人形机器人大时代——机器人板块调整如何看待投资机会

（来源：纪要头等座）

人形机器人大时代——机器人板块调整如何看待投资机会

一、综述

1、人形机器人产业发展现状与投资机会

人形机器人作为未来人工智能与高端制造融合的重要方向，正迎来技术突破与产业加速的双重驱动。当前，全球科技巨头及产业链上下游企业纷纷布局人形机器人领域，推动其从实验室走向商业化落地。零部件如力矩传感器、谐波减速器、无框电机、空心杯电机等实现国产替代进程加快，成本逐步下降，为大规模量产奠定基础。控制系统、运动算法、AI大模型与本体的融合显著提升机器人的自主性与适应能力。特斯拉Optimus项目进展顺利，预计2025年将实现初步量产并应用于工厂场景，成为行业重要风向标。国内企业如优必选、达闼、傅利叶智能等也在积极推出原型机或小批量产品，在服务、医疗、教育等领域开展试点应用。政策层面，中国政府持续加大对智能制造与机器人产业的支持力度，《“十四五”机器人产业发展规划》明确提出发展人形机器人等前沿产品。资本市场方面，尽管近期机器人板块经历调整，但长期成长逻辑未变，具备技术壁垒的企业仍具较强投资价值。随着电池能量密度提升、灵巧手精度优化以及训练数据积累，人形机器人有望在未来3-5年内实现从工业到家庭场景的渗透。

2、人形机器人产业投资机会与标的解析

当前人形机器人板块虽经历震荡调整，但长期产业趋势明确向好。短期波动主要受四季度市场风险偏好收缩、主题轮动频繁、特斯拉G3新品发布会推迟至2025年一季度(预计2-3月)以及11月6日美国时间特斯拉股东大会上关于万亿薪酬激励计划的不确定性影响。若该激励计划未通过，市场或已提前反映悲观预期，反而可能形成低吸良机；若通过，则意味着特斯拉未来十年市值目标达8.5万亿美元，并实现100万台人形机器人交付，将极大提振产业链信心。四季度至明年一季度为新一代方案供应商缩圈和密集释放期，T链已重启供应链采购，Tierone企业如东华测试、浙江荣泰已获小幅订单。国产替代链条亦迎来催化，宇树、乐聚等企业新品即将发布，小鹏科技日将于本周五推出最新人形机器人产品。

战略层面，2025年中美科技竞争背景下，机器人被赋予更高国家战略地位，支撑板块估值中枢持续上移。整体来看，当前调整孕育买入机会，随着量产落地及头部企业上市推进，板块有望迎来阶段性新高。

3、电机龙头企业及特斯拉灵巧手部件开发商的投资价值

该公司为电机领域的龙头企业，同时也是下一代特斯拉灵巧手电机与模组的开发商，在技术路径和产品供应上具备地位。其在精密电机与集成模组方面的研发能力已获得国际高端应用的认可，特别是在人形机器人这一前沿领域中，成为特斯拉灵巧手项目的重要技术支撑方。该技术不仅体现了高精度、高响应性与小型化的融合，也代表了未来机电一体化的发展方向。基于其技术壁垒、市场先发优势以及在特斯拉供应链中的参与，公司在机器人执行器领域的成长潜力巨大。然而，当前市场对其估值水平显著偏低，未能充分反映其在技术领域的实际价值与未来增长预期，存在严重低估（更多实时纪要加微信：aileesir）现象。除该公司外，产业链中还存在其他具备边际改善潜力的标的，如信捷等企业，可能在自动化控制、伺服系统等领域迎来需求释放或技术突破。整体来看，围绕特斯拉机器人生态的国产供应链正逐步形成具有全球竞争力的技术集群，相关企业在零部件环节的自主化进程加快，为资本市场提供了具备长期配置价值的投资机会。

