MCB房地产公司提议以每股15.20美元收购Whitestone REIT

自MCB去年撤回每股15美元的提案以来，Whitestone未能创造价值

重申价值增值并为股东提供令人信服的溢价的机会

敦促股东要求Whitestone董事会与MCB合作或启动公共战略替代方案流程以最大限度地发挥价值

承诺投票反对Whitestone董事会

巴尔的摩，2025年11月4日/美通社/ -- MCB Real Estate（“MCB”）是一家领先的商业房地产开发商和投资管理公司，拥有多元化的全国投资组合和约30亿美元的资产管理规模，向所有Whitestone REIT发表了一封公开信（纽约证券交易所：WSR）（“Whitestone”或“公司”）股东就MCB以美元收购Whitestone REIT所有已发行股份的提议每股15.20现金，无融资意外。在没有参与的情况下，MCB正在考虑所有可用的选择，以确保董事会的行事符合股东的最佳利益。

以下是致Whitestone股东的信：

2025年11月4日

亲爱的Whitestone REIT股东，

MCB房地产（“MCB”）是Whitestone REIT（“Whitestone”或“公司”）最大的积极管理股东，拥有4，690，000股股份，占Whitestone普通股的9.2%。我们写信通知所有白石股东，MCB随时准备以每股15.20美元的价格收购该公司。由于缺乏对交易的建设性参与或启动公共战略替代方案流程，我们至少打算在下次年度股东大会上投票反对整个Whitestone董事会，并鼓励所有股东也这样做。

MCB的每股15.20美元提案以有吸引力的溢价为所有Whitestone股东带来立即、令人信服的特定价值

根据MCB的提议，Whitestone股东将获得每股15.20美元的现金，较Whitestone股价溢价21.0%，较Whitestone截至2025年11月3日的30天VWAP溢价25.0%。MCB的提议得到了全额承诺股权的支持，以及富国银行一封高度自信的信函的支持。

MCB的每股15.20美元全现金提案代表了Whitestone的令人信服的估值，未来12个月运营资金（“NTM FFO”）共识价格为14.0x倍，这将是最近交易价值为20亿美元或以下的脱衣舞中心并购交易中支付的最高倍数。1

我们准备迅速推进互利交易。

怀特斯通未能兑现承诺，也永远不会缩小其价值差距

在多个标准行业指标中，Whitestone的折扣估值显而易见。

1. Whitestone目前的NTM FFO倍数为11.6倍，而同行的平均倍数为13.1倍。2

（见图1）

2. Whitestone的隐含上限利率（基于NTM NOI 4）为8.9%，反映出较同行平均水平7.1%有显着折扣。虽然预计该资产组合的交易上限率将更高，但差异远大于合理范围，反映了公司资本规模较小、缺乏资本来源以及市场对Whitestone管理团队执行能力缺乏信心。

（见图2）

3. Whitestone管理层未能执行一项商业计划，该计划将解决其对脱衣舞中心同行持续存在的估值折扣问题。

当Whitestone董事会于2024年10月拒绝了我们之前的15美元提案，甚至拒绝参与时，提到了几点，强调了“相对于其战略目标的巨大进展”5，据称这将推动股东价值，包括同店NOI增长和核心FFO每股增长。然而，怀特斯通未能执行：

自董事会于2024年10月30日拒绝我们每股15美元的改进要约以来，Whitestone的股东总回报率为负约6.6%。

总而言之，Whitestone股票的表现表明，该公司的市值和交易流通量较小、G & A支出臃肿、增长前景有限、整体资产质量相对于同行较弱，以及市场对公司管理层和独立前景缺乏信心--严重限制了该公司缩小估值差距的能力。出售公司是为Whitestone股东实现价值最大化的唯一途径。

MCB愿意并能够以每股15.20美元的价格收购Whitestone

MCB去年提议以每股15美元的价格收购Whitestone的所有流通股。作为回应，怀特斯通董事会拒绝参与任何有意义的讨论或启动公共战略替代方案程序。Whitestone董事会未能进行谈判、进行尽职调查或采取任何行动来最大化价值，并公开制定了管理层的计划，以释放公司的重大上行空间。该计划失败了，没有理由相信未来情况会改变。

值得注意的是，自MCB于2024年6月3日提交初始要约以来，Whitestone股票的股东总回报率为（+1.8%），远低于同行平均水平（+13.0%）、RMZ（+15.9%）和Russell 2000指数（+22.7%）。

