调研速递|佳电股份接待天风证券等7家机构 四代核电主氦风机领先 在手订单51.47亿元

调研基本情况

近日，佳电股份（000922.SZ）于2025年11月4日以线上视频会议形式接待了机构调研，天风证券、国信证券、大朴资产、兴业证券、华泰国际、长江证券、信达证券等7家机构参与。公司方面，佳电股份董秘王红霞、证代韩钰及哈尔滨电气（01133.HK）董事会办公室主任王德新出席会议，就公司核电业务布局、在手订单、主业趋势及激励机制等核心问题与机构进行深入交流。

核心调研要点解读

四代核电布局：主氦风机技术领先 产业化项目落地

作为我国第四代核电技术关键核级电机主要生产商，佳电股份在高温气冷堆领域优势显著。公司是全球唯一实现第四代核电高温气冷堆主氦风机研制并取得供货业绩的企业，该设备的成功研发使我国在先进核能技术领域占据全球领先地位。目前，主氦风机产业化项目已落地，氦压机关键设备研发成功，为国家“一带一路”核电“走出去”奠定基础。

针对钍基熔盐堆等前沿技术，公司表示，哈尔滨电气集团已在钠冷快堆、铅铋快堆等四代核电领域进行战略布局，但佳电股份当前尚未涉足钍基熔盐堆业务。由于该技术仍处于科研阶段，尚未实现工程转化，公司将持续跟踪技术进展，做好市场开发配套准备。

在手订单充裕 51.47亿元合同待履行

关于市场关注的订单情况，公司披露，截至2024年末，已签订但尚未履行完毕的履约义务对应收入金额为51.47亿元，其中13.33亿元预计2025年确认收入，16.73亿元预计2026年确认，21.41亿元预计2027年确认。公司控股子公司哈动装今年新签订单及在手订单稳步增长，经济效益向好。

在主氦风机订单方面，相关项目招标总量为24台，公司成功中标18台，目前正按合同安排推进设计、生产等流程，将保质保量按期交付。

主业承压与机遇并存 钢铁领域有望改善

针对主业经营趋势，公司指出，传统行业如石化、煤炭需求下行压力部分被高效节能电机需求增长抵消。钢铁领域已出现企稳迹象，公司正积极跟进改造项目，预计2026年相关业务将有所改善。此外，核电领域作为公司核心优势板块，随着技术产业化推进，有望成为重要增长极。

股权激励列入明年规划 人才激励机制待完善

管理层调整后，市场对股权激励预期升温。公司表示，上一期股权激励已实施完毕并达到预期效果，新一届领导团队正考虑推进新一轮激励计划，拟将其列入2026年规划工作内容，旨在通过长效激励机制绑定核心员工与股东利益，推动业绩提升。

海外业务以间接出口为主 暂未明确独立出海计划

关于海外市场拓展，公司称，电动机产品多随主机厂整体出口，直接出口占比相对较低。由于产品并非终端业主直接采购，目前暂无独立出海计划，业务主要通过客户（主机厂）间接覆盖海外市场。

哈动装持股超60% 后续增资需统筹战略布局

针对哈动装股权结构，公司表示，收购哈动装控股权旨在解决同业竞争、整合资源，增强核电领域竞争力。后续是否进一步增资需结合哈尔滨电气集团整体战略，征得股权转让方同意及国资委等监管部门前置审核，双方将基于核电发展战略共同协商决策。

公司概况

佳电股份作为哈尔滨电气集团控股子公司，是国内工业电机领域龙头企业，产品覆盖0.37-80,000千瓦功率范围，年产能超1500万千瓦，拥有国家防爆电机工程技术研究中心等研发平台，产品远销50多个国家和地区。公司聚焦高效节能化、数字智能化、绿色低碳化发展方向，目标打造世界一流电驱动系统制造和服务企业。

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