电话会总结 ｜ Alpha and Omega Semi (AOSL) Earnings Transcript

业绩回顾

• 根据Alpha and Omega Semiconductor (AOSL) 2026财年第一季度业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **营收表现：** - 2026财年Q1营收1.825亿美元，环比增长3.4%，同比增长0.3% - 产品营收同比增长3.3% - Power IC营收达到7,270万美元，环比增长5.9%，同比增长37.3%，创季度新高 - Power IC营收占总产品营收近40% **利润率表现：** - Non-GAAP毛利率为24.1%，环比下降0.3个百分点（从24.4%），同比下降1.4个百分点（从25.5%） - 毛利率下降主要由于运营成本上升 **盈利能力：** - Non-GAAP每股收益0.13美元，环比大幅改善（上季度0.02美元），但同比下降（去年同期0.21美元） **现金流表现：** - 经营现金流1,020万美元，包括500万美元客户保证金退还 - 上季度经营现金流为负280万美元，去年同期为正1,100万美元 ## 2. 财务指标变化 **资产负债表改善：** - 现金余额大幅增至2.235亿美元，环比增长4,600万美元 - 主要得益于中国合资企业股权出售首笔付款9,400万美元 - 偿还设备贷款2,080万美元 **营运资本变化：** - 应收账款净额环比增加230万美元 - 应收账款周转天数从15天上升至21天 - 净库存环比增加650万美元 - 平均库存天数从126天降至124天 **运营费用：** - Non-GAAP运营费用4,140万美元，环比增加50万美元（上季度4,090万美元） - 同比增加290万美元（去年同期3,850万美元） **EBITDA表现：** - 不含股权投资收益的EBITDA为1,940万美元 - 环比大幅改善（上季度1,050万美元） - 同比略有下降（去年同期2,060万美元） **资本支出：** - 本季度资本支出980万美元，环比下降（上季度1,430万美元）

业绩指引与展望

• **2026财年第二季度（12月季度）营收指引**：预计营收约1.6亿美元，上下浮动1000万美元，较第一季度的1.825亿美元环比下降约12.3%

• **毛利率预期**：12月季度GAAP毛利率预计为22.3%（上下浮动1%），非GAAP毛利率预计为23%（上下浮动1%），均较第一季度的24.1%有所下降

• **运营费用指引**：12月季度GAAP运营费用预计为4710万美元（上下浮动100万美元），非GAAP运营费用预计为4050万美元（上下浮动100万美元）

• **资本支出计划**：12月季度资本支出预计在1400-1600万美元区间，高于第一季度的980万美元

• **各业务板块展望**：计算业务预计环比下降近20%；消费业务预计环比下降高个位数百分比；通信业务预计环比下降低至中个位数百分比；电源供应和工业业务预计环比增长中至高个位数百分比

• **中长期增长预期**：管理层预计2026财年将实现稳定增长，2027财年随着新项目进入量产阶段将迎来更强劲的增长

• **研发投资增加**：公司计划增加针对性的研发和系统级工程投资，以加速先进AI和高性能计算机会的准备工作

• **现金流预期**：12月预计退还客户保证金820万美元，影响运营现金流

• **税费和利息预期**：利息收入预计比利息支出高100万美元，所得税费用预计在110-130万美元区间

分业务和产品线业绩表现

• 计算业务板块表现强劲，第一财季收入同比增长27.1%，环比增长4.6%，占总收入的53.2%，主要受PC需求持续强劲和AI/显卡收入（尽管环比下降但仍是去年同期的两倍以上）推动，预计12月份该板块收入将环比下降近20%，主要因节后季节性放缓和AI及显卡消化期影响

• 通信业务板块9月份收入环比增长21.4%但同比下降7.8%，环比增长主要由美国一级智能手机客户产品发布需求推动，同时中韩智能手机销售也有所改善，公司继续在高端智能手机领域保持领先地位，预计12月份将环比下降低至中个位数百分比

• 消费业务板块收入同比下降25.8%，环比下降11.6%，占总收入的12.9%，主要反映游戏领域强劲第二季度促销活动后的需求正常化和家电收缩，但可穿戴设备表现突出，连续第二个季度实现强劲环比增长并创历史新高，预计12月份将环比下降高十几个百分点

