电话会总结 ｜ Sotera Health(SHC)2025财年Q3业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据Sotera Health第三季度业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **整体业绩表现：** - 总营收达到3.11亿美元，同比增长9.1%（按固定汇率计算增长8%） - 调整后EBITDA为1.64亿美元，同比增长12.2%（按固定汇率计算增长11.2%） - 净利润为4800万美元，每股收益0.17美元，较去年同期的1700万美元（每股0.06美元）大幅增长 - 调整后每股收益为0.26美元，较去年同期增长0.09美元 **分部门业绩：** - Sterigenics部门营收1.93亿美元，同比增长9.8% - Nordion部门营收6300万美元，同比增长22.4% - Nelson Labs部门营收5600万美元，同比下降5% ## 2. 财务指标变化 **盈利能力指标：** - 调整后EBITDA利润率达到52.7%，同比提升147个基点 - Sterigenics部门利润率为55.6%，同比提升90个基点 - Nordion部门利润率为60.6%，同比下降约130个基点 - Nelson Labs部门利润率为34.1%，同比提升229个基点 **现金流与债务管理：** - 年初至今经营现金流为1.84亿美元（九个月数据） - 资本支出为8700万美元 - 偿还债务7500万美元，年化利息支出节省约1300万美元 - 净杠杆率改善至3.3倍，较2024年末的3.7倍和2023年第三季度的4.2倍显著下降 **流动性状况：** - 可用流动性超过8.9亿美元，包括近3亿美元现金和6亿美元未使用信贷额度 **其他财务指标：** - 第三季度利息支出为3900万美元，较去年同期改善约240万美元 - 有效税率因美国税法变化指导意见的采用而降低

业绩指引与展望

• 2025年全年营收增长预期维持在4.5%-6%（恒定汇率），预计增长率将接近该区间中点；外汇因素预计对营收和调整后EBITDA增长贡献约25个基点

• 调整后EBITDA增长预期上调至6.75%-7.75%（恒定汇率），较此前6%-7.5%的预期区间有所提升；调整后EBITDA利润率在第三季度达到52.7%，同比提升147个基点

• 调整后每股收益指引上调至0.81-0.86美元，较此前0.75-0.82美元区间提升，主要受益于更高的调整后EBITDA、更低的利息支出和改善的税率

• 利息支出预期降至1.54-1.58亿美元，较此前1.55-1.65亿美元的预期有所改善，主要得益于债务重新定价和偿还7500万美元债务带来的年化1300万美元利息节省

• 有效税率预期改善至29%-31%，较此前31.5%-33.5%的预期显著下降，主要因采用了7月份美国税法变化相关的最新会计指引

• 资本支出预期下调至1.25-1.35亿美元，较此前1.7-1.8亿美元的预期大幅降低，主要由于项目时间安排调整和成本节约措施

• 分业务板块预期：Sterigenics预计2025年恒定汇率营收增长为中高个位数；Nordion营收增长预期上调至中高个位数，且2025年不再存在钴相关的营收风险；Nelson Labs预计全年营收将下降中个位数，主要受专家咨询服务持续阻力影响

• 净杠杆率预计在2025年底较2024年进一步改善，第三季度末已降至3.3倍，较2024年底的3.7倍和2023年第三季度的4.2倍显著下降

• 公司维持2025-2027年累计资本支出计划不变，并确认有望实现2024年投资者日承诺的5-10亿美元累计自由现金流目标

• 全年定价预期仍维持在公司长期目标区间3%-4%的中点附近，各业务板块定价环境保持稳定

分业务和产品线业绩表现

• Sterigenics业务表现强劲，第三季度收入增长9.8%至1.93亿美元，主要受益于医疗器械核心客户的稳定表现，量价组合贡献4.6%，定价上涨3.8%，营业利润率同比提升90个基点至55.6%，2025年全年预计实现中高个位数的恒定汇率收入增长。

• Nordion业务第三季度收入激增22.4%至6300万美元，主要由反应堆收获时间安排驱动，量价组合贡献18.9%，定价上涨4.7%，获得25年1B级运营许可证确保钴-60长期供应稳定，2025年全年收入增长预期上调至中高个位数，且不再存在钴相关收入风险。