4、国产人形机器人产业链投资机会与技术进展

国产人形机器人产业链在2025年展现出显著超越预期的发展态势，其技术进步、订单落地和融资活跃度均呈现爆发式增长。首先，在商业化层面，B端与C端市场同步实现批量订单突破，单笔订单规模普遍达到亿元级别。代表性企业如优必选的Walker系列截至2025年11月初已累计获得6.3亿元订单；智元科技的精灵G2系列发布后即获龙旗科技与均胜电子各1亿元采购；杭州初创企业严厉无限亦斩获石花纹理2.6亿元酒店场景大单，标志行业应用场景实质性拓展。其次，技术研发方面，中国企业在轻量化材料、灵巧手、新型传动方案及线缆管理等领域实现多点创新，摆脱传统汽车供应链中“追随者”角色，与全球处于同一起跑线。由于人形机器人尚处从0到1阶段，特斯拉等国际头部企业反而开始依赖中国供应商进行反向技术赋能，包括FigureAI与特斯拉自身均引入中国方案。第三，资本层面，2025年前三季度中国市场人形机器人领域融资活跃，季度融资次数由60次攀升至超100次，日均发生一起融资事件。资金分布广泛，约40%投向本体制造，40%投向零部件，70%涉及大模型，30%聚焦软件与基础设施，远超海外集中在少数头部企业的狭窄布局。相较而言，A股市场对国产链的反映滞后于特斯拉链，真正启动仅约半年时间。展望未来，2025年Q4至2026年将迎来小鹏、宇树、智元、乐聚等为代表的企业密集催化期。其中小鹏人形机器人将于11月5日展示升级版本，其技术特征包括采用VLT+VLA+VLM三层嵌套模型架构，实现多操作系统协同；与小鹏智驾共享物理世界基座，强化物理AI能力；灵巧手单手自由度目标在2026年提升至18-22个，逼近人类灵活性水平；关节不局限于全旋转路线，融合直线运动方案。目前已有数百台设备部署于工厂产线与门店，执行装配、倒咖啡、交互等任务。预计2026年将率先在B端实现数千台级部署，后续向C端推广。产业链合作企业分为两类一类为战略合作伙伴，包括方正电机、汉宇集团、双林股份、广东鸿图；另一类为技术吸引型供应商。汉宇集团子公司火山科技月产直播机器人已达约2万台，2026年产能有望翻倍，除小鹏外还获多家新能源车企合作。双林股份在行星滚柱丝杠领域市占率稳固，主要客户为新势力车企。

5、铜川与双林股份在行星滚柱丝杠领域的市场地位及产业链布局

铜川目前仍为第一大股东，显示出其在相关企业或项目中具有重要的控制权和战略影响力。双林股份作为第二大股东，在行星滚柱丝杠领域表现突出，尤其是在2024年上半年至当前期间，其技术进展和市场拓展主要围绕新势力车企展开，表明其产品和技术路线高度契合新能源汽车智能化、电动化的发展趋势。双林股份在小鹏汽车的供应链中占据稳固的市占率，反映出其在该客户体系内的绑定和高度认可，这种合作关系为其在高精度传动部件市场的持续扩张提供了坚实基础。此外，方正电机和广州鸿图两家企业也在该产业链中扮演重要角色，其业务布局更多依托于传统汽车产业链的延伸与升级，体现出从燃油车向新能源车转型过程中，原有供应商通过技术迭代实现产业链重构的趋势。整体来看，行星滚柱丝杠作为实现线控转向等高端智能驾驶功能的零部件，正成为多家企业竞争的技术高地，而当前市场竞争格局呈现出以新势力车企需求为导向，头部供应商加速技术验证与量产落地的态势。

6、乐聚人形机器人及其国产供应链发展现状与前景

乐聚人形机器人自2016年起源于高校研发背景，创始人团队源自哈尔滨工业大学，具备深厚的工科基因。公司自2018年推出首款产品以来，已完成四轮主要产品迭代，并于2024年实现百台人形机器人的量产交付。2025年出货目标提升至1000台，2026年计划突破万台规模。乐聚坚持走全国产化技术路线，不依赖海外供应链体系，在控制算法上采用“模型驱动+分层架构”(model-based、大小脑分离)的技术路径，区别于数据驱动型方案，更适合工业场景下的真实数据采集与训练。其训练基地已布局上海、北京和江苏等地，地方政府青睐其稳定可控的算法体系及工业应用适配性。下游客户以车企为主，包括一汽红旗、通用海成等，应用于汽车产线的上下料与搬运环节。硬件成本控制在约10万元级别，售价为“小几十万”,显著低于行业普遍的大几十万水平，具备较强性价比优势。零部件如电机、减速器、驱动器等均采用国产初创或跨界供应商，形成全自主配套体系。芯片层面未采用英伟达方案，而是对接华为生态，其“夸父”系列机器人已与鸿蒙系统展开合作。供应链方面重点提及东方精工(存在代工可能性)和兆丰股份。兆丰股份盈利能力稳健，Q3因参股奇瑞汽车带来公允价值收益，传统主业涵盖国内0EM市场与海外售后业务，增长稳定。公司积极投资人形机器人领域，迄今已投资超10家智能机器人初创企业，预计2026年将迎来投资回报高峰期。其与乐聚设立合资公司，并推动与德国NeuroRobotics的技术落地合作，产业协同性强。此外，智元机器人切入四足机器狗赛道，带动关节与电机类供应商机会，相关标的包括领益智造、宁波滑翔、君普智能、卧龙电驱。整体来看，国产人形机器人产业链在2025年进入千台级量产阶段，2026年有望迈向万台规模，众多供应链企业此前市值较小、市场认知度较低，当前具备高赔率投资潜力。

