今年的冬天格外冷！广电系11大上市公司财报解析

　　财报季落幕，11家广电系上市公司相继交出2025年前三季度“成绩单”。对于多数企业而言，这是一个艰难甚至残酷的财报季。尽管5G、AI、智慧广电等新概念早已被反复提及，但现实是，这些新技术并未成为行业的“救命稻草”，广电行业转型之路依然长夜漫漫。

　　传统业务持续萎缩，用户加速流失，而新兴业务尚未形成足以支撑全局的增长引擎。在这样的行业寒冬中，企业间的命运出现剧烈分化：少数公司凭借战略重构实现逆势突围，更多企业则深陷营收下滑与亏损扩大的双重困境。

企业命运持续分化

　　从营业收入来看，11家公司中仅有5家实现了同比增长，其中，广西广电网络以47.99%的增幅高居榜首，成为本季度营收增长最迅猛的公司。其增长得益于其重大资产重组完成后的首次并表——新注入的广西交科集团等优质资产贡献显著，标志着公司成功从传统广电运营商转型为综合科技服务企业。

　　紧随其后的是电广传媒，营收增长16.32%至31.9亿元，其“新文旅、大资管”战略成效显著，为营收增长提供了强大动力。

江苏有线（+2.79%）、吉视传媒（+3.00%）、华数传媒（+0.92%）保持微增或基本持平，展现了相对稳定的经营能力。

　　其余6家公司营收全面下滑：贵广网络（维权）（-27.63%）、陕西广电网络（-22.16%）则是营收下滑最严重的两家公司，反映出其主营业务面临的严峻挑战；歌华有线、湖北广电网络等也出现个位数至两位数的负增长，转型之痛可见一斑。

　　净利润层面，分化更为极端：江苏有线净利润达3.13亿元，同比增长40.73%，电广传媒净利润为1.32亿元，同比激增116.61%，扣非净利润更是大增186.76%。东方明珠盈利5.42亿元，但同比下滑24.64%。

　　与此同时，五家企业仍处于亏损状态：贵广网络亏损8.15亿元、陕西广电网络亏损6.04亿元、湖北广电网络亏损3.88亿元、吉视传媒亏损3.46亿元且亏损额均同比扩大；广西广电网络虽仍亏损3.44亿元，但较去年同期收窄近50%，改善趋势明显。

5G没有成为“救命稻草”

　　再细究那些部分亮眼的财务数据，一个不容忽视的事实浮出水面：当前部分广电公司的增长，与其传统广电主业已无直接关联。

　　以广西广电网络为例，其47.99%的营收增长来自重组后并入的交通基建与科技板块。同样，电广传媒的的利润增长更多依赖文旅项目运营及资产管理回报，而非传统的广播电视传输服务。

　　当“广电”公司不再依靠“广电”赚钱时，行业的主体价值何在？更令人忧虑的是，即便在5G这一被寄予厚望的“第二增长曲线”上，进展也远未达到预期。

　　自2022年6月中国广电5G正式商用以来，已过去三年多时间。截至2025年6月末，全国广电5G用户为3545.57万户，较一季度仅净增175.14万户，发展势头明显放缓。

　　虽然在半年报中，江苏有线表示5G在网用户突破300万，业务收入同比激增175%；华数传媒也在半年报中明确将营收增长归功于“广电5G和数字文旅”的拉动。

　　但对于更多省份的广电运营商而言，5G业务仍是雷声大雨点小。贵广网络多次表示5G发展“不及预期”；陕西广电网络曾表示，二季度虽新增25.1万5G用户，但整体收入仍大幅下滑；天威视讯也认为移动业务市场高度饱和，竞争压力巨大。

　　新业务尚未成气候，旧业务却已失血不止。贵广网络、陕西广电网络、湖北广电网络等公司的持续亏损和营收下滑，凸显了传统有线电视业务在用户流失、竞争加剧背景下的困境。

　　5G不是万能解药，AI也不会自动带来增长。对于正在艰难转型的广电行业来说，寒冬或许才刚刚开始。