老铺黄金等中国黄金零售股重挫 税收优惠政策调整料将增加采购成本

黄金珠宝零售公司11月3日在陆港两地下跌，此前中国取消部分黄金零售的增值税抵扣优惠政策，摩根士丹利表示短期内相关股票将出现波动。

新消费板块代表老铺黄金在香港早盘一度跌9.4%，股价创七个月来盘中新低。香港老牌黄金珠宝商周大福最大下挫近12%，潮宏基则在A股一度跌停。此前根据财政部的公告，自11月1日起，非投资用途的黄金珠宝零售公司进项税抵扣将从13%减少到6%。

在今年现货黄金价格大幅飙升的背景下，调整这项长期存在的税收优惠或能在房地产低迷、财政承压背景下提升政府的收入。但政策调整较为突然，引发了市场的不确定性，分析报告指出对于黄金首饰的增值税负等方面仍待政策细节的明确。花旗称最坏情况下，该政策可能导致零售商黄金采购成本上升约7%。

不过，若未来黄金珠宝行业整体提价以转嫁成本压力，竞争格局或对龙头企业更为有利，因大品牌的定价能力与成本控制能力往往更强。摩根士丹利便指出，老铺黄金和周大福的应对能力更强；因老铺黄金定位高端，利润率较高，而周大福则拥有更充足的库存。

现货金价在10月20日创下4356.3美元的收盘新高后开始回落，当前跌至4000美元关键心理位以下，年迄今的涨幅仍然有逾50%。在金价回调和珠宝商需求或受税收政策打压的担忧下，黄金矿业股11月3日也逆市下跌。恒生综合材料指数一度跌逾4%，其中紫金矿业港股跌逾3%，中国黄金国际一度跌超6%。

中信建投在研报中表示，对于如饰品等非投资类的黄金企业，因进项税抵扣减少，预计成本将增加；而对于如银行券商等投资金类销售的企业，销售金币具备优势。