Mercury Systems概述了在创纪录的14亿美元积压情况下扩大2026财年利润率和2亿美元回购

收益电话洞察：Mercury Systems，Inc.（MRCY）2026年第一季度

首席执行官William Ballhaus表示，Mercury Systems的第一季度业绩“超出了我们的预期，积压业务、收入、调整后EBITDA和自由现金流同比增长稳健。他强调，创纪录的14亿美元积压和高优先项目交付的加速是关键驱动因素，并指出“预订量为2.5亿美元，订单到单率为1.11，导致创纪录的14亿美元积压”。收入2.25亿美元，同比增长10.2%。“巴尔豪斯强调持续关注四个优先事项：卓越绩效、增长、利润率扩大和改善自由现金流。他还宣布了新的2亿美元股票回购授权，并评论说：“这项授权凸显了我们对业务的信心、我们改善的基本面以及我们未来看到的推动长期股东价值的多重机会。"

Ballhaus详细介绍了生产进展，并表示“我们预计在2026财年第三季度上线超过50，000平方英尺的工厂空间，以支持我们的通用处理架构计划的大幅生产，并在潜在市场顺风成为现实时实现更有效的扩展。"

首席财务官David Farnsworth评论道：“我们的第一季度业绩继续反映出我们在实现以有机增长、利润率扩大和自由现金流为特征的卓越业绩目标方面取得了扎实进展。"

Ballhaus维持了2026财年的全年展望，并表示“我们继续预计年收入将保持个位数的低增长，上半年同比相对持平，随着下半年，销量将连续增长。他补充道，“我们预计全年调整后EBITDA利润率将接近十几岁，上半年调整后EBITDA利润率将达到两位数。"

管理层预计下半年利润率将扩大，“第四季度调整后EBITDA利润率预计将达到本财年最高水平。预计今年的自由现金流将为正值，下半年的自由现金流将大于上半年。"

Ballhaus指出，该指导不包括26财年内客户交付可能加速的上行趋势，或与国内优先事项（如Golden Dome）或全球国防预算增加相关的额外预订。

预订量达到2.502亿美元，账单比为1.11。收入为2.252亿美元，同比增长10.2%。本季度毛利率近28%，增长260个基点。

第一季度调整后EBITDA为3，560万美元，同比增加1，410万美元，即65.8%。调整后每股收益为0.26美元，而上一年为0.04美元。GAAP净亏损为1，250万美元，即每股0.21美元，同比改善。

第一季度自由现金流流出440万美元，比去年第一季度增加1，650万美元。现金及现金等值物收盘价为3.047亿美元。

运营费用同比增加630万美元，主要是由于薪酬和诉讼费用增加，部分被研发减少所抵消。

循环信贷安排的修正案将期限延长五年，并保持8.5亿美元的信贷规模，提供额外的流动性。

加拿大皇家银行资本市场的肯尼思·赫伯特（Kenneth Herbert）询问了该公司继续拉动收入的能力以及对财年前景的影响。Ballhaus回应说，加速交付取决于解决供应和工厂的限制，强调“我们还没有将其纳入我们对第二季度或今年剩余时间的展望。我们继续努力。"

赫伯特还询问了凤凰城的额外容量。巴尔豪斯解释说，对凤凰城的投资“旨在在短期内满足我们通用处理架构计划的预期需求增长”，并在需求上升时允许进行可扩展的运营。

贝尔德的彼得·阿蒙特对生产坡道和国际国防环境提出质疑。法恩斯沃思描述了随着预订量不断增加而有条不紊的生产增长，并指出了通用处理架构扩展到更多平台的潜力。巴尔豪斯表示，过去12个月，欧洲“这部分业务的增长约为15%”，超出了预算上升的预期顺风。

其他分析师对利润率增长、自由现金流转换、积压利润率以及美国政府关门风险的影响提出了质疑。管理层重申了对长期自由现金流转换目标的信心，并描述了迄今为止政府关闭情景的影响最小。

分析师采用了质疑但建设性的语气，重点关注利润率改善的可持续性、生产可扩展性和国际增长。他们迫切要求提供有关收入结转、积压构成和现金流轨迹的细节。

管理层在准备好的讲话和问答中都保持了自信的语气，使用了“我们对利润率的增长感觉非常好”和“我们非常有信心，相信我们有能力抓住这些顺风”等短语。"

与上一季度相比，管理层的语气仍然乐观，但对运营改进和未来可扩展性更加具体，而分析师则继续探索利润率持久性和自由现金流时机的清晰度。

本季度利润率持续扩张和积压增长，重点是加速高利润计划以及自动化和产能投资。

指导语言保持一致，预计上半年收入持平，下半年环比增长，同时重申上半年调整后EBITDA利润率为两位数，今年晚些时候利润率将上升。

分析师的问题转向近期运营执行和近期利润率改善的可持续性，而管理层的信心水平在现金流改善和新回购计划的支持下保持稳定。

管理层强调持续的供应链和工厂限制是加速交付和扩大生产的挑战。

诉讼和和解费用增加了运营成本，公司在提高规模和效率的同时产生了重组费用。

管理层指出，美国政府长期关闭可能会影响新预订的时间，但由于积压覆盖范围很大，而且大多数资金来自黄金时段，目前的影响很小。

Mercury Systems强调了其在2026年第一季度的运营优先事项方面取得的强劲进展，实现了创纪录的积压和提高的利润率，同时为长期增长做好了准备。该公司维持全年展望，强调严格的产能投资、增量自动化和2亿美元的股票回购计划，这表明人们对其正在进行的转型和捕捉未来国防部门需求的能力充满信心。

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