• Nelson Labs业务第三季度收入下降5%至5600万美元，主要受专家咨询服务（Expert Advisory Services）因FDA活动缺乏而受到重大影响，但核心实验室测试业务增长，营业利润率大幅提升229个基点至34.1%，预计2025年全年收入将下降中个位数，但营业利润率将保持在30%至35%区间的低至中段。

市场/行业竞争格局

• Sotera Health在医疗器械灭菌和核素供应领域具备显著的市场领导地位，Nordion获得加拿大核安全委员会授予的25年1B级运营许可证（历史上最长期限），确保了钴-60全球供应链的长期稳定性，这一监管壁垒为公司构建了强大的竞争护城河，支撑其在放射性同位素市场的垄断优势。

• 公司在定价能力方面展现出强于其他医疗保健垂直领域的竞争实力，管理层重申3%-4%的年度价格增长区间，Sterigenics业务在第三季度实现3.8%的价格提升，显示出公司在医疗器械灭菌服务市场中的定价话语权和客户粘性。

• Sterigenics业务连续实现强劲增长（第三季度收入增长9.8%），受益于核心医疗器械客户的稳定需求恢复，公司在生物处理和医疗技术等多个细分领域保持均衡发展，体现了其在关键医疗供应链中的不可替代地位。

• Nelson Labs的专家咨询服务业务面临FDA活动减少带来的行业性挑战，但核心实验室检测业务持续增长，公司通过实验室优化和定价策略实现了连续五个季度的利润率扩张，展现出在监管咨询和检测服务市场的差异化竞争能力。

• 公司整体业务组合在医疗保健基础设施领域形成协同效应，Sterigenics的灭菌服务与Nordion的钴-60供应形成产业链闭环，同时Nelson Labs提供配套的检测和咨询服务，这种垂直整合模式为公司创造了独特的竞争优势和客户价值主张。

公司面临的风险和挑战

• Nelson Labs业务收入持续下滑风险：该部门收入下降5%，主要由于FDA活动缺乏导致专家咨询服务（Expert Advisory Services）受到重大冲击，预计2025年全年收入将出现中个位数下降，对公司整体营收造成约10个百分点的负面影响。

• Nordion业务利润率压缩挑战：由于产品组合变化，特别是低利润率的设备和产品销售增加，该部门收入利润率同比下降约130个基点至60.6%，尽管绝对利润率仍然较高，但趋势值得关注。

• 政府活动依赖性风险：公司业务特别是Nelson Labs的专家咨询服务严重依赖FDA等政府机构的活动水平，政府资金短缺和监管活动延迟直接影响公司营收表现，且这种影响具有不可控性。

• 大规模诉讼持续风险：公司面临多起与环氧乙烷（EO）相关的人身伤害诉讼，涉及佐治亚州、伊利诺伊州、新墨西哥州和加利福尼亚州等多个司法管辖区，尽管近期在法律程序上取得一些有利进展，但诉讼仍在进行中，存在潜在的财务和声誉风险。

• 业务季节性波动挑战：特别是Nordion业务存在显著的季节性和时间性波动，第四季度预计收入将比去年同期大幅下降，虽然全年表现仍符合预期，但这种不规律性增加了业务预测和管理的复杂性。

公司高管评论

• 根据业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断以及口吻的摘要：

• **Michael Petras（董事长兼CEO）**：发言口吻整体积极乐观。开场即表示"很高兴报告又一个出色的季度"，强调公司在营收增长、EBITDA增长、利润率扩张等方面的强劲表现。在谈到Nordion获得25年运营许可证时，语调充满自豪，称这是"里程碑式成就"。在回应分析师关于业务前景的提问时，表现出信心，多次使用"我们对此感到自信"等表述。在讨论诉讼进展时，虽然承认案件仍在进行中，但强调法院裁决与公司长期立场一致，语调坚定且充满信心。

• **Jonathan Lyons（首席财务官）**：发言风格专业且积极。在介绍财务数据时条理清晰，重点突出各项指标的改善情况。在宣布上调全年调整后EBITDA增长预期时语调积极，从"6%-7.5%上调至6.75%-7.75%"。在讨论债务管理和资产负债表优化时表现出满意，强调公司"继续朝着长期净杠杆目标范围2-3倍取得进展"。整体发言传达出对公司财务状况和未来表现的信心。

