调研速递|京东方接受UBS等5家机构调研：前三季度显示器件收入IT占比37% 2027年资本开支将大幅下降

11月4日，京东方（BOE）在其核心能力大楼接待了UBS、润晖投资、弢盛资产管理、信为资管、中信证券等5家机构的特定对象调研。公司证券事务代表罗文捷及董事会秘书室工作人员吴易霖就行业趋势、业务结构、资本开支规划等核心问题与机构投资者进行了深入交流。

在行业概况方面，公司首先分析了LCD市场走势。据咨询机构预测，2025年LCD总出货量与面积有望同比小幅增长。分应用来看，TV产品受新兴市场需求带动，出货量与面积均将增长，但中小尺寸占比提升或拉低平均尺寸；IT产品旺季效应仍在，笔记本电脑（NB）、平板电脑（TPC）预计三季度达到全年出货高峰。

对于四季度，公司指出，主流应用需求普遍下降叠加三季度备货导致库存上升，行业将通过减少出货量实现平稳过渡。厂商当前普遍采取“按需生产”策略，行业平均稼动率三季度整体提升，预计四季度将回落至80%以下。价格方面，LCD产品或呈现分化，其中TV产品价格将小幅回调，IT产品价格整体维持稳定。

长期来看，随着老旧产线退出及大尺寸化趋势推动面积需求增长，咨询机构预计行业有望在2027年达到供需平衡。

OLED领域，2025年全球出货量预计实现增长。下半年进入传统旺季，行业三季度、四季度出货量同环比均将提升，但整体仍处于供过于求状态。产品结构上，折叠屏产品出货量预计下半年回落，海外品牌LTPO需求占比则进一步提升。

针对机构关注的收入结构问题，公司披露，2025年一至三季度显示器件业务中，各产品收入占比分别为：TV类28%、IT类37%、LCD手机及其他类12%、OLED类23%。IT类产品已成为公司显示器件业务的第一大收入来源，反映出公司在高端显示领域的布局成效。

在OLED业务拓展方面，公司重点提及IT领域布局。AMOLED凭借高画质、更轻薄的特性，已成为高端IT产品的重要选择。为抢抓市场机遇，京东方于2023年11月启动第8.6代AMOLED生产线项目，主要生产笔记本电脑、平板电脑等智能终端高端触控OLED显示屏。该产线量产后，公司将具备与国际同业同步竞争的能力，进一步强化在半导体显示产业的整体竞争力。

关于未来资本开支趋势，公司明确表示整体呈下降态势。2025年为资本开支高峰，主要因成都8.6代OLED生产线项目的大量投入；2026年仍有一定支出，主要用于后续设备采购；2027年起，随着量产完成且无新产线投资计划，资本开支将大幅下降。后续支出将集中于维护性开支及创新领域（如钙钛矿、玻璃基封装载板等），但此类投入规模远低于面板产线建设。

在现金流使用方面，公司指出，少数股东股权收购是重点方向。上半年武汉10.5代线已完成减资，未来将根据经营及现金流情况择机回购少数股东股权，具体进展需以公司公告为准。

公司强调，本次调研未涉及应披露重大信息。机构投资者普遍关注的行业供需平衡节点、新兴技术布局及资本回报能力等问题，公司均基于当前经营数据及行业趋势作出客观回应，为市场理解其长期发展逻辑提供了重要参考。

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