调研速递|一汽解放接待中信证券等45家机构 三季度毛利率环比提升2.09个百分点

一汽解放集团股份有限公司（下称“一汽解放”）于2025年11月3日通过电话会议形式接待了机构调研。此次调研吸引了包括中邮保险资产管理有限公司、中英人寿保险有限公司、中信证券、中信建投、瑞银证券、高盛等在内的45家机构参与，公司总经理助理杨丽及董事会秘书王建勋就公司经营情况、行业趋势及未来规划等问题与投资者进行了深入交流。

投资者关系活动类别为“其他——电话会议”，于2025年11月3日（周一）上午10:00~11:00在公司会议室举行。参与机构涵盖保险资管、券商、公募基金、私募基金及外资机构等多个领域，具体包括中邮保险资管、中英人寿、中信证券、中信建投、浙江龙航资管、长城证券、泽安私募基金、阳光资管股份、兴业证券、西南证券、西部证券、西安敦成投资、无锡汇蠡投资、天风证券等45家机构。

三季度盈利能力显著改善

公司管理层介绍，2025年第三季度，一汽解放业绩呈现积极向好态势。其中，单季度毛利率达7.15%，环比提升2.09个百分点；净利率2.3%，环比提升2.26个百分点，盈利能力实现进一步改善。

交流问答精选

1. 重卡行业增长趋势：政策与需求双轮驱动
   针对“明年重卡行业增长趋势”的提问，公司表示当前行业已迎来恢复性增长态势，主要受益于两方面因素：一是国家“以旧换新政策”的持续推进；二是国内重大工程建设需求的拉动。展望未来，随着各地经济增长需求、工程建设需求及海外市场需求的进一步释放，重卡行业预计仍将保持较好的发展空间。

2. 三季度毛利率改善：多维度发力见效
   关于“三季度毛利率改善原因”，公司指出，这主要得益于三大举措：一是销量快速提升带来规模效应；二是产品结构持续优化，重点车型销售贡献度扩大；三是全域降本减费成效显著，通过严控费用支出、精细化管理等方式，从研发、制造、管理等多环节实现成本优化，共同推动利润端改善。

3. 新能源渗透率：长期提升趋势明确
   对于“明后年新能源渗透率判断”，公司认为当前商用车新能源渗透率正快速上涨。随着基础设施不断完善及新能源车型成本持续降低，未来渗透率有望进一步提升。公司已在新一轮战略规划中对新能源产品进行全面布局，将通过提升新能源产品销量占比以增强市场竞争力。

4. 资本支出计划：聚焦投入产出与研发创新
   谈及“后续资本支出计划时”，公司表示在“十三五”“十四五期间”已完成各生产基地的产能布局，当前处于产出阶段。未来将重点围绕“强化资源投入产出比”推进精准投资，同时加大研发投入以保持创新能力及新产品投放节奏。

5. *降本增效成效及未来规划
   公司透露已开展全域极致降本工作，领导班子带头压降费用，业务各环节均严格考量投入产出比。目前降本已取得显著成效，未来还将从材料、研发、制造、管理等维度持续发力。此外，公司计划通过拓展海外市场、扩大后市场业务等方式提升经营质量，并综合运用多种市值管理工具以提升管理成效。

此次调研中，一汽解放对行业趋势及自身经营策略的清晰阐述，为机构投资者把握公司发展脉络提供了重要参考。随着重卡行业需求回暖及公司降本增效、新能源布局等举措的推进，市场对其后续业绩表现关注度持续提升。

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