• **Jason Peterson（投资者关系副总裁）**：发言简洁专业，主要负责会议流程介绍和风险提示，语调中性且程序化，体现出标准的投资者关系沟通风格。

分析师提问&高管回答

• 基于Sotera Health业绩会实录的分析师情绪摘要： ## 分析师与管理层问答总结 **1. 分析师提问：**（Citi的Patrick Donnelly）关于业务量恢复情况，哪些领域出现了超预期的恢复？上季度提到了医疗技术和生物生产，目前的预期如何？ **管理层回答：**（CEO Michael Petras）在Sterigenics各个业务领域都看到了相当一致的表现，包括生物处理和医疗技术等各个类别。整体上业务量恢复良好，预计这种趋势将持续下去。 **2. 分析师提问：**（Citi的Patrick Donnelly）关于诉讼案件的最新进展，其他案件的情况如何？ **管理层回答：**（CEO Michael Petras）伊利诺伊州案件即将结束，2025年4月的和解已完成，7月的案件进展顺利，只剩一个案件。乔治亚州刚刚提供了详细更新。新墨西哥州目前没有人身伤害索赔，只有州检察长提起的公共妨害诉讼，定于2026年7月审理。加利福尼亚州的首批审理预计在2027年1月和4月。 **3. 分析师提问：**（JPMorgan的Jayden代表Casey）关于Sterigenics是否考虑了第四季度的预算冲刺？以及2025年指引的保守程度如何？ **管理层回答：**（CEO Michael Petras）没有预期预算冲刺。对于前瞻指引，管理层表示既不激进也不保守，对剩余一个季度的指引充满信心。关于政府停摆影响，公司没有直接的政府销售，间接影响很小，不构成重大影响。 **4. 分析师提问：**（Barclays的Luke Sergott）专家咨询业务似乎恶化了，是否与FDA资金不足和政府停摆有关？第四季度EBITDA利润率下降的原因？ **管理层回答：**（CEO Michael Petras）专家咨询服务确实受到FDA活动不足的影响，比预期更糟，对公司营收产生了约10个百分点的重大影响。但核心实验室测试在改善。（CFO Jonathan Lyons）第四季度Nelson Labs利润率预计会从第三季度的峰值回落，Sterigenics可能也会略有下降，但全年仍保持稳定。 **5. 分析师提问：**（Jefferies的Dave Windley）关于Nelson Labs核心实验室测试的需求情况？以及第四季度收入增长放缓的原因？ **管理层回答：**（CEO Michael Petras）核心实验室测试整体表现良好，常规业务量在增长，验证业务有些波动，但新法规要求的某些测试表现良好。第四季度主要受Nordion业务时间性影响，预计比去年同期大幅下降，但全年仍超预期。 **6. 分析师提问：**（KeyBanc的Brett Fishbin）Nordion收入强劲增长超22%，但利润率受产品组合影响，具体原因和持续性？ **管理层回答：**（CEO Michael Petras）虽然谈论利润率压力，但Nordion的利润率仍然很强。主要是产品销售特别是辐射器生产、设备销售等低利润率业务的增长，这种情况会偶尔出现，但不会对长期产生重大影响。 **7. 分析师提问：**（KeyBanc的Brett Fishbin）Sterigenics中高个位数增长的可持续性以及2026年展望？ **管理层回答：**（CEO Michael Petras）对Sterigenics团队的执行表现感到自豪，重申中个位数到高个位数增长的长期指引，对去年11月投资者日做出的长期承诺仍有信心。 **8. 分析师提问：**（Piper Sandler的Jason Bednar）Sterigenics定价贡献略有放缓，未来定价趋势如何？设施投资是否支持定价能力？ **管理层回答：**（CEO Michael Petras）重申3%-4%的价格增长范围，目前看到的只是价格上调实施时间和在损益表中体现的时间差异。相比其他医疗保健垂直领域，仍然是非常强劲的定价环境。持续的设施投资支持维持和潜在增强定价能力。

点击进入财报站，查看更多内容>>

此内容由AI大模型工具“华盛天玑”生成，并由华盛内容团队编辑审核。
风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。