Nvidia的3个竞争对手有望主导人工智能竞赛

人工智能创造了现代市场历史上最大的利润故事之一，Nvidia（纳斯达克股票代码：NVDA）公司赚取了大部分现金。它的公式并不很复杂，因为Nvidia的图形芯片支持从OpenAI的ChatGPT到特斯拉的完整自动驾驶算法的所有功能。

然而，随着华尔街开始质疑英伟达的最佳时光是否已经被纳入其中，变化正在激动人心。事实上，有充分的理由表明，投资者正在悄悄转向下一波人工智能受益者，特别是那些将人工智能转化为经常性收入而不是资本密集型硬件销售的公司。

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总部位于多伦多的金融科技公司Kuvi AI联合创始人迪伦·杜尼（Dylan Dewney）表示：“‘人工智能贸易’已经从叙事转向基本面。”“英伟达的利润率和规模定价完美，但全球对计算的需求仍然呈指数级增长。更明智的做法是公司构建代理框架，这可以帮助您利用代理实现优化的利基功能，例如投资组合管理。”

“下一个人工智能赢家不会是芯片制造商，他们将是集成架构师。Nvidia的CUDA护城河、微软的OpenAI锁定和谷歌的Gemini堆栈都是同一个真理的版本，”Dewney指出。“谁控制了计算、模型和用户之间的编排层，谁就获胜。”

Dewney表示，第一波人工智能浪潮是计算，第二波人工智能浪潮将是协调。“随着毛利率趋于平稳，投资者将转向人工智能基础设施，从而提高生产力、资本配置者，而不是资本消耗者。”

谁最适合不断变化的人工智能格局？华尔街专家对这些股票表示认可。

AMD（NASDAQ：AMD）

即使作为AI的失败者，AMD也在悄悄地将自己定位于“AI效率”阶段。

“MI300的2倍性能功耗优势非常重要，因为推理工作负载成为瓶颈，而不是训练。如果AMD继续赢得云市场份额，2026年可能是他们的拐点，”Dewney说。“这是经典的效率与主导地位动态。”

总部位于波士顿的VistaShares首席执行官亚当·帕蒂（Adam Patti）表示，他“非常看好”AMD的前景，因为该公司是该公司人工智能基础设施ETF（NYSE：AIS）的第四大持股。

“他们拥有一支才华横溢的管理团队、重要的行业支持以及即将推出的创新新产品，这将使他们成为人工智能开发领域的重要参与者，尤其是在市场的推理领域，该领域正在呈指数级扩张，”他指出。

微软（纳斯达克股票代码：MSFT）

微软在Azure、Copilot和Office 365中的人工智能集成目前货币化速度快于预期，在2025财年贡献了估计100亿美元的增量收入。与此同时，投资者正在重新评估可以将推理转化为经常性利润的人工智能提供商。

帕蒂说：“MSFT是一家强大的公司，拥有庞大的客户群。”“然而，我不会将它们视为‘镐和铲子’游戏。作为一家超大规模的公司，MSFT现在专注于进行建立更大计算能力所需的大规模基础设施投资，以便有一天他们能够创建足够强大的应用程序，为消费者提供重大价值，并从这些新工具中产生有意义的利润。”

帕蒂表示，他认为MSFT最近的整合是迈向更大的以人工智能为中心的未来的“小步”，但它们“在早期肯定取得了成功”。

台湾半导体（纽约证券交易所代码：TSB）

帕蒂也是台湾半导体制造公司的粉丝。

“TSB为NVDA、AMD、AAPL等公司生产芯片，”他说。“如果没有他们的能力和技术，人工智能的构建将很难执行。幸运的是，他们已将部分制造业转移到美国，这减轻了他们商业模式中固有的地缘政治风险。”

股市的下一个人工智能赢家可能不是速度最快的芯片行业巨头，而是效率最高的，在上面列出的三个选择中，微软和AMD可能处于最佳位置。

帕蒂说：“MSFT是人工智能基础设施的最大投资者之一，因此他们肯定将成为人工智能驱动软件和服务最终成功的最大受益者之一。”“然而，要实现这种商业模式的高利润，我们还有很长的路要走。”

目前，微软更像是一家资本支出提供商，承诺未来会实现利润。“然而，AMD是下一阶段人工智能开发的潜在赢家，”他补充道。“随着推理成为中心舞台，AMD应该成为主要受益者之一。”

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