交银国际：上调新东方H股目标价至55港元 看好K12教培业务增长前景

交银国际发表研究报告指，新东方2026财年首季收入按年增长6%至15.23亿美元，超过该行预期1%；调整后营运利润约3.36亿美元，营运利润率22%，按年扩张1个百分点；调整后归母净利润2.58亿美元，对应净利率17%。管理层维持2026财年的收入指引，预计收入按年增长5%至10%，并指引第二财季收入增速区间在9%至12%。该行预计，新东方2026至2028财年公司整体收入增速仍可超过10%，利润率扩张趋势不变。该行仍然看好新东方K12教培相关业务需求及增长前景，考虑年龄覆盖相对分散，收入稳健增长，利润率仍有优化空间，加上股东回报体现长期增长确定性及现金流充裕。留学相关业务近期受影响但仍领先行业，该行分别予2026财年K12业务15倍、留学业务8倍市盈率，对应利润按年增速分别增长25%、跌7%，并考虑东方甄选并表影响，将H股目标价由46港元上调至55港元，美股目标价由59美元升至71美元，维持“买入”评级。