• 电源供应和工业板块占总收入的15.3%，同比下降12.4%，环比下降5.6%，主要由于AC-DC电源和快充需求疲软，但电动出行在疲软的6月后出现反弹，预计12月份将环比增长中至高个位数百分比，主要由电动工具板块推动

• Power IC产品线表现卓越，收入达到7270万美元，环比增长5.9%，同比增长37.3%，创季度历史新高，现占产品总收入的近40%，更丰富的Power IC产品组合有利于毛利率提升，结合控制器销售增长，凸显公司从组件供应商向全面解决方案提供商的转型

• 公司宣布支持800伏直流电源架构，这是下一代AI数据中心的重大进步，从传统54伏系统转向800伏代表数据中心电源分配的根本性变化，提高效率、减少铜使用并支持兆瓦级机架，为公司参与全新系统设计而非竞争现有市场创造机会

市场/行业竞争格局

• 公司在AI和数据中心市场面临激烈竞争，一个初始数据中心项目的规模小于原计划，显示客户需求的不确定性和竞争压力，同时图形卡需求疲软反映制造商优先分配产能给AI平台而非游戏市场

• 在智能手机领域，公司战略性优先服务美国客户而非中国客户，显示出地缘政治因素对市场竞争格局的影响，同时公司继续在全球领先OEM厂商中获得份额，特别是在高端智能手机市场保持领导地位

• 800伏直流电源架构的推出标志着数据中心电源分配的根本性变革，从传统54伏系统转向800伏系统，为公司创造了参与全新系统设计的机会，而非在现有市场中竞争存量份额

• 公司从离散元件供应商向完整电源解决方案提供商转型，通过控制器和功率级产品的组合方案扩大在高性能计算和数据中心市场的覆盖范围，以差异化竞争策略应对市场挑战

• 在消费电子领域，可穿戴设备连续两个季度实现强劲增长并创历史新高，通过份额获取、新客户开发和更高BOM含量在耳机、手表和智能AI眼镜等产品线中建立竞争优势

• 电动工具市场显示复苏迹象，公司获得将驱动IC与中压MOSFET集成到下一代无刷电机平台的设计订单，展现了在先进电机控制应用中的系统级能力和竞争地位

公司面临的风险和挑战

• 根据Alpha and Omega Semiconductor Limited (AOSL)业绩会实录，公司面临的主要风险和挑战如下：

• 毛利率持续下滑，非GAAP毛利率从去年同期的25.5%降至24.1%，主要由于运营成本上升，预计12月季度将进一步下降至23%

• 计算业务板块面临大幅调整，预计12月季度收入将环比下降近20%，反映PC和平板电脑假期后的季节性放缓以及AI和显卡业务的消化期

• 消费者业务板块持续疲软，9月季度收入同比下降25.8%，环比下降11.6%，预计12月季度将继续出现高个位数百分比的环比下降

• 应收账款周转放缓，销售天数从上季度的15天增加至21天，净库存环比增加650万美元，显示现金流管理面临压力

• AI相关业务增长不及预期，原计划的数据中心项目规模小于预期，AI和显卡收入在经历6月强劲出货后出现环比下降

• 传统ASP侵蚀压力持续存在，尽管目前处于历史正常范围内，但仍需通过新产品推出来重置价格轨迹

• 工业和电源供应业务表现低迷，同比下降12.4%，环比下降5.6%，快充需求疲软超出预期

• 面临季节性和周期性双重压力，多个业务板块在12月季度预计将出现不同程度的下滑，整体收入指引约为1.6亿美元，较9月季度的1.825亿美元大幅下降

公司高管评论

• 基于业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断及口吻的摘要：

• **Stephen Chunping Chang（CEO）**：整体表现出谨慎乐观的态度。在描述当前挑战时保持客观，如承认"计算部门收入预计将环比下降近20%"和"AI及图形卡需求的消化阶段"。但在谈及长期前景时展现出明显的积极情绪，特别是在讨论800伏直流架构时表示"我们对这一转变感到兴奋"，认为这将"为Alpha and Omega创造新的设计周期和新机遇"。在描述投资策略时语气坚定自信，强调"我们比以往任何时候都更有信心"，并多次使用"加速"、"扩展"等积极词汇。