7、人形机器人产业链发展前景与投资机会

人形机器人产业已进入快速发展阶段，2025年预计将实现年度出货量突破千台，标志着该技术从研发验证迈向规模化应用的初期。在此基础上，2026年的目标进一步大幅提升，年度出货量锚定在5000至10000台之间，显示出行业整体增长的强劲动能和明确的发展路径。这一扩张趋势不仅依赖于技术的持续突破，更推动了整个供应链体系的重构与升级。当前，参与该产业链的多数供应商仍为中小市值企业，资本市场对其认知度相对有限，尚未被充分挖掘和估值。这类企业在技术适配、零部件制造、系统集成等环节中扮演角色，随着整机量产节奏加快，其业务成长空间和盈利弹性有望显著提升。由于现阶段产业链处于发展早期，市场对相关企业的定价尚未完全反映未来增长潜力，因此具备较高的风险收益比，适合追求高赔率的投资策略。

二、Q&A

Q:人形机器人实现商业化落地的技术瓶颈有哪些?

A:人形机器人实现商业化落地面临多项技术瓶颈。首先是零部件的性能与成本问题，包括高精度力矩传感器、谐波减速器、无框电机和空心杯电机等，这些部件直接影响机器人的运动控制精度与能耗水平，目前虽有国产化进展，但在一致性、寿命和批量供应能力上仍有提升空间。其次是能源系统限制，现有电池能量密度难以支撑长时间连续作（更多实时纪要加微信：aileesir）业，制约了机器人的续航能力。第三是灵巧操作能力不足，尤其是双手协同与精细抓取动作尚不成熟，影响其在复杂环境中的实用性。此外，运动控制算法与AI系统的融合仍处于初级阶段，如何实现稳定行走、动态平衡以及对非结构化环境的快速响应仍是挑战。最后，训练数据稀缺导致AI模型泛化能力弱，需依赖大量真实场景数据进行迭代优化。解决上述问题需要硬件、软件与应用场景的协同。

Q:当前人形机器人产业链中哪些环节最具投资价值?

A:当前人形机器人产业链中，最具投资价值的环节集中在零部件、控制系统与软件算法领域。在零部件方面，谐波减速器、力矩传感器、无框电机和空心杯电机等依赖进口且占整机成本比重较高，具备自主可控能力的企业将受益于国产替代趋势。特别是能够实现高精度、轻量化、低功耗的零部件供应商，具有较高的技术壁垒和议价能力。控制系统方面，集成了运动规划、姿态平衡、多自由度协调的底层算法平台至关重要，掌握全栈控制技术的企业更具竞争优势。软件层面，结合大语言模型与视觉感知系统的Al决策架构正在成为差异化竞争的，能实现自然交互与任务理解的软件方案具备高附加值。此外，具备明确应用场景落地能力的企业，如在工业巡检、养老服务或危险环境作业中已有试点案例的整机厂商，也具备较强的成长潜力。综合来看，具备“硬件+算法+场景”闭环能力的企业最值得长期关注。

Q:特斯拉薪酬激励计划对人形机器人产业链的投资逻辑有何影响?

A:特斯拉拟在2025年11月6日的股东大会上投票表决一项激进的薪酬激励计划，若通过，其目标将在未来十年内实现8.5万亿美元市值，并完成100万人形机器人的交付任务。这一目标不仅强化了特斯拉在人形机器人领域的战略布局，也直接提升了整个产业链的发展确定性。从投资逻辑看，该计划一旦获批，将极大增强市场对人形机器人商业化进程的信心，推动资本加速涌入相关技术环节，如执行器、传感器、减速器、电机等上游零部件领域。尤其值得注意的是，特斯拉已在三季报中透露，将于2026年启动百万台级人形机器人产线建设，这意味着供应链准备已进入实质阶段。即使该计划未能通过，市场也已在近期调整中消化了悲观预期，反而可能形成估值低位的布局窗口。因此，无论投票结果如何，当前时点均具备较强的风险收益比，特别是对于已具备技术卡位和客户验证基础的供应商而言，将成为产业链加速发展的重要契机。

Q:哪些国内企业在人形机器人产业链中展现出显著的技术突破与商业进展?

