连续“出手”，药明康德在下一盘怎样的棋局？

（来源：蚌埠新闻网）

转自：蚌埠新闻网

近期，药明康德在一周内连续发布多项重要动态，引发市场关注：

发布2025年三季度业绩：公司前三季度实现营业收入328.6亿元，同比增长18.6%；经调整Non-IFRS归母净利润为105.4亿元，同比增长43.4%。基于业绩的强劲表现，药明康德继半年报后再次上调全年业绩指引：将2025年持续经营业务收入增速从13%–17%上调至17%–18%，公司整体收入预期也从425–435亿元上调至435–440亿元。

公司计划出售旗下临床研究服务板块，包括CRO康德弘翼和SMO津石医药。这是继此前出售ATU业务后的又一次业务剥离，显示出公司进一步聚焦于CRDMO（合同研究、开发与生产）核心业务的战略方向。据统计，自2024年底以来，药明康德已四次出售药明合联股份，并三次官宣业务出售。

计划在沙特拓展平台：药明康德与沙特新未来城（NEOM）及沙特卫生部签署战略合作备忘录，拟在沙特建立CRDMO平台。NEOM是沙特正在建设的可持续发展新城，公司认为此次合作为未来在当地建设世界级研发及生产基地奠定基础，有助于加速从药物发现到生产的全流程服务，服务全球患者。

这些举措背后，资金将流向何处？从公司公告中反复提及的关键词可见端倪：“全球产能投放”与“聚焦CRDMO主营业务”。

近年来，药明康德持续加码全球产能建设。

其位于美国特拉华州的米德尔顿的基地预计将于2026年底前投入运营,未来将为全球药企提供从临床前到商业化阶段的制剂开发与生产服务。

位于瑞士库威的生产基地也在持续扩建，其中口服剂型包装产能已于2024年翻倍，喷雾干燥车间在今年破土动工，预计将于2026年四季度竣工。

新加坡基地则于2024年初正式开工建设，计划于2027年起陆续投入运营，为小分子、寡核苷酸、多肽及复杂偶联药物提供服务。

这些布局均位于医药创新活跃、合作环境成熟的地区。从亚洲、欧洲、北美到中东，药明康德正构建覆盖广泛的全球网络，增强业务的区域协同与抗风险能力。

支撑这一系列战略行动的是药明康德长期坚持的CRDMO模式。该模式贯穿从新药发现与研究（R）、工艺开发（D）到商业化生产（M）的全流程，形成类似“漏斗”的转化路径，使创新药物分子能够高效地从研发端向生产端流动。

这一模式使药明康德能够在前沿领域提前布局。以多肽药物为例，在GLP-1类药物成为市场热点之前，公司早在2011年就开始布局多肽研究能力；2018年整合推出WuXi TIDES业务板块，专注于寡核苷酸、多肽及相关偶联物的CRDMO服务。2025年前三季度，TIDES业务收入达78.4亿元，同比增长121.1%；截至9月底，该业务在手订单同比增长17.1%。

在小分子领域，药明康德的CRDMO管线同样表现出高效的转化能力：过去12个月内成功合成并交付超过43万个新化合物，前三季度帮助250个分子完成从研究到开发的转化；截至9月，管线中有80个分子进入商业化阶段，同比增长18%。

与研发前瞻性相匹配的是产能建设的提速。据投资者日披露，药明康德已将车间从启用到全面投产的时间从2017年的22.6个月大幅压缩至2024年的2.4个月，爬坡时间缩短至1/9。此外，公司已提前完成泰兴多肽产能建设，多肽固相合成反应釜总体积截至今年9月底突破10万升，原计划为年底达成；小分子原料药反应釜总体积预计2025年底将超过4,000kL。

可见，无论未来哪一类药物成为产业热点，药明康德的CRDMO体系都有能力快速响应并实现产能配套。

基于对自身优势的清晰认知，药明康德正持续剥离与CRDMO体系协同性较弱的业务，以集中资源强化核心能力。例如：2024年底，转让WuXi ATU在美国和英国的运营主体股权；2025年1月，出售美国医疗器械测试业务；近期计划剥离的临床CRO和SMO业务，合计营收仅占公司总营收约3.5%，归母净利润占比约0.7%。

这些剥离举措目标明确：进一步聚焦CRDMO体系。

专注的战略已显现成效。2025年前三季度，药明康德营业收入达328.6亿元，同比增长18.6%；持续经营业务在手订单同比大增41.2%，逼近600亿元。通过优化业务组合，公司盈利与现金流增长更为强劲：经调整Non-IFRS归母净利润同比增长43.4%，经营活动现金流达108.7亿元，增长35.0%。

药明康德在三季报中预计，2025年资本开支为55–60亿元，并有望进一步提升经调整Non-IFRS归母净利率。公司在一年内第二次上调业绩指引，展现出对未来的信心：预计2025年自由现金流从50–60亿元上调至80–85亿元。

这些现金流未来将通过CRDMO体系的洞察，投入新一轮的产能建设与业务拓展，形成“主动管理、正向循环”的发展机制。

成立二十五年来，药明康德业务已覆盖北美、亚洲、欧洲，服务贯穿新药研发全流程。在业绩持续增长的同时，公司仍不断推进自我革新与战略聚焦，其未来的发展值得期待。