰富瑞金融集团和奥本海默公司等公司正在一个全新市场中充当经纪人：关税退款索赔。他们将愿意立即支付现金的对冲基金与现在需要资金的进口商联系起来。

数学原理是这样的：如果进口商支付了100万美元的关税，而最高法院将其驳回，政府将欠这100万美元加利息。假设一年后为105万美元。一家对冲基金今天可能会向进口商提供40万美元（1美元的40美分）。进口商立即得到现金来支付经营费用。该对冲基金等待政府退款，并将差额收入囊中：40万美元的投资获得65万美元的利润。

华尔街愿意向这些交易部署200万至2000万美元的真实资本。这告诉你他们对关税无效的可能性有多认真。

这个故事直接与您的投资组合相关。

大多数投资者都学到了一个简单的规则：当股市变得可怕时，债券就会提供安全。这就是为什么财务顾问喜欢60/40投资组合（60%股票用于增长，40%债券用于稳定）。

但现在正在发生一些不寻常的事情，这与这起关税案件有着密切的关系。

通常情况下，当市场预计坏经济消息时，国债价格就会上涨，收益率就会下降，因为投资者涌向美国政府债务的安全性。这被称为飞往安全地带的航班。

但在这种关税情况下，情况恰恰相反。尽管预期结果（关税取消）应该对经济有利，但国债收益率仍在上升（这意味着债券价格正在下降）。

为什么？因为投资者正在忽视最初的积极影响，看到的是一场财政噩梦。

如果最高法院宣布关税无效，政府未来每年将损失约890亿至1500亿美元的收入，同时欠过去征收的5000多亿美元退款。这是对联邦预算的双重打击。

为了弥补这个意想不到的漏洞，财政部必须通过发行更多债券来借入更多资金。当债券供应增长快于需求时，债券价格就会下跌，收益率（利率）就会上升。基本供需。

将其想象为一家公司宣布大规模二次股票发行：如果苹果公司突然宣布发行5亿股新股以筹集紧急现金，当前股价将会下跌（因为可用的股票远远多于愿意以当前价格购买的买家）。当财政部涌入债券市场时，同样的原则也适用。

虽然还缺少这个细节，但这在很大程度上解释了为什么现在会发生这种情况：日本投资者近几个月来一直是美国国债的大卖家。

仅4月份，海外投资者（主要来自日本）就出售了约468亿美元的长期国债。为什么这很重要？

日本投资者一直在借入日元（利率接近零）资金，并将其投资于收益率较高的美国国债，以赚取差价。这被称为套利交易。但关税的不确定性会带来风险：如果贸易紧张局势升级或货币市场波动，这些投资者需要迅速出售所持国债以偿还日元贷款。

当大型外国投资者退出购买美国债券时，财政部必须提供更高的利率（收益率）来吸引新买家。这是收益率不断攀升的另一个原因。

让我具体说明它如何影响您的实际财务状况：

如果最高法院裁定特朗普的关税无效：

获奖者：

失败者：

您可能无法以20 - 40美分的价格获得对冲基金关税退款交易。这些2000万至2000万美元的交易是由杰弗里斯和奥本海默向机构资金斡旋的。

但你有真正的选择。

如果你认为关税被取消

当关税下降时，某些股票立即得到提振：沃尔玛、塔吉特、家得宝、百思买、亚马逊。任何大量进口的零售商或科技公司。

戏剧：在未来几周内增加XRT（零售ETF）（纽约证券交易所代码：XRT）等零售股ETF或XLY（纽约证券交易所代码：XLY）等消费者自由支配ETF的股票。当最高法院做出裁决且关税下降时，这些股票应该会流行起来。XLY的费用率为0.10%，XRT的费用率为0.39%。

风险：如果最高法院维持关税，那么你所持有的头寸就会被抛售。相应的大小。

如果您拥有债券基金

还记得收益率上升时债券价格如何下跌吗？如果您拥有债券共同基金或债券ETF，如果收益率进一步攀升，长期国债可能会下跌7 - 10%。

保护自己的两种方法：

转向SHV（iShares Short Treasury Bond ETF）等短期国债ETF，该ETF仅持有一年内到期的债券。SHV的久期风险接近零，这意味着当长期收益率飙升时，它几乎不会波动。目前收益率为4.29%，费用率为0.15%。

为了获得更积极的保护，请购买反向长期国债ETF（反向长期国债ETF），该ETF在长期国债收益率上升且债券价格下跌时增值。数学：如果您持有100，000美元的长期国债并购买20，000美元的太平洋太平洋债券，那么1%的收益率上涨通常会使您的债券损失7，000美元，但太平洋太平洋债券收益会部分抵消。但当收益率下降时，反向ETF会赔钱。这是一种战术对冲，而不是买入并持有的头寸。一旦最高法院做出裁决，退出它。太平洋标准时间收费0.50%。

如果您计划买房或再融资

抵押贷款利率与10年期国债收益率密切相关。如果收益率因关税不确定性而上升，并且最高法院裁定关税无效，那么随着财政恐慌的平息，国债收益率可能会下降。这可能意味着2025年底或2026年初抵押贷款利率会下降。

等待最高法院的裁决，然后再锁定利率。如果关税下降，收益率下降，你的抵押贷款利率可能会降低0.25-0.50%。对于40万美元的抵押贷款，0.25%的利率差在贷款期限内节省了大约6万美元。

如果您有401（k）债券配置

如果您的退休账户（AGG、BND或您基金的债券配置）中拥有中期或长期债券基金，请考虑在最高法院裁决之前轮换进入SHV等短期债券基金。

您保留固定收益配置，但回避了久期风险（债券价格随着收益率上升而下跌的风险）。一旦裁决下降且收益率稳定，就循环回长期债券以获得更好的回报。您正在减少特定已知事件期间不必要的风险。

最高法院尚未宣布何时做出裁决，但根据市场和法律分析师的预测，预计将在2025年底或2026年初之前做出裁决。

您的预警系统：观察10年期国债收益率。如果尽管预计关税可能会下降，但仍继续攀升至4.5%以上，这意味着市场正在考虑未来更大的财政问题。这是债券市场开始担心美国管理债务负担的能力的信号（华尔街老手称债券治安维持者执行财政纪律的现象）。

特朗普征收关税，声称这将加强美国的金融地位。如果最高法院驳回它们，财政影响可能成为现代历史上最大的计划外政府支出之一。根据负责任联邦预算委员会的数据，政府在2025财年征收了1，950亿美元的关税收入。无论您是否注意，您的投资组合都会感受到它。华尔街已经是了。

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