V2X将2025年收入指引提高至45亿美元，同时加强国防合同管道

盈利电话洞察：V2X，Inc. (VVX)2025年第三季度

首席执行官杰里米·文辛格（Jeremy Wensinger）报告了强劲的第三季度业绩，收入和调整后的每股收益创下历史新高。文辛格表示：“业绩强劲，第三季度收入和调整后每股收益均创历史新高。收入同比增长8%至11.7亿美元，调整后每股收益为1.37美元。“他强调了资本配置战略的成功执行，包括扩大情报界准入的完成收购和1000万美元的股票回购。

文辛格强调了重大合同胜利：“我们实现了稳定的1.2倍书票比.我们预计为伊拉克F-16计划提供了10亿美元的对外军售”，并提到了40亿美元的T-6奖励，称其为培训军事飞行员的“基石奖”。他指出，该公司技术驱动型产品的持续增长，特别是在反无人机和任务支持方面。

首席执行官讨论了数据和人工智能的投资、扩大培训组合以及公司500亿美元的管道。他对通过现代化和战备解决方案持续增长表示乐观。

首席财务官Shawn Mural表示：“第三季度收入增长8%，达到11.67亿美元。WTRS、F-5和伊拉克F-16计划推动了增长。他补充道，“本季度调整后EBITDA为8520万美元，利润率为7.3%。第三季度的利息费用为2000万美元。现金利息支出为1，840万美元，同比增加720万美元。本季度净利润为2，460万美元。调整后净利润为4，370万美元，同比增长6%。“Mural还报告了1000万美元的股票回购和一笔小规模收购。

管理层提高了2025年的指引，穆拉尔表示：“我们正在将2025年收入指引的中点、调整后EBITDA和调整后每股收益分别提高至45亿美元、3.16亿美元和4.95美元。该公司正在降低调整后的运营现金流指引的中点，理由是与政府关门相关的潜在时间延迟，这被描述为“纯粹是时间调整，并不反映业务基本面的任何变化”。"

文辛格强调了对2026年持续增长的信心，这得益于重大合同的胜利和最小的重赛风险。

第三季度收入为11.67亿美元，调整后EBITDA为8520万美元，调整后净利润为4370万美元。第三季度稀释后每股收益为0.77美元，调整后稀释后每股收益为1.37美元。本季度调整后的运营现金流为3580万美元。

年初至今的收入达到32.61亿美元，调整后EBITDA为2.346亿美元，调整后净利润为1.175亿美元。前9个月的稀释每股收益为1.73美元;调整后的稀释每股收益为3.68美元。

截至第三季度末，积压的总金额为116亿美元，其中23亿美元已到位。第三季度净预订量为14亿美元，连续积压增长约为2.4亿美元。过去12个月的账面出货比为0.9倍。

Peter Arment，Baird：被问及政府关闭期间的现金流指导。穆拉尔解释道：“.付款有点拉长，平均7天左右……我们认为将中点下调约2500万美元是合适的。再次，纯粹是时机。"

问：关于管道的进展。Wensinger提到了成长型组织的成熟度以及罗杰·梅森（Roger Mason）担任首席增长官的情况，“我对我们已经取消了5项主要业务中的2项感到非常高兴。我认为公司的成熟，以及成长型组织的成熟，也开始发挥作用。"

乔纳森·西格尔（Jonathan Siegmann），Stifel：被问及抗议裁决的积压处理问题。穆拉尔表示：“这是我们的政策。任何抗议的事情，我们都不会接受预订。"

安德烈·马德里，BTIG：被问及关闭对重赛假期和增长地区的影响。穆拉尔说：“我们将看看这些重赛的结果.我们看到成本类型收入增长更快..从地区角度来看，美国的增长速度快于其他一些地区。"

肯尼思·赫伯特（Kenneth Herbert），加拿大皇家银行：询问增长动力和利润率前景。穆拉尔回应道：“这3个项目的实力将继续存在，我们预计这一轨迹将持续到第四季度.主要是费用的时间安排是我安排的方式。"

托比·索默（Tobey Sommer），Truist：讨论了对外军售和付款时间。文辛格和穆拉尔描述了国际客户的需求拉动，并澄清说，付款延迟是政府关门的次要影响，而不是更广泛的风险。

约瑟夫·戈麦斯（Joseph Gomes），贵族：被问及印度太平洋司令部和T-6抗议时间。文辛格指出，人们对印度太平洋司令部的持续信心，并表示T-6抗议的时间很难预测。

Trevor Walsh，Citizens JMP：被问及反UAS机会和收购影响。文辛格和穆拉尔将Tempest描述为快速原型设计的一个例子，并证实最近的收购更多地是为了客户访问而不是规模。

摩根士丹利Kristine Liwag：被问及强劲的应收账款与账单是否反映了合同的提前。文辛格表示，颁奖“大多只是正常的时间。“关于美国从罗马尼亚撤军，文辛格表示现有国防计划的持续重要性。

诺亚·波波纳克（Noah Poponak），高盛：被问及第四季度增长范围驱动因素和2026年增长。穆拉尔解释说，资金变化以及WTRS和F-16伊拉克的增长将支持到2026年的增长。在利润率方面，Mural评论说：“随着时间的推移，我们肯定会看到利润率扩大的机会。这就是我们在这里帮助创造的本质。"

分析师关注政府关门、付款延迟和合同时间的潜在影响，语气略显谨慎。有关现金流和积压政策的反复问题反映了对不确定性的担忧，也反映了对公司增长渠道的兴趣。

管理层始终保持自信的语气，反复强调付款延迟“纯粹是时间安排”，并不反映潜在的业务问题。“我们有信心”和“我们保持乐观”等短语在准备好的言论和回应中经常出现。

与上一季度相比，分析师和管理层都更加关注与政府融资相关的时机和风险管理。管理层的信心水平保持稳定，而分析师的问题变得更加探究外部政府流程的影响。

该公司提高了2025年收入，调整了EBITDA，并调整了每股收益指引，高于上一季度的重申水平。指导语言发生了变化，以解决政府关门对现金流的影响，现在被描述为“时机”问题。

管理层继续专注于重大合同的胜利，本季度重点介绍了新的奖项，包括伊拉克F-16计划和快速原型制造合同。战略优先事项保持一致，更加重视技术投资和扩大客户准入。

分析师的重点从整体增长和管道转向合同时间、付款延迟和政府关门的影响等细节。管理层的情绪仍然充满信心，但更直接地承认外部因素可能导致的延误。

管理层将美国政府持续关闭视为一个关键风险，特别是在合同裁决和收款方面可能出现的暂时延迟方面。他们表示，这些都是与时机相关的，而不是信用风险。

T-6奖项仍受到抗议，解决时间不确定。其他合同的授予可能会因停工而推迟，从而影响短期内的积压和图书与票据比。

分析师对付款延迟、政府资金以及合同获胜和收入时机的可预测性的影响表示担忧。

V2 X公布了创纪录的第三季度业绩，并提高了2025年财务指引，这得益于强劲的合同赢得和不断扩大的管道。虽然持续的政府关门可能会导致付款和合同行动的时间延迟，但管理层强调，这并不反映潜在的业务疲软。主要特许经营权授予、收购带来的新能力以及技术投资使该公司能够在2026年继续增长，拥有500亿美元的强劲管道，对关键任务解决方案的需求不断增加。

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