电话会总结 ｜ Vishay Precision(VPG)2025财年Q3业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据Vishay Precision Group业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **营收表现：** 第三季度营收7,970万美元，环比增长6.1%，同比增长5.3%。各业务板块中，传感器业务营收环比增长19.1%，称重解决方案业务营收环比下降6.4%，测量系统业务营收环比增长7.3%。 **盈利能力：** 调整后毛利率为40.5%，较第二季度的41%略有下降。调整后营业利润率为6.2%，较第二季度的4.8%显著改善，同时也优于去年同期水平。 **净利润：** 报告净利润780万美元，每股收益0.58美元。调整后净利润350万美元，每股收益0.26美元，较第二季度的230万美元（每股0.17美元）大幅增长。 **现金流：** 调整后自由现金流为740万美元，较第二季度的470万美元显著改善。调整后EBITDA为920万美元，占营收的11.5%，较第二季度的790万美元（占营收10.5%）有所提升。 ## 2. 财务指标变化 **毛利率分析：** 尽管整体毛利率略有下降，但各业务板块表现分化。传感器业务调整后毛利率为33.7%，主要受益于销量增长和价格调整；称重解决方案业务调整后毛利率达到40.3%的历史新高；测量系统业务毛利率为51.1%，因产品组合不利而有所下降。 **费用控制：** 销售、一般及管理费用为2,720万美元，占营收的34.2%，较第二季度的2,770万美元（占营收36.9%）有所改善，显示出良好的费用控制效果。 **资产负债状况：** 现金头寸为8,630万美元，长期债务为2,050万美元，净现金头寸为6,580万美元。公司在7月份通过出售建筑物偿还了1,100万美元债务。 **成本削减成效：** 年化成本削减目标为500万美元，截至目前已实现400万美元的年化成本削减，预计年底前达到500万美元目标。

业绩指引与展望

• 下一季度营收预期：管理层预计第四季度净营收将在7500万至8100万美元之间（按恒定汇率计算）

• 全年资本支出预测：2025年全年资本支出预计为1000万美元

• 全年税率预期：2025年全年运营税率预计约为28%

• 毛利率可持续性：管理层表示在类似营收水平下，称重解决方案业务40.3%的调整毛利率（创历史新高）是可持续的

• 成本削减目标：预计到2025年底实现500万美元的年化成本削减目标，目前已实现400万美元

• 业务发展订单预期：2025年全年业务发展订单目标为3000万美元，前九个月已实现2600万美元，有望达成全年目标

• 人形机器人业务展望：年初至今已获得360万美元相关订单，预计2026年将有更多出货量，目前正与客户讨论更高产量的制造需求

• 政府停摆影响：预计美国政府停摆对测量系统部门（特别是DPS产品线）的影响将持续到第四季度，影响金额至少为数十万美元

• 现金流表现：第三季度调整后自由现金流为740万美元，净现金头寸为6580万美元，为未来增长和并购提供充足资金支持

分业务和产品线业绩表现

• 传感器业务板块表现强劲，第三季度收入环比增长19.1%，主要由精密电阻器在测试测量和AMS应用领域的销售增长以及应变计在通用工业市场的销售增长推动，订单量环比增长13.5%，达到12个季度以来的最高水平，订单收入比为1.07

• 称重解决方案业务板块第三季度销售额环比下降6.4%，主要受运输市场以及建筑和精密农业设备市场需求疲软影响，订单量环比下降约10%，订单收入比为0.89，但调整后毛利率达到40.3%的历史新高

• 测量系统业务板块第三季度收入为2060万美元，环比增长7.3%，主要得益于钢铁市场Kelk和DSI产品销售增长，但订单量环比下降6.9%至2140万美元，订单收入比为1.04，主要受国防和航天政府项目延迟影响，预计这些延迟将持续到第四季度

• 人形机器人业务发展迅速，年初至今已获得360万美元相关订单，其中7月至10月从两个开发商客户获得180万美元订单，包括10月份第二个客户的60万美元原型订单，目前正与其他人形机器人开发商进行初步讨论

• 新业务开发项目进展良好，前九个月获得约2600万美元业务开发订单，有望实现2025年3000万美元的目标，涵盖人形机器人、陶瓷材料、半导体后端测试、光纤等多个新应用领域

市场/行业竞争格局

• 公司在精密电阻器和应变计等传感器细分市场具有技术优势，特别是在半导体测试和先进测量系统(AMS)应用领域，传感器业务订单连续增长13.5%，达到12个季度以来最高水平，显示在高性能利基市场的竞争地位较强

• 在新兴的人形机器人市场中，公司已与两家开发商建立合作关系，年初至今获得360万美元订单，并正与其他开发商进行初步讨论，在这一处于起步阶段的市场中抢占先机，预计2026年开始实际部署

• 称重解决方案业务面临激烈竞争，订单环比下降约10%，订单出货比降至0.89，主要受运输、建筑和精密农业设备市场需求疲软影响，大型OEM客户因高利率环境显著放缓采购

• 测量系统业务在钢铁市场表现良好，但国防和航天政府项目因美国政府关门而延迟，预计影响将持续到下一季度，在政府采购依赖性较高的细分市场面临周期性挑战

• 公司通过价格调整成功抵消关税影响，表示"不相信关税影响了需求"，显示在供应链管理和定价策略方面具备一定的市场适应能力，但仍需应对外汇波动等外部因素冲击

公司面临的风险和挑战

• 根据Vishay Precision业绩会实录，公司面临的主要风险和挑战如下：

• 美国政府关门对测量系统部门造成负面影响，特别是DPS产品线在订单讨论、下单和发货方面面临挑战，预计影响金额至少达到数十万美元甚至更多，且这种影响将持续到下一季度