• **Yifan Liang（CFO）**：语调相对保守和务实。在解释毛利率下降时直接指出"主要受到更高运营成本的影响"，对财务指标的描述客观中性。在回答ASP侵蚀问题时表现出谨慎态度，表示"很难说"未来定价情况，但同时展现出对公司应对策略的信心，提到通过新产品推出来"重置ASP"。在讨论现金使用时语气变得更加积极，强调交易"显著加强了我们的资产负债表"。

• **Steven Pelayo（投资者关系）**：作为主持人，语调专业中性，主要负责会议流程管理和投资者活动安排，未表现出明显的情绪倾向。 总体而言，管理层在承认短期挑战的同时，对公司长期发展前景保持积极乐观的态度，特别是在新技术投资和市场机遇方面表现出较强的信心。

分析师提问&高管回答

• 根据Alpha and Omega Semiconductor (AOSL) 业绩会实录，以下是分析师情绪摘要： ## 分析师情绪摘要 ### 1. 分析师提问：David Neil Williams (Benchmark) **提问**：关于营收环比下降的原因，是否与需求侧相关？2026年的趋势如何？ **管理层回答**：CEO Chang表示，12月季度的下降部分是季节性因素，但也超出了正常季节性。PC领域的活动与缓解关税影响有关，这种临时性需求预计将结束。管理层认为这是暂时性调整，基本市场增长趋势仍然存在，如PC中BOM扩展和智能手机向更高充电电流发展的趋势依然持续。 ### 2. 分析师提问：David Neil Williams (Benchmark) **提问**：毛利率下降的原因及未来趋势？ **管理层回答**：CFO Liang表示，9月季度毛利率符合指导但略低于中位数，主要反映运营费用上升。未来毛利率将随营收和产品组合波动。12月预期营收较低，毛利率也会相应降低。管理层对明年产品组合改善保持信心。 ### 3. 分析师提问：Kyle Smith (Stifel) **提问**：ASP侵蚀动态如何？2026年和2027财年的情况？ **管理层回答**：CFO Liang表示，今年ASP侵蚀趋向历史水平，为个位数年同比下降。公司通过推出新产品重置ASP。CEO Chang补充，关键是通过产品组合提升毛利率，专注于性能驱动的应用，提高BOM内容和利润率。 ### 4. 分析师提问：Kyle Smith (Stifel) **提问**：合资企业股权出售资金的使用优先级？ **管理层回答**：CFO Liang表示，交易总计实现1.76亿美元，将继续投资于表现良好的领域（智能手机、PC、AI），同时投资扩展AI领域的BOM内容。CEO Chang强调采用专注和纪律性方法，投资于已证明能够执行和扩展业务的领域。 ### 5. 分析师提问：Craig Ellis (B. Riley Securities) **提问**：AI相关营收推迟到第三财季的原因？ **管理层回答**：CEO Chang表示，原本预期下半年会有增长，但特定项目的需求不如预期强劲。公司继续参与其他不同时间线的机会，包括与现有客户的总解决方案以及扩展到AI领域的其他应用。 ### 6. 分析师提问：Craig Ellis (B. Riley Securities) **提问**：增长投资的具体内容和时间安排？ **管理层回答**：CEO Chang表示，计划增加研发投资以加速成功，扩大产品供应。投资已经开始，预期明年开始看到回报，2026日历年稳定增长，2027年更强劲增长。 ### 7. 分析师提问：Tore Van Berg (Stifel) **提问**：明年相对表现较好的业务板块？ **管理层回答**：CEO Chang指出三个重点投资领域：PC（扩展总解决方案和BOM内容）、AI和图形应用（更多平台采用公司产品）、智能手机（更高充电电流扩展BOM内容）。此外，电动工具和电动出行也显示复苏迹象。 ### 8. 分析师提问：Tore Van Berg (Stifel) **提问**：何时开始提升产能利用率？ **管理层回答**：CFO Liang表示，工厂生产根据营收预期调整。一旦看到订单模式改善，将开始提升利用率。对于2026日历年，某些瓶颈领域可能需要提前生产以平滑全年生产。 **总体分析师情绪**：分析师对公司短期业绩下滑表示关注，但对管理层的长期战略投资和市场定位持谨慎乐观态度。重点关注AI业务推迟、毛利率压力和产能利用率等问题。

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