财报靓丽却被冷眼相待，高通也逃不过“利好出尽”魔咒？

高通(QCOM.O)，这家全球最大的智能手机处理器制造商，成为最新一家发布乐观业绩预期却仍未打动投资者的芯片企业。更值得引起警惕的是，这样的情形已不罕见。

尽管该公司周三公布的销售和利润预测远超华尔街预期，其股价在盘后交易中仍下跌逾2%。目前，高通CEO克里斯蒂亚诺·阿蒙（Cristiano Amon）正努力降低公司对智能手机市场的依赖。

高通财报表现好于预期

财报数据显示，截至9月28日的第四财季中，高通剔除部分项目后每股利润为3美元，分析师此前预计为2.88美元。季度营收增长10%，达113亿美元，高于市场预期的108亿美元。

同期，与手机相关的营收增至70亿美元，超出分析师平均预期的66.5亿美元。连接设备业务实现18.1亿美元销售额，其中汽车市场贡献10.5亿美元。

此外，公司上季度利润受到美国税制变动的拖累。高通在该季度计提了57亿美元的减值费用，导致净亏损31.2亿美元。包括Meta Platforms公司在内的其他科技企业近期也因税务调整而出现了大额一次性费用。

不过，高通表示，这项变化从长远来看将带来好处。公司将采用替代性最低税制，税率稳定在13%至14%之间。高通指出，如果没有这一调整，税率将进一步上升。

高通预计，截至12月的2025财年第一季度销售额约为122亿美元，每股利润约3.40美元（不计部分项目），而分析师此前预测营收为116亿美元，每股收益为3.26美元。

这一前景显示，高端安卓手机市场的需求依然强劲，这部分业务为高通贡献了主要收入。同时，首席执行官阿蒙正努力推动公司转型，向汽车、个人电脑及数据中心芯片市场多元化发展，这一努力已初见成效。

多家公司的乐观预期未能打动投资者

虽然高通在华尔街并非AI概念的“宠儿”，但其股价近几周已明显回升。海港全球证券（Seaport Global Securities）分析师杰伊·戈德堡（Jay Goldberg）表示，这可能让市场预期过高。“人们原本期待更强劲的增长，”他说。

本周，AMD(AMD.O)乐观的营收前景也未能打动投资者。这家在AI计算组件领域最接近英伟达(NVDA.O)的竞争对手，近期经历了AI推动的股价飙升，使市场预期达到了近乎“天花板”的高度。美光科技(MU.O)在九月的财报中也出现了类似的情况。

相比之下，ARM(ARM.O)在周三发布季度业绩后获得了更热烈的市场反应。这家同样为智能手机行业提供关键技术的公司，正积极拓展AI数据中心业务。在营收和利润预测均超出华尔街预期后，其股价在盘后交易中上涨逾3%。

高通也在推进自身的AI战略。今年10月底，公司宣布推出新一代AI芯片，计划挑战英伟达在数据中心市场的主导地位。首批芯片预计明年交付，首个客户为沙特政府支持的AI初创公司Humain。

总部位于圣地亚哥的高通正面临来自智能手机市场的激烈竞争，尤其是在苹果(AAPL.O)逐步弃用其调制解调器组件的背景下。苹果正转向自主设计的基带芯片，用于连接手机与移动网络。