尽管管理团队失败并持续破坏价值，MCB仍然致力于收购该公司的提议。MCB再次要求董事会立即与我们就我们收购该公司的提议进行接触或启动公开战略替代方案程序，包括征求其他收购提议。我们继续拥有财务资源、交易经验和行业知识来快速完成尽职调查并最终确定承诺融资以完成拟议交易。

我们鼓励所有Whitestone股东敦促董事会与MCB接触，以完成拟议交易或启动公开战略替代方案流程。

如果Whitestone未能参与，MCB认为Whitestone董事会需要改变

鉴于该公司落后的估值和根深蒂固的董事会，MCB正在考虑所有的选择。 至少，MCB打算在明年的年度股东大会上投票反对整个白石董事会。虽然我们更愿意与董事会合作，以最大限度地提高白石的价值，并希望在下一次年会之前进行交易，但我们认为，我们别无选择，只能公开表达我们的沮丧和失望，并最终在投票箱中登记我们的不满。

董事会现在只有一个狭窄的窗口来做正确的事情，可以在谈判桌上与MCB会面或进入公共战略替代方案流程。我们将继续与其他股东合作，为变革提供支持，并致力于实现这一目标，以最大限度地提高所有股东的价值。

真诚地，

/s/ P. David Bramble P. David Bramble，管理合伙人

顾问公司MCB已聘请文森和埃尔金斯有限责任公司作为首席律师和富国银行担任财务顾问MCB。Joele Frank，Wilkinson Brimmer Katcher担任MCB的战略传播顾问。

MCB房地产公司成立于2007年，是一家以社区为中心的私营国家商业房地产投资管理和开发公司，总部设在马里兰州巴尔的摩。MCB在全国范围内拥有30亿美元的资产组合，管理的资产总额约为1700万平方英尺，其中约600万平方英尺正在开发中。物业类型包括工业，零售，混合用途，多家庭，办公室和医疗保健。该公司提供一套无缝集成的商业房地产投资服务，包括收购、开发、建设、资产管理、物业管理、租赁、营销、融资和法律专业知识，从而确保在资产生命周期的每个阶段提供全面的支持。www.mcbrealestate.com.

其他信息本通讯不构成购买或招揽出售任何证券的要约。该通讯涉及MCB提出的收购公司所有已发行股份的提案。为了推进本提案并根据未来的发展，MCB（以及，如果达成谈判交易，公司）可以向美国证券交易委员会（“SEC”）提交一份或多份委托书、要约收购或其他文件。本通讯并不能替代MCB或公司可能向SEC提交的与拟议交易有关的任何委托书、招股说明书、要约收购文件或其他文件。

此通讯既不是委托书的征求，也不是任何委托书或可能向SEC提交的其他文件的替代品。尽管如此，MCB及其执行官以及其他管理层成员和员工可能被视为参与就拟议交易征求委托书。有关此类潜在参与者利益的其他信息将包含在向SEC提交的一份或多份委托书、要约收购文件或其他文件中（如果可用）。如果向SEC提交的这些文件和其他文件可用，建议投资者和公司证券持有人完整地仔细阅读这些文件和其他文件，因为它们将包含有关拟议交易的重要信息。这些文件（如果可用）可以从SEC网站www.example.com免费获取。

媒体联系‍‍

1 NTM FFO基于截至2025年11月3日根据FactSet的共识估计。定义为自2022年以来交易价值为20亿美元或以下的脱衣舞中心交易。交易包括以下：Wheeler REIT收购Cedar Realty Trusty（2022年3月2日）、Regency Centers收购Urstadt Biddle Properties（2023年5月18日）以及Kimco Realty收购RPT Realty（2023年8月28日）。2对等体定义为AKR、BRx、FRT、IVT、KIM、KRG、PCO、REG和UE。3标准普尔资本智商专业版。截至2025年11月3日的市场数据。4每个格林街的同行隐含上限率。WSR暗示NTM NOI共识估计的上限率为1.15亿美元。截至2025年11月3日的市场数据。5 Whitestone REIT，2024年10月30日，Whitestone REIT回应MCB兴趣指示，新闻稿。https：//ir. whitestonereit.com/news-and-events/news/news-Details/2024/Whitestone-REIT-Respons-to-MCB-Indication-of-Interest/default.aspx #：~：text = Whitestone%20REIT%20is%20well%2Dpositioned，动量%20while%20drive %20Shareholder%20Value。6代表2021年A至2024年A期间每股FFO复合年增长率。同行的每股FFO指标利用核心/修改的每股FFO（如果可用）（AKR、IVT、KRG、PCO、REG、UE），否则使用报告的每股NAREIT FFO（BRx、FRT、KIM）。

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来源MCB Real Estate