上市券商前三季盈利1693亿增62% TOP10资产占比70%马太效应加剧

长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳

资本市场行情回暖，A股上市券商成绩亮眼。

数据显示，2025年前三季度，A股43家直接上市的证券公司（以下简称“上市券商”）合计实现营业收入4195.61亿元，同比增长17%；归属于母公司股东的净利润（下称“归母净利润”）1692.91亿元，同比增长62.48%。

长江商报记者注意到，行业景气度全面提升的背后，上市券商自营业务取代经纪业务，成为业绩增长的首要引擎。

2025年前三季度，上市券商的自营业务收入合计为1870.37亿元，同比增长43.54%，对营业收入的贡献度约为44.6%。

同时，随着市场交投活跃，IPO及再融资回暖，2025年前三季度，上市券商经纪业务手续费净收入合计1117.77亿元，同比增加477.72亿元，增幅高达74.64%；投资银行业务手续费净收入合计为251.5亿元，同比增长23.46%。

行业并购整合浪潮下的“马太效应”也愈发凸显。2025年前三季度，营收TOP10券商合计实现营业收入2727.46亿元，占上市券商全部营收的65%；净利TOP10券商合计实现归母净利润1195.48亿元，占比高达70.6%；资产总额TOP10券商占据总量约70%。

整合潮下百亿营收券商达11家

同花顺数据显示，2025年前三季度，A股43家上市券商合计实现营业收入4195.61亿元，同比增长17%；归母净利润1692.91亿元，同比增长62.48%。

其中，2025年第三季度，上市券商合计实现营业收入1676.95亿元，同比增长26.7%；归母净利润650.65亿元，同比增长58%。

长江商报记者注意到，一直以来，证券行业“马太效应”特征突出。特别是国联民生、国泰海通、国信证券等三家券商在完成重组整合之后，业务规模大幅提升。

2025年前三季度，共有11家上市券商的营收规模超过百亿元。其中，包括中信证券、国泰海通、华泰证券、广发证券、中国银河、中金公司、申万宏源、国信证券、招商证券、中信建投等在内的营收TOP10券商合计实现营业收入2727.46亿元，占上市券商全部营收的65%。

从归母净利润来看，2025年前三季度，中信证券、国泰海通、华泰证券、中国银河、广发证券等五家上市券商归母净利润规模超过百亿元，且净利TOP10券商合计实现归母净利润1195.48亿元，占比高达70.6%。

截至2025年9月末，上市券商资产总额合计达到14.92万亿元。其中，中信证券、国泰海通成为仅有的两家资产总额超过2万亿元的券商，资产总额TOP10券商占据总量约70%。

从增速上来看，2025年前三季度，经过了重组合并的国联民生、国泰海通营业收入增速分别为201.17%、101.6%，领跑行业，且国联民生的归母净利润增速也达到345.3%，亦在行业中排名第一。

相比较而言，中小券商业绩涨幅更为亮眼。2025年前三季度，华西证券、国海证券、国盛证券的归母净利润增速分别为316.89%、282.96%、191.21%，中泰证券、中原证券、长江证券、天风证券、东北证券的归母净利润也都实现翻倍增长。

而头部券商中，国泰海通、中金公司、申万宏源、中信建投、广发证券的归母净利润同比增幅分别达到131.8%、129.75%、108.22%、64.95%、61.64%。

不过，也有个别券商在本轮行情中掉队。其中，西部证券在前三季度的营业收入同比减少2.17%。

各业务回温经纪及自营表现突出

市场行情的回温，是上市券商业绩大幅改善的核心原因。

业内人士分析，资本市场行情回暖，带动券商各业务条线收入显著提升。其中，自营投资业务受益于市场上涨，带动投资收益同比大增；经纪业务因市场交投活跃，佣金收入水涨船高；投行业务在IPO和再融资项目回暖下，收入规模稳步增长。此外，资本中介业务如两融规模扩大，也为业绩增长提供了有力支撑。

2025年前三季度，A股日均成交额达到2.1万亿元，同比增长211%，两融规模稳定在2.4万亿元之上，上年同期则约为1.4万亿元。

同花顺数据显示，2025年前三季度，上市券商经纪业务手续费净收入合计达到1117.77亿元，同比增加477.72亿元，增幅高达74.64%。其中，中信证券、国泰海通的经纪业务手续费净收入均超过百亿元，特别是国泰海通在重组后的增速达到142.8%。

与此同时，2025年前三季度，上市券商的投资收益合计为1922.4亿元，同比增长127.83%。长江商报记者注意到，若以“投资收益+公允价值变动收益-对联营企业和合营企业的投资收益”为口径计算，2025年前三季度，上市券商的自营业务收入合计为1870.37亿元，同比增长43.54%，对上市券商营业收入的贡献度约为44.6%，成为业绩增长的首要引擎。

投行业务方面，数据显示，2025年前三季度，A股IPO项目数量为78单，募资总额约为772.55亿元，同比增长61%。同期，港股市场也完成68单IPO项目，同比增加23家，募资额1823.96亿港元，同比大幅增长228%。

受此影响，2025年前三季度，上市券商投资银行业务手续费净收入合计为251.5亿元，同比增长23.46%。其中，中信证券、中金公司、国泰海通位列前三，分别揽收36.89亿元、29.4亿元、26.29亿元。

此外，2025年前三季度，上市券商的资产管理业务手续费净收入合计为332.51亿元，同比增长约2.8%。

中信建投研报指出，证券行业的景气修复已不再局限于经纪、自营等局部业务，而是在投行、资管等多个领域均实现不同程度的回暖。其中，受益于IPO边际回暖和香港市场融资热度回升的投行业务，其带来的业绩潜力目前尚未在A股券商估值中得到显著反映，私募机构的持续成长亦为券商的产品代销及机构业务开辟了良好的增长空间。