A:多家国内企业在人形机器人部件领域取得实质性突破并获得重要客户认证。东华测试凭借其在小信号抗干扰处理方面的专长，开发出具备32位分辨率的高精度力矩传感器，能有效应对复杂电磁环境下的数据采集失真问题，目前不仅与小鹏汽车在旋转关节内置传感器方面达成战略合作并实现百个以上关节交付，更已进入尼德科的技术对接流程，有望成为首家接入特斯拉供应链的国产传感器企业。力星股份在滚珠丝杠陶瓷球替代钢球的技术路径上处于领先地位，该方案可显著降低噪音、减轻重量并延长寿命，目前已向北美及国内两大Tierone客户送样测试，进展顺利，为其带来远超主业估值的成长弹性。步科股份则在电机一体化领域全面布局，涵盖无框力矩电机、线性执行器、轴向磁通电机及灵巧手微型驱动器，其机器人相关收入占比已达51%,同比增速高达84%,且已进入多家头部人形机器人公司及北美大厂的合格供应商名录，具备明显补涨潜力。此外，浙江荣泰在灵巧手微型丝杠领域确立主导地位，并有望拓展至身体段丝杠供应，成为单机价值量最高的国产Tierone之一，进一步巩固其集成化资产地位。

Q:为何该电机龙头企业被认为存在严重低估?

A:该企业之所以被认为存在严重低估，主要原因在于其作为电机行业龙头企业的技术实力与市场地位未被当前估值充分反映。公司不仅是传统工业自动化领域的重要供应商，更在高端应用场景中取得突破，尤其是在下一代特斯拉灵巧手项目中承担电机与模组的开发任务，标志着其产品已进入全球顶尖科技公司的供应链体系。这类高附加值产品的技术门槛极高，涉及精密控制、微型化、高扭矩密度等多项技术，具备较强的不可替代性。因此，公司在人形机器人这一未来千亿级市场中占据了先发优势和卡位。此外，随着全球智能制造升级和机器人渗透率提升，执行器模块的需求将大幅增长，而该公司作为部件提供商有望持续受益。但目前资本市场对其估值仍停留在传统电机厂商水平，未充分计入其在新兴高成长赛道中的潜在收益，导致估值与其真实价值之间出现明显背离，形成严重的低估状态。

Q:信捷等其他标的为何具备边际变化的投资机会?

A:信捷等企业之所以被视为具备边际变化的投资机会，主要源于其在自动化控制与伺服系统等细分领域的技术积累正在迎来需求端的结构性转变。随着国产替代进程加速以及高端制造对自主可控零部件的需求上升，这些企业在PLC(可编程逻辑控制器)、驱动器、伺服电机等工控组件上的市场份额逐步扩大。特别是在与特斯拉机器人相关的国产供应链建设中，国内企业在响应速度、定制化能力和成本控制方面展现出竞争优势，使得包括信捷在内的厂商有机会参与到更多高附加值项目的配套供应中。此外，政策层面对于专精特新“小巨人”企业的扶持力度不断加大，进一步增强了其研发投入和技术迭代的能力。与此同时，下游应用如新能源、电子制造、物流机器人等行业的扩张，也为这些企业带来了持续增长的动力。因此，尽管其当前体量相对较小，但所处行业正处于景气上行周期，叠加自身技术突破与客户拓展带来的业绩弹性，形成了明显的边际改善趋势，具备较高的投资吸引力。

Q:2025年中国国产人形机器人产业在商业化、技术创新和资本融资方面取得了哪些进展?

A:2025年中国国产人形机器人产业在多个维度实现重大突破。商业化方面，B端与C端市场全面开花，批量订单频现且单笔金额普遍达亿元级别。优必选Walker系列累计获得6.3亿元订单，智元精灵G2系列获龙旗科技与均胜电子各1亿元采购，杭州初创企业严厉无限斩获2.6亿元酒店场景订单，显示应用场景快速落地。技术层面，中国企业摆脱以往在汽车产业中的跟随地位，在轻量化材料、灵巧手、新型传动结构及线缆管理系统等方面实现自主创新，形成多方协同创新格局。由于全球人形机器人尚处从0到1阶段，无成熟标杆可循，中国与美国及其他国家处于同等起跑线，甚至出现反向技术输出现象，特斯拉与FigureAl等国际厂商开始采纳中国供应商的技术方案。资本市场上，2025年前三季度中国该领域融资热度高涨，季度融资次数从Q1的60次增至Q3的超100次，平均每天发生一起融资事件。资金覆盖广泛，约40%投向机器人本体，40%用于零部件，70%涉及大模型技术，30%集中于软件与基础设施建设，体现出全产业链布局的广度与，明显优于海外主要集中于少数头部企业的融资结构。整体来看，国产人形机器人生态体系已初步成型，具备规模化发展基础。

