【东吴周视点】4000点登高望远，拉锯战难阻升势（第327期）

（来源：东吴财经通）

一周视点

本周市场冲高回落，沪指一度站上4000点，创4025点十年新高，微盘股指数也连续新高；成交额维持在2.3+万亿徘徊。固态电池等新能源赛道领涨，量子科技、福建、海南等也有不错表现，白酒等消费板块止跌反弹；报半导体及大金融调整。全周上证综指+0.11%，创业板指数+0.50%；沪深300-0.43。

附图1：沪深300一周走势一览

下周展望

一、消息面解读：

1、10月30日中国移动采购网发布量子采购项目招标公告，项目拟采购合肥量子城域网4个接入节点硬件、量子密钥生成终端、光量子交换机等设备及服务。（财联社）

投顾观点：本次采购为中国移动“量子城域网”建设首次发标，预计后续将持续推进集采项目，显示运营商加速量子通信基建。中信证券研报认为，当前量子计算&通信在国防信息安全及科技方面潜力巨大，为国家科技战略部署，为“十五五”重点规划方向，继续坚定看好量子科技行业。

2、10月29日，商务部等5部门办公厅发布关于印发《城市商业提质行动方案》的通知，其中提到，强化新兴技术赋能。（财联社）

投顾观点：中国银河研报认为，AI与消费行业的融合已成为当前科技发展的主线，每一次技术进步都深刻改变了消费模式和产品形态。科技行业上中下游齐发展，推动我国经济新旧动能转换有望超预期，科技消费将是新质生产力发展应用的重要方向之一。

二、技术面：

本周上证综指先抑后扬，4000点大关得而复失；技术面上一般对长期下降趋势线+10年箱体的突破，都需要回踩确认过程。短线“10.27”3963-3950点上跳缺口回补难免，日MACD红柱线缩短显示短线多头攻击势头遇阻，短期4000点整数关仍需反复冲击方能站稳。创业板等指数受相应权重股影响较大，相对上证综指更弱。

附图2：上证综指技术分析

三、后市展望及操作：

上证综指新高后回落，显示连续加速不易，小步慢走概率较大，市场热点主要围绕十五五规划叙事展开，量子科技等一度领涨。中美弈短期进入相持阶段，但市场对其边际敏感度已大幅降低，而国内政策积极如故，市场风险偏好有望持续改善，政策驱动转向业绩驱动下市场风格更趋健康均衡。“十五五”规划指明科技创新发展、科技全链条自主可控、传统制造业高质量升级是方向，未来资本市场将涌现一批优质科技企业。科技产业突破、经济结构优化将支撑A股走出可持续的慢牛。目前市场核心权重股具备估值低+成长性高优势；结构性行情下众多低位非科技行业核心公司涨幅有限，预期和逻辑随着位置、估值而变化。新趋势下市场将回归本质的估值定价，行情总是在急躁和耐心间摇摆，能陪伴企业一起成长方能获得丰厚回报。

历史第三次冲击4000点，更多是市场情绪层面强心理博弈位，本身并无实质技术指导价值。平均股价未创新高显示市场整体处震荡市而非单边上行，指数在一定程度上失真。多空高位出现分歧拉锯+震荡+消化获利盘是正常现象，因此不必过度纠结4000点得失，应将注意力放在新题材挖掘与独立逻辑个股跟踪及板块节奏把握上，长远看4000点突破具备扎实基础，是新一轮结构性机会的起点。市场重新回归“轻指数、重个股”的节奏，核心锚定点在于核心细分方向的核心逻辑。机构引导的逻辑趋势下结构性抱团赚钱效应明显，盈利仍需站位主线；当前点位投资者不妨保持适度乐观，重点关注科技成长与低估值的平衡配置。业绩披露完后适度注意新题材风向，需注意在结构性行情下个股分化大+波动率不小，对投资者操作节奏要求较高，应尽量参与主线中的核心品种。

高位科技开始震荡， 其余方向开始轮动承接资金。市场高位面临压制；一是量化改变市场生态，套利资金增多；二是部分资金获利兑现。更多资金在机构引导下去做“中长线”投资和大波段成为市场主流，量化占优下短线情绪博弈型战法盈利难度加大。三是两融余额创新高，杠杆资金年末整体操作趋于谨慎。大资金则寻找上涨空间和行业发展平衡点，业绩预期差大的资金才会加码配置，反之就选择守住年内收益。个股分化加大下选股难度增高，跑赢指数不易。投资者选股难度在跳跃式提高，不仅是方向要选对，还要在对的方向里面寻找最核心的标的，同时持有较大配置比例，才能获取不错收益。4000点不是行情终点，做好选择才能继续前行。行情震荡向上根基仍较稳固，但能调整消化压力后再出发会更好：同时也是投资者动态优化持仓结构的机会，而高位股调整风险主要防范。

风险因素：地缘风险、中美关税博弈加剧；美联储货币政策反复等对市场情绪的冲击。

邓文渊

执业证书编号：S0600615100001

热点预测

创新药板块

下半年创新药BD仍将持续，全球主要央行利率降息趋势有望推动估值进一步提升。此外，二级市场行情回暖驱动一级市场投融资回升，CXO及上游景气度持续向好。（财联社）

本周创新药板块个股涨幅一览

近期事件

已发行未上市

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