活跃ETF：每个人都受邀参加但很少有人能跳舞的派对

主动管理ETF的兴起是毋庸置疑的--但在炒作之下，情节比“每个人都赢大”更微妙。对于每一次新基金的推出，许多人可能会发现自己衣冠楚楚，无处可去。

根据ETFGI的2025年9月主动ETF行业格局洞察报告，从全球来看，截至9月底，Inbox主动管理ETF的资产已跃升超过1.73万亿美元，而今年年初迄今的流入量已超过4，477.2亿美元，远高于2024年同期。

但与任何拥挤的派对一样，出席并不能保证成为众人瞩目的焦点。

并不是每个人都能在舞池上跳舞。

尽管资金流入强劲，但分销对许多发行人来说仍然是一个挑战。例如，经纪交易商通常仍然需要跟踪记录，通常至少需要三年才能将资金投入其平台。如果没有这一点，新进入者就很难找到货架空间和规模。Cerulli的数据显示，约71%的新发行人承认面临这些困难。其余29%的人保持中立。这意味着，没有一个受访者声称没有任何问题。因此，当许多活跃ETF试图突破时，踩踏事件已经发生。

此外，虽然头条基金吸引了大部分注意力和资产，但长尾基金--具有小众主题、杠杆或小发行人支持的基金--却有可能被尴尬地抛在一边。事实上，研究表明，大多数资产都掌握在少数管理公司手中：例如，在全球范围内，前三大主动ETF提供商控制着近三分之一的主动ETF资产。

ETFGI报告显示，Dimensions Fund Advisors是全球最大的活跃ETF提供商，管理着约2，382.8亿美元，持有13.8%的市场份额。摩根大通资产管理公司拥有2，314.6亿美元的资产，占据13.4%的市场份额。紧随其后的是iShares，AUM规模为992.2亿美元，持有5.7%的股份。报告称：“总的来说，这前三名提供商（618家中）占全球活跃ETF资产的32.9%，而其余615家提供商各自持有的市场份额不到6%。”

一些活跃ETF表现良好。几个例子：

以下列出了按流量计算的美国顶级活跃ETF，其中包括摩根大通纳斯达克股票溢价收益ETF（NASDAQ：JEPQ），据VettaFi称，截至9月底，该ETF在2025年已积累约90亿美元。

截至9月，iShares美国股票因子轮换主动ETF（NYSE：DYNF）已积累了今年最多的净新增资金--106亿美元。

接下来是iShares AI Innovation and Tech Active ETF（纽约证券交易所代码：BAI），今年截至9月底已吸引约55亿美元。

这些资金表明，如果你能实现规模和分销，你就能成为成功的一部分。

对于基金发行人来说，今天推出主动ETF是关于分销实力，成本纪律和知名度。许多新进入者可能只是在默默无闻中挣扎，尽管更广泛的类别取得了成功。对投资者来说，包括那些精通金融的人，这类ETF的增长无疑是突出的，但这并不意味着每一个新的活跃ETF都是赢家。

注意力需要转移到发行人的业绩记录、费用、分销足迹，以及产品是否能真正接触到投资者，而不仅仅是存在。

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