Q:小鹏人形机器人的技术特点及其产业链合作模式是怎样的?

A:小鹏人形机器人在技术上具有多项领先特征。其即将发布的升级版产品将于2025年11月5日亮相，改进体现在软件架构与硬件两方面。软件层面，采用VLT+VLA+VLM三层嵌套模型架构，不再局限于单一VLA模式，支持多个操作系统协同运行，提升智能决策与环境适应能力。同时，该机器人与小鹏汽车智驾系统共享物理世界基座，实现物理AI能力的双向赋能，增强对真实场景的理解与响应效率。硬件方面，小鹏高度重视灵巧手性能，计划在2026年将单手自由度提升至18-22个，接近人类手部灵活性，并采用1:1尺寸，区别于行业内常见的缩小或放大比例方案。关节亦具开放性，不仅采用旋转路线，还融合直线运动方案，提高动作精度与能耗效率。目前已有数百台设备部署于小鹏自有工厂与销售门店，用于零部件组装、倒咖啡及人机交互等功能测试。未来路径规划清晰2026年将在B端实现数千台级部署，随后逐步拓展至C端市场。产业链合作分为两类一是战略级合作企业（更多实时纪要加微信：aileesir），包括方正电机、汉宇集团、双林股份和广东鸿图；二是基于技术吸引力形成的供应关系。其中，汉宇集团下属火山科技月产直播机器人已达约2万台，2026年产能拟翻倍，除小鹏外已获得多家新能源车企订单。双林股份在行星滚柱丝杠领域技术领先，主要服务于新势力车企，市场地位稳固。

Q:双林股份在行星滚柱丝杠领域的市场表现及其与新势力车企的合作情况如何?

A:双林股份在行星滚柱丝杠领域已取得显著进展，其技术开发和商业化应用主要集中于服务新势力车企，体现出明确的市场定位和技术适配方向。特别是在与小鹏汽车的合作中，双林股份建立了稳固的供应关系，市占率表现突出，说明其产品在性能、可靠性及成本控制方面已获得主流新势力品牌的高度认可。这一合作不仅强化了双林在高端传动部件领域的竞争力，也为其后续拓展其他智能电动车企客户奠定了良好基础。公司能够紧跟新势力车企对线控转向、高精度执行机构的需求节奏，快速推进产品验证与批量生产，展现了较强的市场响应能力和技术转化效率，进一步巩固其在国内行星滚柱丝杠细分市场的领先地位。

Q:方正电机与广州鸿图在当前汽车产业链中的角色有何特点?

A:方正电机与广州鸿图在汽车产业链中的发展路径更多基于传统车用零部件体系的积累，并在此基础上向新能源汽车部件领域延伸。这两家企业依托原有的制造能力、客户资源和质量管理体系，逐步切入电动化与智能化所需的高附加值产品线。相较于直接面向新势力车企进行前沿技术配套的企业，方正电机和广州鸿图更侧重于通过渐进式创新实现产业升级，其商业模式强调与既有整车厂的长期合作关系维护，同时积极适应新能源转型带来的结构变化。它们在电机系统、轻量化结构件等领域具备较强实力，正在将这些优势扩展至如电驱动系统集成、智能底盘部件等新兴应用场景，从而在保持稳定性的同时提升技术含量和市场竞争力。

Q:乐聚人形机器人在技术路线、成本控制和市场应用方面有哪些特征?其未来两年的量产目标是什么?