• 称重解决方案订单连续下滑约10%，订单出货比降至0.89，主要受运输、建筑和精密农业设备市场需求疲软影响

• 测量系统订单因国防和航天政府项目延迟而环比下降6.9%，管理层预计这些延迟将在下一季度继续

• 大型OEM客户需求受高利率和宏观经济环境影响出现显著放缓，特别是在精密农业和建筑设备领域

• 外汇汇率不利变动对毛利率造成60万美元的负面影响，产品组合不利变化造成80万美元的冲击

• 人形机器人业务仍处于原型和设计验证阶段，订单时机和未来规模化生产存在不确定性，客户设计最终确定时间难以预测

• 欧洲经济环境虽有改善但仍存在不稳定性，影响车载称重业务的表现，且第三季度存在季节性不利因素

公司高管评论

• 基于业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断及口吻的摘要：

• **Ziv Shoshani（首席执行官）**：整体表现出谨慎乐观的态度。在描述业绩时使用"pleased with the solid quarter"等积极措辞，对传感器业务增长和人形机器人项目前景表示乐观（"optimistic about the long-term potential"）。但在谈及政府停摆影响时显得较为谨慎（"I would be a little bit more cautious to put a number"），承认存在挑战但保持专业克制的语调。对成本削减和运营效率改善表现出信心，强调"this gross margin is sustainable"。

• **Bill Clancy（首席财务官）**：采用客观、事实导向的汇报风格，语调相对中性。在描述财务数据时保持专业态度，既指出了积极因素（如调整后自由现金流改善、运营利润率提升），也客观说明了不利影响（如外汇不利影响60万美元、产品组合不利影响80万美元）。整体表现出稳健的财务管理信心。

• **Steve Cantor（投资者关系副总裁）**：在会议中主要承担程序性角色，语调简洁专业，未表现出明显的情绪倾向，保持中性的投资者关系管理风格。

分析师提问&高管回答

• 基于Vishay Precision Group业绩会实录，以下是分析师情绪摘要： ## 分析师情绪摘要 ### 1. 称重解决方案业务表现分析 **分析师提问**：John Franzreb询问称重解决方案业务的订单出货比连续几个季度低于1.0，但收入保持相对稳定的原因，是否该业务正在成为更短周期的业务。 **管理层回答**：CEO Shoshani解释称重解决方案业务依赖几个支柱：精密农业和建筑设备的OEM业务因利率环境影响出现显著放缓；通用工业称重业务与工业部门相关，保持相对稳定；车载称重主要受欧洲经济改善驱动。整体而言，大型公司需求未见显著上升，主要是管道补充需求。 ### 2. 毛利率可持续性关注 **分析师提问**：John Franzreb询问称重解决方案业务创纪录的40.3%毛利率是否可持续。 **管理层回答**：CEO Shoshani确认在类似收入水平下，通过持续的运营卓越举措，特别是将制造业务从其他地区精简至印度，这一毛利率水平是可持续的。 ### 3. 成本削减进展跟踪 **分析师提问**：John Franzreb询问年底前是否能实现500万美元的成本削减目标及年初至今的实现情况。 **管理层回答**：CEO Shoshani确认预计年底前达到500万美元的年化成本削减目标，目前已实现400万美元。 ### 4. 人形机器人业务产能准备 **分析师提问**：John Franzreb询问公司是否有足够的制造面积来满足2026年预期的人形机器人需求。 **管理层回答**：CEO Shoshani确认有足够产能，年初至今已收到360万美元订单，正与客户讨论更高产量制造的支持能力，但具体爬坡时间和速度仍不确定。 ### 5. 新客户拓展前景 **分析师提问**：Josh Nicholas询问是否有机会在未来几个季度内引入至少一个新的人形机器人客户。 **管理层回答**：CEO Shoshani表示正在进行工程对话，但由于客户设计变更频繁且未冻结设计，难以预测确切时间。积极信号是客户认可VPG能提供增值传感解决方案。 ### 6. 业务发展多元化 **分析师提问**：Josh Nicholas询问2600万美元的前九个月业务发展订单是否暗示第四季度会有更多人形机器人订单。 **管理层回答**：CEO Shoshani澄清这2600万美元来自多个不同应用，包括人形机器人、陶瓷、半导体后端测试、光纤等，覆盖公司所有部门的新应用。 ### 7. 政府停摆影响量化 **分析师提问**：Josh Nicholas询问美国政府停摆对第三季度的具体影响及对指导预期的影响。 **管理层回答**：CEO Shoshani表示影响主要集中在测量系统部门的DPS产品线，预计影响至少数十万美元，但谨慎给出具体数字。 **整体分析师情绪**：分析师展现出对公司运营细节的深度关注，特别聚焦于新兴业务（人形机器人）的发展潜力、成本控制效果以及各业务部门的可持续性。问题显示出对公司长期增长战略的积极关注，同时也体现了对短期挑战（如政府停摆影响）的谨慎态度。

点击进入财报站，查看更多内容>>

此内容由AI大模型工具“华盛天玑”生成，并由华盛内容团队编辑审核。
风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。