A:乐聚人形机器人在技术路线上坚持全国产化方案，采用基于模型的控制算法(model-based),实行分层架构，即“大小脑”分离结构，不同于主流的数据驱动模式，该技术路径更适用于工业场景中的真实数据采集与训练，具备更高的稳定性与可预测性。公司在算法上强调务实落地，不追求跳跃式创新，契合工业自动化对效率与成本的双重需求。在成本控制方面，乐聚通过整合国产初创企业和跨界供应商，大幅降低零部件采购成本，整机硬件成本维持在约10万元人民币量级，终端售价为“小几十万”,远低于行业内动辄大几十万的定价，极大提升了下游客户的采购可行性。应用场景主要集中于工业制造领域，尤其服务于汽车生产线的上下料与物料搬运，客户包括一汽红旗、通用海成等知名车企。同时，其人形机器人训练基地已落地上海、北京和江苏，获得地方政府支持，用于开展大规模数据采集与模型优化。未来量产目标明确继2024年完成百台交付后，2025年计划实现出货1000台，2026年力争突破万台大关，标志着其从样机验证迈向规模化商用的阶段。这一系列举措体现了乐聚在技术自主性、成本优势与商业化落地能力上的综合竞争力。

Q:兆丰股份在人形机器人产业链中扮演何种角色?其投资布局与合作伙伴关系如何支撑其未来发展?

A:兆丰股份在人形机器人产业链中不仅是潜在的零部件供应商，更是具备资本运作能力和产业整合视野的战略参与者。公司自身主营业务稳健，涵盖国内0EM市场及海外售后业务，保持个位数增长，同时因参股奇瑞汽车并在港股上市而获得可观的公允价值变动收益，增强了财务实力。这使得兆丰有能力持续投入人形机器人领域的股权投资，截至目前已投资超过10家人形机器人初创企业，构建起广泛的生态网络，预计在2026年迎来集中性的投资回报期。在产业合作方面，兆丰与乐聚智能建立合资公司，旨在打通技术研发与生产制造的闭环，强化产业链协同效应。此外，公司还与德国NeuroRobotics展开合作，推动国际先进技术在国内的应用落地，并围绕相关供应链进行配套建设，展现出全球化视野与本土化执行的结合能力。作为乐聚的重要合作伙伴，兆丰不仅提供部件支持，更通过资本纽带深化绑定，提升议价能力与长期成长确定性。其兼具“产业+投资”双轮驱动模式，在当前多数机器人供应链企业仍处于技术验证或小批量试产阶段的背景下，具备明显的先发优势和资源整合能力。因此，兆丰股份在人形机器人浪潮中不仅是受益者，更是推动者，未来有望在国产替代进程中占据重要地位。

Q:人形机器人产业在未来两年的出货量预期是多少?这一数据反映了怎样的产业发展趋势?

A:根据预测，人形机器人产业在2025年将实现年度出货量突破1000台，标志着该领域正式迈入初步规模化应用阶段。而到2026年，年度出货目标进一步提升至5000至10000台区间，显示出产业正在加速推进商业化落地进程。这一出货量的增长并非线性递增，而是体现了技术成熟度、成本控制能力以及应用场景拓展等多重因素的协同进步。千台级到万台级的跨越意味着从样机测试向批量制造的转变，背后需要完整的供应链支持和稳定的生产工艺保障。同时，如此快速的放量节奏也反映出下游需求潜力的释放以及头部企业对市场前景的高度信心。更重要的是，这一趋势带动了整个产业链的成长预期，尤其为上游零部件和系统集成商提供了巨大的增量市场空间。随着整机厂商加快布局，供应链企业的订单可见度和业绩确定性也将随之提升，进而推动整个生态系统的成熟与发展。

Q:当前人形机器人产业链中的供应商具有哪些特征?为何被认为是具备高赔率潜力的投资方向?

A:目前参与人形机器人产业链的供应商多数为中小市值企业，普遍在资本市场上的认知度不高，尚未被广泛覆盖或深入研究，导致其估值水平未能充分体现未来的成长潜力。这些企业多专注于零部件研发与生产，如伺服电机、减速器、传感器、控制系统及轻量化结构件等领域，在整机成本结构中占据重要比重。随着人形机器人出货量从2025年的千台级跃升至2026年的5000~10000台规模，这些供应商将迎来订单快速增长的拐点，营收和利润弹性较大。此外，由于技术门槛较高且具备一定先发优势，企业可能形成阶段性垄断或配套地位，从而获得溢价能力。在当前阶段，市（更多实时纪要加微信：aileesir）场对这类企业的盈利预测尚不充分，差和预期差并存，使得投资介入时的风险回报比极具吸引力。因此，尽管存在技术迭代和客户集中的潜在风险，但从产业周期角度看，这类供应链企业正处于价值发现的早期阶段，具备显著的高赔率特征，适合前瞻性布局。

免责申明：以上内容不构成投资建议，以此作为投资依据出现任何损失不承担任何责任。